元晶(6443)公告 23Q2 賺 0.30 元，不如預期

太陽能模組廠元晶(6443)公告 23Q2 財報，營收 23.7 億元(QoQ+8.7%，YoY+25.2%)；毛利率 10.2%(QoQ 增加 0.6 個百分點，YoY 增加 3.6 個百分點)；營業利益 1.2 億元(QoQ+9.6%，YoY+470%)；稅後淨利 1.4 億元(QoQ-18.7%，YoY+894%)；EPS 為 0.30 元。另外也公告 7 月營收達 6.2 億元(MoM-12.1%，YoY-18.7%)。

整體獲利表現不如預期，雖營收規模受惠高功率太陽能模組產品取得更多市佔率，且毛利率受惠新接訂單平均單價較高而提升，但 5～6 月進行一次性加速提列折舊共 1.7 億元，使獲利不如預期。另外 7 月營收也不如預期，主因颱風導致施工遞延，且上游矽料跌價使客戶採觀望態度。

預估元晶 2024 年每股淨值為 16.04 元，評價並未明顯低估

展望元晶未來營運：1)受惠台灣政府制訂 2025 年太陽能建置目標要達 20GW，帶動每年模組出貨量穩定成長，然近期成長幅度不如預期；2)持續擴充大尺寸 M10 產線，模組產能將由 1,288 MW 提升 16.5% 至 1,500 MW，電池產能則預估由 1,295 MW 提升 28.1% 至 1,659MW，相關新產能在 23Q2 開始投產，23H2 大尺寸出貨比重預估佔一半以上，有助毛利率向上。

預估元晶 2023 / 2024 年 EPS 分別為 1.42 元(YoY+246%) / 1.71 元(YoY+20.4%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2024 年每股淨值為 16.04 元，2023.08.09 收盤價 30.50 元，股價淨值比為 1.9 倍，考量近期太陽能建置進度持續不如預期，評價並未明顯低估。

撰文者CMoney研究員

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