貿聯-KY(3665)受庫存盤點影響，6 月營收月減 3%

連接器廠貿聯-KY(3665)公告 2023 年 6 月營收達 42.7 億元(MoM-3.3%，YoY-15.7%)，下滑主要是受半年度庫存盤點影響部分出貨量，累計 23Q2 營收達 130 億元(QoQ+2.4%，YoY-7.3%)，季增顯示產業最壞情況已過，表現符合預期。

公司表示 IT、消費性電子產品庫存去化已經落底，近期急單陸續出現；醫療產品訂單保持穩定；電動車使用的充電線束，除了美系大客戶外，也有其他國際標準規格廠商及旅充產品，將持續把餅做大；工業用線束出貨量持續提高。

預估貿聯-KY 2024 年 EPS 達 28.05 元，本益比有望朝 13 倍靠攏

展望貿聯-KY 未來營運：1)在車用產品線方面，主要大客戶為 Tesla，受惠柏林、德州廠持續擴充產能，相關車用線束出貨也將隨之成長，整體營收將成長 2 成；2)在工業產品線方面，雖然半導體設備客戶展望疲弱，但工廠自動化、能源、矽膠等業務需求強勁，整體營收將成長 1 成；3)在資訊科技產品線方面，雖然上半年擴充基座仍處庫存調整期間，然近期開始接獲急單，且雲端客戶加大對 AI 的投資力道，伺服器業務將於下半年回升，2024年轉為正成長；4)在電器方面，雖受總經環境不佳影響，然下半年可望逐季回升，2024 年恢復成長。

預估貿聯-KY 2023 / 2024 年 EPS 分別為 23.64 元(YoY-5.5%) / 28.05 元(YoY+18.7%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.07.05 收盤價 322.50 元，本益比為 11 倍，考量消費性庫存去化進入尾聲，且長期受惠車用、資料中心等動能，本益比有望朝 13 倍靠攏。

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