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星巴克的財務報表:在全球開設了 2 萬 4 千間分店的「商業機密」大公開!

10月 2016年13
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(圖/shutterstock)

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用Google

或維基百科查一家美國公司

通常訊息不夠完整

或是過時

了解一家美國公司最好的方法

還是要直接閱讀財報

才會有正確、完整、updated的認知

 

美國公司的財報通常寫的很好

出奇的簡單

也相當容易閱讀

相較於台灣公司的財報

雖然寫中文

但我常常看不懂

財報動輒上百頁

如何閱讀?

繼續看下去.....

 

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美國有些公司財報有兩種

一種叫Annual Report

另一種叫10k

後者是給美國證管會SEC的正式財報

而Annual Report除了包括10k之外

前面還有公司CEO會寫一堆自我表揚的話

和一堆不知所云的照片

所以我通常只看10k

 

接下來

我就用Starbucks(SBUX)做例子

抓重點看

 

只要上公司網站

找到「investor relations」

從裡面找到「Annual report」或「SEC filing」

裡面就有相關的季報(10Q)或10k

 

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

若是一家從未看過的公司

我通常會從「item 1 Business」開始

這是最重要的部分

必須逐字閱讀

會讓你有驚奇的發現

在閱讀Nike財報之前

我從來不知Converse也是其下品牌之一

與其直接跳入財務數字分析

還不如先了解這家公司如何運作

他的生意本質是什麼

這部分

值得慢慢閱讀

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

這裡面會詳細介紹:

營收來源、Business segments及其比重

員工人數、有無季節性

最大客戶、競爭對手等等重要訊息

 

星巴克在全球的分布狀況

直營和加盟的比例

飲料和食物的銷售比例

公司未來發展重點都在這部分

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

看懂不難

重點在如何解讀這些訊息

例如:

星巴克將日本的授權加盟商買回

會有什麼影響?

我直接就會聯想到

營收增加,毛利率減少

Business後面一些

重要的managements的介紹

可以省略

通常重要部分只有5-6頁

讀完之後

大概就比這個世界上90%的人還懂這家公司了

 

如果 看完了這個部分

你還不能了解這家公司

這家公司可能就是你能力範圍之外的公司

 

Item 1B的Risk factors

其實很多公司都大同小異

因為美國公司多為跨國公司

通常會有匯率風險等等

這部分 有空可以看看  

挑出比較不同的部分

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

星巴克目前

最主要市場還是在美洲

佔營收的69%

但最主要的成長動能

來自美洲以外的地區

這些訊息

提供了這家公司未來發展的重要線索

Item2-4我通常直接跳過

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

Item5是講這家公司的股價表現

和同行及大盤的比較

但我通常注意的是回購的狀況

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

Item6 Selected financial Data

也是必須仔細讀的部分

尤其註釋的部分

像星巴克在2013年付給卡夫食品

27.8億的天價解約賠償金

導致當年虧損

就出現在註釋裡面

在財報上很多不合理的狀況

通常會在註釋中做解釋

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

Item7的Management Discussion也很重要

除了一些當年的財務數字之外

公司高管對未來的展望

星巴克在2016年期待營收成長10%

多開1,800家店

主要成長區域來自中國及亞太區

 

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

Results of operations

也是很好閱讀的東西

像operating expenses

就可以看出該公司的費用都花在什麼地方

星巴克故意把cost of sales

和occupancy costs合併

不願意讓一般人看出來

他實際的咖啡和牛奶的成本是多少

揭露方式每家公司不盡相同

 

通常公司會by business segments做詳細介紹

可以看出各區域

各通路型態(直營或加盟)不同狀況

以上是10k我比較會花時間閱讀的部分

至於balance sheet和cash flow比較少看

每家公司揭露的方式都不太一樣

但一些科目若比例比較高或具重大性

財報都被要求分開揭露

 

(圖片取自funusstockmarket)

 

像Carnival Cruise這家遊輪公司

食物、燃油、代銷佣金等重大支出

都分得非常詳細

 

財報可以幫助我們更了解這家公司運作的狀況

但如何解讀其中的訊息

還是會因為每個人的經驗與背景而有所不同

 

如果有空

找一家喜歡的公司的10k

泡杯咖啡 慢慢享受閱讀時光

本文由業主型投資人授權轉載,原文於此

未經授權,請勿轉載!

 

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