First Republic引觀望，四大指數表現分歧

雖然Alphabet、Microsoft等科技股財報獲利表現優於預期，帶動美股多方氣勢，但First Republic將面臨聯準會借款的潛在限制，股價跌至新低，銀行股全倒，且First Republic恐遭美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC)下調，可能導致First Republic使用Fed的緊急貸款工具受限。四大指數終場漲跌各半，漲跌幅介於-0.68%~+0.57%。

 

重新評估美國銀行業動盪，美元指數再失5日、10日短均

美國3月耐用品訂單月率錄得3.2%，高於市場預期的0.70%，與前值的-1.2%，
美國3月扣除國防的耐用品訂單月率錄得3.5%，高於前值的-0.8%，
美國3月扣除運輸的耐用品訂單月率錄得0.3%，高於市場預期的-0.20%，與前值的-0.3%，
美國3月扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率錄得-0.4%，低於市場預期的-0.10%，與前值的-0.7%，
美國3月批發庫存月率錄得0.1%，低於市場預期的0.2%，持平前值，

數據表現優於預期，反應美國經濟短線仍俱備韌性，且利於Fed維持貨幣政策，但下週將逢利率會議，First Republic財報再度引發股價暴跌，市場對於銀行業動盪導致經濟衰退的潛在觀望也重返盤面，進而重新調整對於Fed升息步伐預期，

明(28)日又將逢美國3月核心PCE物價指數公佈，美元指數多方動向保守，於未能搶回月線並失守5日、10日短均後跌幅一度擴大，跌破前(25)日低點，試圖往4/14前低尋找支撐，雖於後續逐步收斂跌幅，終場收跌0.39%，但仍未能搶回5日、10日短均。

 

英國經濟仍受通膨影響，罷工持續聚焦薪資協調

昨(26)日英國4月CBI零售銷售差值錄得5，高於市場預期的4，與前值的1，
英國4月CBI零售銷售預期指數錄得-7，低於前值的9，

英國4月CBI零售銷售差值創今年高，反應大多數連鎖店雖於銷售表現意外回升，卻仍持續受到高通膨與借貸成本上升的情況所困，改善情況不如預期持久導致預期指數回降至負值區，

部分焦點仍落於罷工情況，由於現階段罷工潮仍在繼續，公共部門罷工已癱瘓醫院與學校。英國銀行(BOE)首席經濟學家Huw Pill認為，要抑制這波通膨，人民必須先意識到自己與國家實際上已經變得更窮，這是國際形勢所逼，並表示調薪只會延長物價上漲的痛苦。

且就初級醫師工會所要求爭取的調薪幅度來看，醫生基本工資介於3.7~7.8萬美元區間，希望薪資調升幅度達35%，才能彌補過去10年通貨膨脹造成的損失。但政府堅持無法承受35%的薪資增幅；此外，教師工會部分則要求加薪幅度至少需要參照高達10%的通膨率。但反觀英國政府2022/09已替教師調薪5.4%，2023年只願意再調.5%，並提供約1,200美元一次性付款，但罷工教師認為遠遠不夠，令英國政府與罷工工會難以取得協商共識。

而現階段英國央行(BOE)仍苦於對抗高達雙位數的通膨，調升薪資可能引發工資、價格螺旋上升的惡性通膨，進一步深化取得協商共識的困難度。且對於通膨，英國銀行(BOE)首席經濟學家Huw Pill認為利率必須上升到近20% 才能完全遏制高通膨，同樣壓抑英國經濟前景動能，雖於美元指數失守5、10日短均的被景下，英鎊/美元取得表現空間，終場收漲0.46%，順利搶回月線與短均，重返多頭，但4/14長黑壓力仍待消化，下週又將逢利率會議，仍宜留意追價風險，並暫以月線為守。

 

德金多斯：「歐元區經濟有望避免技術性衰退。」

昨(26)日德國5月Gfk消費者信心指數錄得-25.7，高於市場預期的-27.9，與前值的-29.3，
法國4月INSEE消費者綜合信心指數錄得83，高於市場預期的81，與前值的82，

德國受惠於能源價格回落，消費者信心指數創2022/05月以來高，且連續7個月改善，反應通膨壓力距離2%的目標尚遠，但民眾對於經濟前景與收入預期大幅改善，因此提振消費者信心，也有助緩解消費者受通膨影響，樽節開支導致購買力下降的消費前景觀望，而隨後公布的法國消費者綜合信心指數同樣優於預期，只是仍遠低於其長期均值100，

於官員部份，歐洲中央銀行副行長德金多斯(Luis De Guindos)表示，根據領先指標，今年第一季實現成長是可能的，歐元區經濟看起來將會避免去年底時預測的連續兩個季度萎縮。但同樣重申核心通膨比整體通膨率要頑固得多。而塞浦路斯央行行長Constantinos Herodoto則認為，其他因素包括薪資上升，以及地緣政治導致的貿易摩擦，可能會加劇價格壓力，連待令歐洲央行本次利率會議，仍聚焦於通膨、薪資、升息三方夾擊的困境，歐元/美元於突破4/14前高後出現部份短倉獲利了結，終場漲幅收斂至0.60%，未能站穩4/14前高。

 

美債殖利率搶回年線，金市延續2,000美元/盎司關前震盪

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，近期市場焦點落於美、英、歐三大地區央行在5月份的升息動態，只是，First Republic財報導致市場對於經濟衰退的觀望續存，加上美國政府不願干預First Republic的援助過程，令市場持續審慎評估Fed升息帶來的影響，於利率會議前持續等待本週五(27)將公佈的美國3月PCE物價指數作為風向球。

而美元指數昨(26)日未能搶回月線後再度失守5、10日短均，給予美元計價的金市多方表現空間，但10年期美債殖利率收漲1.77%，向上搶回年線，限制不孳息的金市多方，昨(26)日黃金/美元延續震盪，終場收跌0.40%，以1,989.15美元/盎司作收，技術面尚未搶回月線以及2,000美元/盎司大關，同樣延續看法，在多方搶回支撐前，仍宜審慎看待倉位增持。只是，5月份將逢各大央行利率會議，經濟衰退的觀望仍存，美國短線經濟數據表現，相對不利Fed短線上在「升息、衰退」之間取得平衡點，市場保守看待軟著陸預期，仍將持續留意本週經濟數據，是否令Fed被迫調整升息步伐。

 

經濟衰退預期轉強，美、布油回補OPEC+減產多方缺口

油市上，庫存數據部份，API當週庫存錄得-608.3萬桶，低於市場預期的-166.7萬桶，與前值的-267.5萬桶，
其中，市場較為關切的汽油庫存錄得-191.9萬桶，低於市場預期的-150.5萬桶，與前值的-101.7萬桶，
精煉油庫存錄得169.3萬桶，高於市場預期的-102.6萬桶，與前值的-190.4萬桶，

稍晚公布的EIA當週庫存錄得-505.4萬桶，低於市場預期的-148.6萬桶，與前值的-458.1萬桶，
汽油庫存錄得-240.8萬桶，低於市場預期的-93.3萬桶，與前值的129.9萬桶，
精煉油庫存錄得-57.6萬桶，高於市場預期的-83.9萬桶，低於前值的-35.5萬桶，

就數據表現上，有利為油市底部帶來支撐，但由於短線市場聚焦於First Republic財報再度引發市場對經濟衰退風險的擔憂，加上經濟數據部份，美國4月份消費者信心降至近9個月低，下週又將逢利率會議，升息預期同樣限制經濟活動前景預期，變相強化原先市場對於經濟衰退的觀望，如今(27)日公布的美國第一季度GDP表現不佳，則將令市場對於經濟活動前景預期，變得更加保守，

昨(26)日美油失守季線，並與布油雙雙回補4/3 OPEC+意外減產帶來的多方缺口後，跌幅擴大，終場分別收跌3.62%、3.51%，展望後市，雖然通膨回落但距離各大央行2%目標仍有明顯差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎，技術面上百元大壓為長線關鍵分水嶺。

 

Chipotle Mexican Grill獲利亮眼，股價創歷史新高

S&P500 11大板塊跌10漲1，僅資訊科技板塊終場收漲1.49%，表現較穩，公用事業、工業2大板塊終場分別收跌2.35%、1.89%，表現較弱。成分股中，Chipotle Mexican Grill、Microsoft終場分別收漲12.91%、7.24%，表現最佳，First Republic、Enphase Energy終場分別收跌29.75%、25.73%，表現最弱。尖牙股表現分歧，Meta漲幅0.89%，Amazon漲幅2.35%，Netflix跌幅0.43%，Apple跌幅0.01%，Alphabet跌幅0.13%。

其中，Chipotle Mexican Grill前(25)日公布2023財年第一財季營運報告，在餐廳銷售額增加(同店銷售額年增10.9%)，餐點品項價格調漲，且有41家新店開業，加上低收入客戶需求增加，推動季度營收錄得24億美元，年增17%，優於市場預期的23.3億美元，而酪梨價格回落以及運費回檔，給予獲利更多表現空間，餐廳營益率錄得25.6%，年增4.9個百分點，整體營益率則錄得15.5%，年增6.1個百分點，淨收入錄得2.91億美元，年增84%，EPS錄得10.50美元，年增84%，分別優於市場預期的2.48億美元，8.92美元，

展望部份，Chipotle Mexican Grill在第二財季、2023全財年的營業收入年增預期區間落於中至高個位數成長，並預計將開設255~285家新餐廳，換算門店基數增加約8%，昨(26)日股價向上跳空大漲12.91%，創歷史新高。

 

Micron自5月起不接受低於現階段行情的詢價

道瓊成分股跌多漲少，Microsoft、Intel終場分別收漲7.24%、0.59%，表現較佳。Home Depot、Merck終場分別收跌2.79%、2.66%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Micron、Entegris終場分別收漲4.95%、3.73%，表現較佳。Silicon Laboratories、Texas Instruments終場分別收跌9.06%、2.91%，表現最弱。

值得留意的是，昨(26)日市場焦點落於Micron，先前SK Hynix、Micron、Samsung先後傳出減產消息，令市場對於記憶體產業出現加速趕底預期，從而忽略各大廠財報虧損情況，如SK Hynix在1Q23營業虧損擴大至3.4億韓元，虧損金額季增近8成，創SK集團2012年併購以來最大虧損紀錄，但SK Hynix暗示「DRAM最糟情況已過去，預期2H23市況將好轉。」

加上Micron先前在2023財年第二財季營運報告，季度營收僅36.9億美元，年減52.6%，EPS淨損1.91美元，預期第三財季季度營收可能年減近6成，但公司高層透露，客戶庫存狀況已經出現改善，未來幾個月供需狀況將逐漸好轉，加上昨(26)日Micron傳出近日告知通路商，DRAM及NAND Flash自5月起將不接受低於現階段行情的詢價，與SK Hynix預期產業落底的觀點一致，提振價格落底預期且利於帶動現貨價自2Q23回穩。昨(26)日股價於季線取得支撐後走高，終場收漲4.95%，向上收復月線。

 

賣壓稍緩，加權、櫃買雙收紅

台股由資金面來看，昨(26)日美元指數終場收跌0.39%，盤中失守5日線後一度往4/14前低尋找支撐，相對利於新台幣多方，而市場關注的台積電ADR昨(26)日終場收跌0.05%，雖於技術面試圖打腳止跌，有利今(27)日電子多方防守1/30缺口上緣，也令加權仍高機率於1/30缺口上緣進行多空攻防。盤前日經、韓股開低震盪加重觀望，加權早盤金、傳開低，電子開高失守平盤一度翻黑，但稍晚開盤的港股開低震盪，陸股開低走高，令韓股逐步收復早盤失土翻紅，日經同步收斂跌幅，加權翻紅後漲點一度擴大至79.1點，

台積電(2330)於年線取得支撐後，終場震盪收漲0.41%，加上聯發科(2454)、聯電(2303)多方回神，廣達(2382)、緯創(3231)、華碩(2357)、瑞昱(2379)、緯穎(6669)、南亞科(2408)、華邦電(2344)等重點權值助守多方，非金電部分軍工、特化仍力扛多方大旗，其中軍工寶一(8222)、駐龍(4572)雙雙強攻漲停，特化部分中華化(1727)強攻漲停，工具機部分則有亞德客-KY(1590)大漲6.80%，長榮航(2618)、華航(2610)亦有跌深反彈終場分別收漲3.13%、1.62，但逢5日線壓力，量能未出缺乏回攻動能，加權指數終場漲點收斂至36.86點，以15,411.49點作收，成交量2,045.72億，3大類股指數僅電子類股指數終場收漲0.5%，29大類股指數跌多漲少，電機機械、電腦及週邊設備2大類股指數終場分別收漲1.78%、1.50%，表現較佳，造紙、電器電纜2大類指數終場分別收跌2.06%、0.92%，表現最弱。

OTC櫃買指數跟隨大盤反彈整理步伐，千金股表現持續分歧，信驊(5274)、力旺(3529)漲跌幅分別為-2.22%、+3.76%，加上Micron自5月起不接受低於現階段行情的詢價，股價大漲的背景下，記憶體族群浮現買盤點火，群聯(8299)於5日線取得支撐後，漲幅擴大至3.45%，一度上探月線。生技回神，保瑞(6472)、大樹(6469)分別收漲3.52%、2.30%，OTC櫃買指數盤中一度上探季線，但逢5日線壓力，加上權重佔比較高的電子紙龍頭元太(8069)開高走低，終場收跌1.14%，令OTC櫃買指數漲幅收斂至0.51%，暫於季線下整理腳步試圖止跌。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-121.37億元

外資：-128.37億元

投信：+17.01億元

 

三陽(2206)1H23認列處分利益，2023獲利挑戰續創新高

權值股部份，三陽(2206)昨(26)日舉行法說會。自結2月稅後淨利，單月已大賺5.09億元、年增2.64倍，每股純益0.64元；隨3月汽機車銷售續增，1Q23機車掛牌數68,416輛、年增42.72%，市占率38.6%，穩居國內機車市場龍頭，三陽(2206)表示，2023年將挑戰40％的高市占率；汽車事業部份，三陽(2206)預期也將可順利達成銷售1.73萬輛的成長目標。銷量成長以外，三陽(2206)進一步說明，過去三陽(2206)在機車產品組合當中，高單價的中高階機種僅占約2成，目前已接近5成，未來市占成長的動能主要來自於中高階機種，因此也將驅動獲利成長。

除本業表現亮眼，三陽(2206)2022年處分新豐安駕中心土地，處分利益達10.85億元，扣除土地增值稅後，每股估可挹注1.1元，也將於1H23認列，進一步推升獲利表在。隨二輪、四輪事業都將繼續衝高，轉投資事業同步成長，再加上去年處分新豐土地資產獲利。有利2023年獲利挑戰超越2022年的稅後純益31.16億，續創新高。雖激勵今(27)日股價早盤開高一度試圖強攻，但受4/25黑K上影響解套賣壓影響，終場僅收漲1.13%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

美光強化落底預期，華邦電(2344)投信連5買

族群部分，如美股部分所述，先前SK Hynix、Micron、Samsung先後傳出減產消息，令市場對於記憶體產業出現加速趕底預期，而Micron傳出「自5月起不接受詢價低於現階段行情。」的消息進一步強化產業落底預期，昨(26)日股價大漲，激勵記憶體族群的起漲步伐，而DRAM大廠南亞科(2408)先前4/11舉行法說會，同步公布1Q23財報，為連續兩個季度虧損，單季稅後虧損16.85億，EPS淨損0.54元，對比4Q22的0.37元出現擴大跡象，且毛利率轉負，錄得-8.6%，為近十年來單季毛利率首見負值。

總經理李培瑛當時對於前景看法審慎，認為在全球總體經濟不佳、消費者信心不足下，企業撙節支出，相較2022年，1H23 DRAM需求呈現負成長，但同樣提及部分供應商調整產出之下，下半年季節性需求改善，有利庫存逐步去化，DRAM市場有機會相對改善，股價於先前消化財報利空後，今(27)日在Micron消息帶動焦點重新回歸「產業落底預期」，開高於5日線取得支撐後浮現買盤，股價震盪走高終場收漲2.34%，華邦電(2344)同有買盤卡位，終場收漲3.03%，技術面雙雙試圖上探月線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股基本面上，受惠生成式AI帶動基礎建設的成長，微軟及Google昨(26)日股價早盤一度上漲逾7%及1%，微軟預計未來資本支出金額，將會有重大的連續增長；Google預期，2023年的資本支出金額，將會略高於2022年，並預期資料中心及伺服器的投資步伐將在第二季加速。供應鏈指出，數據中心(Datacenter)供給過剩、人工智慧(AI)伺服器相對看好，周邊零組件廠包括滑軌、散熱、連接器線及伺服器代工廠營運仍佳，未出現客戶砍單潮，利於族群維持輪動。

加上微軟、Google、Meta、推特等雲端伺服器大廠開始大力搶進AI伺服器市場，其中，AI伺服器由於需要支援大量繪圖處理器(GPU)，因此高速傳輸資料量相當龐大，加上在大量高速運算效應下，大筆散熱風扇管理亦是AI伺服器必備的功能。因此伺服器遠端管理晶片將會是關鍵必備功能，信驊(5274)已經成功打進微軟AI伺服器供應鏈，成為準ChatGPT概念股。同樣有利於信驊(5274)股價向上挑戰月線，

今(27)日加權指數終場漲點收斂至36.86點，以15,411.49點作收。雖維持「加權站穩年線後向上劍指萬七」的看法，但同樣應留意，美國經濟數據顯示消費力道後市出現疑慮，為經濟面帶來觀望，加上本週First Republic存款不如預期再度引發市場對銀行業動盪的觀望，台股又將逢5/1連假，於5/1連假後又有非農公佈，對於量能看法仍相對保守，短線多方搶回5日線後速攻上探季線的難度較高，故於短線上1/30多方缺口上緣不宜再度失守，且不應排除短線回補1/30多方缺口的可能，仍同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

免責宣言

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