智易(3596)公告 23Q1 財報賺 2.25 元，優於預期

網通廠智易(3596)公告 23Q1 財報，營收 110.2 億元(QoQ-16.5%，YoY+7%)；毛利率 14.2%(QoQ 增加 0.1 個百分點，YoY 增加 0.5 個百分點)；稅後淨利 5 億元(QoQ-20.6%，YoY+27.4%)；EPS 為 2.25 元，整體獲利表現優於預期，主因受惠原物料價格下滑使毛利率優於預期，且營業費用控制得宜。

預估智易 2023 年 EPS 為 9.76 元，目前本益比合理

展望智易 2023 年營運：1)家用網通設備升級趨勢延續，Cable Modem 將由 DOCSIS 2.0 升級至 DOCSIS 3.0/3.1。企業網路支出也受惠混和辦公型態持續，帶動 Wi-Fi 6/6E 滲透率提升；2)北美電信營運商積極推動 5G FWA 服務，帶動 5G CPE 設備持續高成長；3)越南一期新產線已於 2022 年底加入貢獻，預計第二期將於 23Q2 投產。

預估智易 2023 年 EPS 為 9.76 元(YoY+6.1%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.05.04 收盤價 102 元，本益比為 10 倍，考量 2023 年成長率明顯趨緩，目前本益比合理。

CMoney研究員發文

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