智邦(2345)公告 4 月營收月減 1 成，不如預期

網路交換器大廠智邦(2345)公告 2023 年 4 月營收達 63.2 億元(MoM-13.4%，YoY+12.4%)，創下歷史同期新高，整體表現略低於預期，主因部分品牌客戶調整伺服器庫存所致。

預估智邦 2023 年 EPS 為 16.13 元，評價並未明顯低估

展望智邦 2023 年營運：1)受惠 5G、AI、大數據等趨勢，持續推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置持續，雲端大廠為降低成本進而提升白牌採用率，公司為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2)400G 交換器持續放量，預期 2023 年營收比重達 15%～20%；3)為降低伺服器 CPU 運算負擔，將帶動智慧網卡相關出貨維持穩定；4)越南新廠已於 23Q1 底開始投產，總產能約提升 10%。

預估智邦 2023 年 EPS 為 16.13 元(YoY+10.2%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.05.05 收盤價 288.50 元，本益比為 18 倍，考量短期營運動能轉為平淡，目前評價並未明顯低估。

CMoney研究員發文

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