元晶(6443)展望 23Q3 營運持平、23Q4 全年最佳

太陽能模組廠元晶(6443)於 2023.08.18 舉行法說會，公司展望 23Q3 營運，將受雨季影響安裝進度，預估營收與 23Q2 持平，不過 23Q3 底會開始大量出貨，預計 23Q4 為全年最佳，另外 M10 大尺寸產品密集出貨時程將從 9 月直到 2024 上半年，約佔訂單 5 成以上，有助於毛利率改善。至於海外佈局方面，日本已有 2 家類官方的電力公司在接洽，而美國客戶目前僅有供電池。

預估元晶 2024 年每股淨值為 16.04 元，評價並未明顯低估

展望元晶未來營運：1)受惠台灣政府制訂 2025 年太陽能建置目標要達 20GW，帶動每年模組出貨量穩定成長，然近期成長幅度不如預期；2)持續擴充大尺寸 M10 產線，模組產能將由 1,288 MW 提升 16.5% 至 1,500 MW，電池產能則預估由 1,295 MW 提升 28.1% 至 1,659MW，相關新產能已在 23Q2 開始投產，23H2 大尺寸出貨比重預估佔一半以上，有助毛利率向上。

預估元晶 2023 / 2024 年 EPS 分別為 1.42 元(YoY+246%) / 1.71 元(YoY+20.4%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2024 年每股淨值為 16.04 元，2023.08.18 收盤價 30.15 元，股價淨值比為 1.9 倍，考量近期太陽能建置進度不如預期，評價並未明顯低估。

撰文者CMoney研究員

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