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今天在「得到」上看到一篇超火熱的文章，
原標題名為「巴菲特致股東：今年的投資建議」
它讓我反省投資方式，
分享給大家，希望能幫助大家在新的一年獲利！
巴菲特投資精華的 123 法則
巴菲特旗下波克夏·哈薩威公司
剛發佈了一年一度的致股東信。
這封信除了綜述公司最近一年的投資回報、業務發展，
還給了一些投資方面的強烈建議。
波克夏·哈薩威公司的致股東信，
是投資界關注的熱點，
因為每個人都想知道巴菲特的想法，
這封信就提供了這樣一個機會，
讓人們瞭解巴菲特的投資理念。
原文是英文的，將近 30 頁，
小編摘錄了一部分的翻譯，
做成「1、2、3 」的精華整理！
一起看下去...
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巴菲特:樂觀以待美國經濟
巴菲特在信裡，依然對美國經濟表示樂觀。
他認為因為創新，生產力的提高，
企業精神和豐富的資本，
美國的實業和對應的股票幾乎肯定在未來會增值。
不過，未來幾年，
主要市場下跌甚至恐慌可能會時有發生，
這將影響到所有股票。
不過也沒必要害怕。財富的積累可能會時不時被短暫地打斷，
但是不會被停止。
回購股票的 1 原則
有人甚至把股票回購說成企業欺詐，
轉移了發展生產需要的資金。
巴菲特說，實際上現在的美國企業和個人投資者手裡
都有大把等著合理配置的資金，
沒有什麼好專案近年來是因為缺乏資金而失敗的。
如果需要回購股票，該遵守什麼原則呢？
巴菲特在信裡說，
對於繼續持有股份的股東，
只需要關注回購股票價格是不是低於內在價值。
波克夏·哈薩威公司公司有自己的回購政策，
巴菲特授權股東按照帳面價值的 120 %啟動回購，
這個數值能夠給持續控股人立即帶來物質收益。
根據預估，按 120 %帳面價值出售，
這樣的價格跟公司的內在價值相比，
已經是很大的折扣了。
2 狀況之下，不回購股票
即使回購股價很低，有兩種情況也不要回購：
一是企業需要所有的現有資金，用來維持或者擴展自身業務，
而且公司無法承受更大的債務負擔；
二是收購其它公司的價值，
要大於回購遭到低估的公司股票。
股神的 3 條投資建議
在股東信裡，巴菲特還給出了三條關於投資的“強烈建議”。
1. 關於長期投資，重要的是看成本。
巴菲特曾經在 2005 年度報告裡說，
專業人士管理的積極投資，多年之後獲得的回報，
可能比業餘人士僅僅坐在家裡的靜止投資回報還要低，
因為大量固定的費用在資本的來回中消耗了，
而且這些消耗跟投資的表現完全沒關係。
在今年的這封信中，他依然是這樣認為的，
並且建議說，對於投資者來說，
從長期的和平均的情況來看，
一支低成本的指數型基金要比一組母基金更好。
巴菲特還建立了一個簡單的公式：
如果整個投資世界分為兩種人，一種是積極投資者，
一種是不作為投資者，而且都能達到投資的平均結果，
那麼誰的成本低，誰就獲勝。
2. 有 3 個因素會導致投資成功以後還會失敗。
a. 好的投資記錄會快速吸引大量的資本；
b. 是大量的資本不可避免地會作為投資表現的錨定物。
有一句話是這麼說的，
手持百萬資本怎麼投資容易？
跟著數十億資本就對了！
c. 大多數經理人很少會尋找新的資本，
因為他們在乎的是自己已經管理的專案裡資金越多，
他們就能收越多的錢。
並且，當華爾街管理萬億美金並收取高額費用時，
通常是管理者獲得巨大的利潤，而不是客戶。
3. 長期上，持有低成本指數型基金即可獲利。
最後，巴菲特說，很多人都向他問投資建議，
他通常的建議都是持有低成本的標準普爾 500 指數的基金，
也就是前邊說過的低成本指數型基金。
但事實上只有少數朋友會聽從這樣的建議，
大量向他徵求建議的富人和機構根本不聽。
他們會禮貌地道謝，然後就去聽收費高昂的經理人的建議了。
但是經理人的建議是怎麼給出的呢？
他們如果告訴顧客只要
年復一年地增加持有低成本的標準普爾 500 指數基金，
那簡直是一種自殺。
相反，如果建議每年都要進行變動式管理，
就能收到大量管理費。
巴菲特粗粗地算了一筆賬，在過去的十年中，
在這些投資經理人的建議下，浪費掉的錢至少有 1000 億美金。
然而，人類的行為是不會改變的。
富人和有錢的機構還會認為他們需要一些“額外的”投資建議，
那些建議者也會繼續給客戶一種變得更富的期望。
這劑魔藥今年可能是對沖基金，
明年可能是其他的什麼。
也許有一句格言很好地預示了這一切，
“當一個有錢人遇見了一個有經驗的人，
那個有經驗的人最後獲得了錢，而那個有錢人則只留下了經驗。”
上面跟大家分享的文章，
是《得到》摘自伯克希爾·哈撒韋公司致股東信 &
紅杉資本中國基金公號“紅杉匯”的內容，
在 APP 裡還有音訊可以用(包世燁、穎倫撰稿、鄭磊講述)，
像我一樣利用上下班途中，戴上耳機多聽各方說法，
也是一種做功課的方式喔！
金錢和經驗，
希望大家兩者都能留下！
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