合勤控(3704)營運將落底回溫，股價大漲 9.8%

網通設備廠合勤控(3704)近期公告 23Q3 營收達 71.2 億元(QoQ-19.5%，YoY+14%)，明顯季減主因部份客戶調節庫存所致，符合公司先前座談會的觀點。然而隨著 2023 下半年旺季即將到來，營運也將由谷底回升，帶動股價近期走強，2023.07.14 盤中一度大漲 9.8% 再創波段新高。

預估合勤控 2024 年 EPS 達 6.18 元，本益比有望朝 13 倍靠攏

展望合勤控未來營運：1)在光纖產品方面，出貨規格逐漸由 2.5G 升級至 10G，單價將有倍數漲幅；2)受惠企業升級設備規格，帶動 Wi-Fi 6/6E 滲透率將提升至 80% 以上；3)FWA 出貨以 5G 機種為主，受惠美國寬頻網路基建計劃，以及歐洲、紐澳訂單增加，營收將成長 5 成以上；4)國防通訊標案將於 23H2 開始出貨，營收相較 2022 年將倍增、2024 年又會較 2023 年倍增。

預估合勤控 2023 / 2024 年 EPS 分別為 4.73 元(YoY+22.2%) / 6.18 元(YoY+30.7%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.07.14 收盤價 61.80 元，本益比為 10 倍，考量下半年營運動能將回升且國防標案將開始出貨，本益比有望朝 13 倍靠攏。

CMoney研究員發文

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