(圖/shutterstock)
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用Google
或維基百科查一家美國公司
通常訊息不夠完整
或是過時
了解一家美國公司最好的方法
還是要直接閱讀財報
才會有正確、完整、updated的認知
美國公司的財報通常寫的很好
出奇的簡單
也相當容易閱讀
相較於台灣公司的財報
雖然寫中文
但我常常看不懂
財報動輒上百頁
如何閱讀?
繼續看下去.....
(贊助商連結)
美國有些公司財報有兩種
一種叫Annual Report
另一種叫10k
後者是給美國證管會SEC的正式財報
而Annual Report除了包括10k之外
前面還有公司CEO會寫一堆自我表揚的話
和一堆不知所云的照片
所以我通常只看10k
接下來
我就用Starbucks(SBUX)做例子
抓重點看
只要上公司網站
找到「investor relations」
從裡面找到「Annual report」或「SEC filing」
裡面就有相關的季報(10Q)或10k
若是一家從未看過的公司
我通常會從「item 1 Business」開始
這是最重要的部分
必須逐字閱讀
會讓你有驚奇的發現
在閱讀Nike財報之前
我從來不知Converse也是其下品牌之一
與其直接跳入財務數字分析
還不如先了解這家公司如何運作
他的生意本質是什麼
這部分
值得慢慢閱讀
這裡面會詳細介紹:
營收來源、Business segments及其比重
員工人數、有無季節性
最大客戶、競爭對手等等重要訊息
星巴克在全球的分布狀況
直營和加盟的比例
飲料和食物的銷售比例
公司未來發展重點都在這部分
看懂不難
重點在如何解讀這些訊息
例如:
星巴克將日本的授權加盟商買回
會有什麼影響?
我直接就會聯想到
營收增加,毛利率減少
Business後面一些
重要的managements的介紹
可以省略
通常重要部分只有5-6頁
讀完之後
大概就比這個世界上90%的人還懂這家公司了
如果 看完了這個部分
你還不能了解這家公司
這家公司可能就是你能力範圍之外的公司
Item 1B的Risk factors
其實很多公司都大同小異
因為美國公司多為跨國公司
通常會有匯率風險等等
這部分 有空可以看看
挑出比較不同的部分
星巴克目前
最主要市場還是在美洲
佔營收的69%
但最主要的成長動能
來自美洲以外的地區
這些訊息
提供了這家公司未來發展的重要線索
Item2-4我通常直接跳過
Item5是講這家公司的股價表現
和同行及大盤的比較
但我通常注意的是回購的狀況
Item6 Selected financial Data
也是必須仔細讀的部分
尤其註釋的部分
像星巴克在2013年付給卡夫食品
27.8億的天價解約賠償金
導致當年虧損
就出現在註釋裡面
在財報上很多不合理的狀況
通常會在註釋中做解釋
Item7的Management Discussion也很重要
除了一些當年的財務數字之外
公司高管對未來的展望
星巴克在2016年期待營收成長10%
多開1,800家店
主要成長區域來自中國及亞太區
Results of operations
也是很好閱讀的東西
像operating expenses
就可以看出該公司的費用都花在什麼地方
星巴克故意把cost of sales
和occupancy costs合併
不願意讓一般人看出來
他實際的咖啡和牛奶的成本是多少
揭露方式每家公司不盡相同
通常公司會by business segments做詳細介紹
可以看出各區域
各通路型態(直營或加盟)不同狀況
以上是10k我比較會花時間閱讀的部分
至於balance sheet和cash flow比較少看
每家公司揭露的方式都不太一樣
但一些科目若比例比較高或具重大性
財報都被要求分開揭露
像Carnival Cruise這家遊輪公司
食物、燃油、代銷佣金等重大支出
都分得非常詳細
財報可以幫助我們更了解這家公司運作的狀況
但如何解讀其中的訊息
還是會因為每個人的經驗與背景而有所不同
如果有空
找一家喜歡的公司的10k
泡杯咖啡 慢慢享受閱讀時光
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