公司簡介

建準(2421)為伺服器風扇散熱領導廠商，在風扇散熱領域耕耘多年，液冷散熱趨勢竄起，建準計畫切入液冷散熱的解決方案。公司散熱產品應用多元，包含近期最熱的伺服器領域、工業醫療、車用，網通&伺服器領域為建準最主要的營收來源，Q2佔比大幅跳升至42%，營收貢獻主要受惠5G及AI快速發展！

 

建準Q2獲利再創新高，營運將迎來爆發式成長！

建準Q2營收32.8億元，季增6.1%，毛利率28.2%，毛利率季增1.7個百分點，稅後純益大幅躍升至4.31億元，季增55%，年增43.6%，公司Q2獲利表現創歷史新高，EPS 1.72元，Q2營運再度繳出亮眼成績單！

建準Q2能繳出亮眼獲利表現，主要是來自AI伺服器佔比提升，目前營收佔比接近10%，AI伺服器產品與傳統伺服器相比規格更高，對散熱組件需求數量更高，AI伺服器在銷售單價(ASP)部分也比傳統伺服器增加近9成，需求數量及銷售單價同步走揚，成建準獲利爆發式成長關鍵！

AI伺服器、車用產品雙巨頭發威，建準下半年還會更好！

下半年電子產品將進入旺季，建準營運將迎來全面爆發。AI伺服器為建準營運最重要成長動能，目前預估AI伺服器的風扇散熱模組下半年出貨量將直接倍增， AI伺服器訂單出貨量將再次迎來顯著提升，建準從2022年開始切入Nvidia A100供應鏈，AI將成未來幾年市場重點題材，Nvidia的AI伺服器產品需求將有顯著成長，看好建準做為台灣散熱風扇的領導廠商，將乘AI之風而起，營運表現季季增。

建準的車用風扇產品應用多元，過去公司客戶瞄準歐洲及中國車廠，2022年營收繳出年成長25%的好表現，營收佔比也從5%大幅跳升至8%，2023年再新增美系車廠客戶，新美系車廠客戶加入將助建準車用業務2023全年將維持高成長表現，預估建準2024年車用領域佔比突破雙位數！

搶進液冷解決方案，建準獲利表現將大幅提升！

液冷、沉浸式水冷將逐漸成為散熱主流，建準在液冷方案已有積極布局，目前公司液冷產品多樣，包含液冷風扇、水冷板及高單價的泵浦產品等。目前建準的液冷產品處於設計階段，建準計畫在2023 Q4開始出貨公司的液冷散熱產品，泵浦產品銷售單價(ASP)為風扇產品的10倍，泵浦將成建準打入液冷方案重要版圖，我們預期建準的液冷產品將在2024年迎來大量出貨，高單價產品將帶動建準2024年營運表現迎來大爆發！

建準投信買盤力道增強，看好下一波漲勢再起！

 

我們在7月18日時曾出具報告看好建準突破後啟動漲勢，在我們出報告後件準股價一路上攻，最高一度站上155元，此次建準納入MSCI中小型成分股，有助買盤湧入，可觀察投信已連兩日大量買超，建準有亮眼財務表現背書，另有最強的AI伺服器題材，且上漲期間多次回測月線後再度爆量上漲，建準此次回測月線後再度向上突破，8月16日股價爆量漲停，看好建準新一波漲勢準備發動！

結論與建議

考量建準第二季亮眼財務數字及樂觀的下半年營運展望，我們預估建準2023/2024年營收為143億元/165億元，EPS為6.4元/8.1元，AI伺服器未來幾年快速成長趨勢不變，將成市場最熱門應用，網通&伺服器領域將助建準營運表現迎來爆發式成長，在散熱方案部分，AI伺服器將需要更多散熱零組件及模組，建準營運將搭上AI進入快速成長期，預期全新水冷解決方案將在2024年迎來大量出貨，建準將乘AI浪潮而起，看好本益比將往23X靠攏，投資建議為買進！

 

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