美國可能溫和衰退，四大指數全數收跌

昨(12)日美國公佈3月消費者物價指數(CPI)年增率降至5%，低於市場預期，創2021年5月以來新低，但先前官員一在強調「2023年度剩餘時間升息1碼，並維持高利率水平一段時間。」的立場，令市場認為通膨數據放緩可能仍不足以阻止Fed再度升息，

而就FOMC會議紀要中顯示，官員預計銀行危機將導致2023年經濟衰退，觀點符合前(11)日芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)的發言觀點，但紀要中同樣提及，所有參與決策的官員都支持3月升息1碼是合適的，並因銀行業動盪影響，美國可能於2023稍晚出現溫和衰退，昨(12)日美股尾盤觀望賣壓出籠，四大指數全數收跌，跌幅介於0.11%~1.83%。

 

CPI低於預期有利Fed放緩升息，美元指數失守5、10日線

美國3月季調後CPI月率錄得0.1%，低於市場預期的0.20%，與前值的0.40%，
美國3月未季調CPI年率錄得5%，低於市場預期的5.2%，與前值的6.00%，

美國3月核心CPI月率錄得0.4%，符合市場預期，低於前值的0.50%，
美國3月未季調核心CPI年率錄得5.6%，符合市場預期，高於前值的5.50%，

美國3月未季調二手車和卡車通脹年率錄得-11.2%，高於前值的-13.6%，
美國3月未季調住房通脹年率錄得8.2%，高於前值的8.1%，
美國3月未季調新車通脹年率錄得6.1%，高於前值的5.8%，
美國3月未季調能源通脹年率錄得-6.4%，低於前值的5.2%，
美國3月未季調食品通脹年率錄得8.5%，低於前值的9.5%，

美國3月實際收入月率錄得-0.1%，高於前值的-0.4%，

綜上來看，美國本次CPI數據細項中，原先市場關注的能源、食品出現明顯回落，為這次CPI降溫主因，雖然在核心CPI的部份年率略高於前值，顯示其他商品與服務價格帶來的壓力仍存，但本次數據同樣顯示先前Fed自2022/03以來積極升息，並對比2022/09高達9.1%的通膨來看，仍逐步取得成效，

雖然本次數據，距離Fed目標的2%仍有相當距離，但也為Fed在2023年底前的貨幣政策取得更多彈性空間，有放緩升息步伐的可能，高盛(Goldman Sachs)以Jan Hatzius為首的經濟學家，在研究報告雖仍然預計5月會加息預計，但對比原先預期Fed可能於6月連續升息，本次報告基於「矽谷銀行倒閉後銀行正在收緊貸款」，並且「部份Fed官員對5月升息的態度未能一致」作為立論基礎，認為6月有機會不升息，

FOMC會議紀要部份，提及銀行業動盪影響，美國可能於2023稍晚出現溫和衰退，對比明尼亞波里斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)前(11)日曾表示「FED偏愛的指標，美國目前的通膨率為5%、2023年底預估將降至三字頭中段，2024年進一步跌至接近2%水準，而市場關注的銀行業動盪，卡什卡利(Neel Kashkari)坦言銀行業壓力引發的信貸條件緊縮、可能導致經濟步入衰退，但FED設立的支持機制正協助銀行業恢復平靜。」立場一致。

雖然官員動向上，舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)表示，雖然美國經濟強勁和勞動力市場吃緊，但過高的通脹率表明美聯儲在加息方面有「更多的工作要做」，且里奇蒙聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示「雖然需求正在降溫，但他非常警惕就業和通脹數據，這兩項數據仍然相對強勁。」但未能為美元指數帶來多方力道，昨(12)日美元指數失守5、10日線後跌幅擴大，終場收跌0.60%，回測4/5前低，不排除有機會續往2/2前低尋找支撐的可能性。

 

美元失守短均，英鎊劍指4/4前高

昨(12)日英國無重點經濟數據公佈，標普全球編制的一項調查顯示，英國可就業人數兩年來首次上升，且報告顯示，3月份尋找長期和臨時工作的人數都有所增加，工資上漲的壓力有所緩解。畢馬威合夥人Claire Warnes昨(12)日在一份聲明中表示：「英國民眾重新獲得了尋找新工作的信心，但經濟的不確定性導致企業裁員，並在這個時候通常選擇臨時聘用而不是長期聘用。」

而英國招聘與就業聯合會首席執行官Neil Carberry則表示：「與其說招聘市場在下滑，不如說是持平。雖然市場仍然緊張，但公司的招聘應該會逐漸變得更容易。」令英國罷工潮帶來薪資走揚固化通膨的觀望，在短線取得舒緩空間，同樣給予英國央行(BOE)在貨幣政策上轉圜空間，但美元指數再度失守5、10日短均，令英鎊/美元多方趁勢搶攻，昨(12)日英鎊/美元於5、10日短均取得支撐後發力強漲0.46%，劍指4/4前高。

 

霍爾茨曼：「歐洲央行(ECB)需要繼續升息。」

昨(12)日歐元區無重點經濟數據公佈，歐洲央行(ECB)副總裁德金多斯(Luis de Guindos)昨(12)日坦言「歐洲央行(ECB)認為核心通膨為中期通膨趨勢提供了一個更好的信號。預期總體通膨將繼續減速，但對核心通脹，歐洲央行(ECB)看法並不那麼樂觀。」

歐洲央行管委暨奧地利央行總裁霍爾茨曼(Robert Holzmann)則告訴一家德國報紙「歐洲央行(ECB)需要繼續升息，僅通膨前景就足以保證5月需要再次升息2碼。」提振歐元多方，加上美元指數失守5、10日短均給與發揮空間，昨(12)日歐元/美元終場收漲0.71%，站穩5日、10日線劍指2/2前高。

 

CPI回落美元失守短均，金市穩於2,000美元/盎司大關之上

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，近期美、英、歐三大地區又逢重點經濟數據將公布，只是比先前，昨(12)日美國CPI公佈後，顯示通膨回落，英國可就業人數兩年來首次上升，也緩解薪資固化通膨的觀望，給予Fed、英國央行(BOE)貨幣政策更多轉圜空間，

而雖然美國仍有PPI與恐怖數據待開出，且舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)、里奇蒙聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示對抗通膨Fed仍有更多工作要做，但先前聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席威廉斯(John Williams)、費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)、芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)對於升息的態度轉趨謹慎，在FOMC會議紀要公佈提及銀行業動盪可能導致美國2023稍晚出現溫和衰退後，令「市場目光由2023仍將升息1碼，轉向尋找貨幣政策改變跡象」的看法得以延續，

昨(12)日黃金/美元終場收漲0.56%，以2,014.93美元/盎司作收，穩於2,000美元/盎司大關之上，劍指4/5前高2,032.19美元/盎司。而先前持續提及「短線多倉搶短防守點由原先2/2前高升至3/17前高」，故於後續如失守且跌破月線，仍宜適度降倉觀望。

 

通膨放緩，美油率先搶回1/23前高

油市上，庫存數據部份，API當週庫存數據錄得37.7萬桶，高於市場預期的-130萬桶，與前值的-434.6萬桶，其中，汽油庫存錄得45萬桶，高於市場預期的-150萬桶，與前值的-397.3萬桶，精煉油庫存錄得-198萬桶，低於市場預期的-75萬桶，高於前值的-369.3萬桶，

EIA當週庫存數據錄得59.7萬桶，高於市場預期的-58.3萬桶，與前值的-373.9萬桶，EIA戰略石油儲備庫存錄得-160萬桶，低於前值的-40萬桶，汽油庫存錄得-33萬桶，高於市場預期的-160萬桶，與前值的-411.9萬桶，精煉油庫存錄得-60.6萬桶，高於市場預期的-76.4萬桶，與前值的-363.2萬桶，

加上需求面上，美國能源部長 Jennifer Granholm昨(12)日表示，美國政府計劃盡快回補國家戰略石油儲備(SPR)，而先前提及，Fed、英國央行(BOE)、歐洲央行(ECB)維持升息腳步，壓抑經濟活動前景續為油市觀望，但本次美國CPI公佈，加上FOMC會議紀要顯示Fed官員同樣考量銀行業動盪，雖提及2023稍晚美國可能溫和衰退，但同樣給予Fed貨幣政策轉圜空間，利於油市底部支撐，昨(12)日美油、布油終場分別收漲2.20%、1.94%，其中美油率先突破1/23前高。

而過往提及「確認站穩1/23前高完成底部型態前，多方布局宜審慎。」的看法。故本段反彈1/23前高不宜再度跌破，後市重點，通膨回落但距離各大央行2%目標仍有明顯差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎，技術面上百元大壓為長線關鍵分水嶺。

 

審慎看待降價利多，Tesla股價回吐前(11)日漲幅

S&P500 11大板塊跌7漲4，工業、材料2大板塊終場分別收漲0.33%、0.07%，表現最佳，非消費必需品、通訊服務2大板塊終場分別收跌1.55%、1.04%，表現較弱。成分股中，BIO-TECHNE、Fortive終場分別收漲4.39%、2.74%，表現最佳，Dish Network、American Airlines終場分別收跌9.42%、9.22%，表現最弱。

值得留意的是，因香港「一換一」計劃可以符合資格的舊車更換新的Tesla電動車，Tesla香港宣布，自本週六(15)起透過「一換一」計劃購車，Model 3 Performance價格降至44萬港元起，降幅14%；Model 3長續航版本(Long Range)價格降至約39.9萬港元起，降幅11.06%，至於Model Y長續航版本及Performance降幅分別為8.7%；9.03%，Model 3和Model Y後輪驅動版本售價維持不變。

但昨(12)日本段提及CarMax公布2023財年第四財季與2023財年全年度營運報告時，CarMax除銷售年減外，同樣出面示警通膨壓力、利率攀升、貸款標準收緊、消費者信心長期低迷等負面因素持續存在，仍審慎看待營運前景，而過往同樣提及「二手車的市場表現常被認為是新車需求的風向球」，

雖然Tesla先前透過降價提振銷售數量，但因各大車商同步採取降價，且乘聯會秘書長崔東樹前(11)日發文直言，新能源車市場需求逐步恢複，3月新能源乘用車批發銷量達61.7萬輛，月增25%、年增35%，而鋰和鎳等原料回落導致動力電池價格出現下降趨勢，也給予各大品牌較多降價空間，進而導致傳統汽車市場減價戰蔓延至電動車市場，

縱然Tesla 1Q23電動車交車量創新高，但未能完成Tesla執行長Elon Musk預期年增50%的標準，同樣顯示首季Tesla面臨需求降溫，加上大陸市佔率仍以比亞迪稱冠，市場審慎看待香港降價消息，前(11)日Tesla受到新能源乘用車批發銷量利多帶動，股價收漲1.24%，但昨(13)日未能延續氣勢，終場收跌3.35%。尖牙股跌多漲少，其中Meta漲幅0.07%，Amazon跌幅2.09%，Netflix跌幅2.12%，Apple跌幅0.44%，Alphabet跌幅0.85%。

 

Broadcom對VMware收購案，遭歐盟執委會駁回

道瓊成分股漲跌各半，Dow Chemical、Merck & Co.終場分別收漲1.25%、1.12%，表現較佳，Walt Disney、Walgreens Boots Alliance終場分別收跌2.47%、1.71%，表現最弱。費半成分股全數收跌，IPG Photonics、ASML終場分別收跌0.55%、0.77%，表現最弱。Entegris、Wolfspeed終場分別收跌5.75%、4.39%，表現較弱。

值得留意的是，Broadcom提議以610億美元收購雲端運算軟體公司VMware，歐盟執委會在昨(12)日表示，可能會壓抑全球市場在所謂光纖通道主機匯流排介面卡(FC HBAs)和儲存介面卡方面的競爭，已告知Broadcom反對該筆收購案。

雖然Broadcom出面表示「仍相信監管機構最終會得出結論，認為此次收購不存在有任何的競爭問題，更進一步表示預計2023財年會完成該筆收購。」但並未能為股價帶來多方助力，昨(12)日Broadcom於失守5日線後跌幅擴大，終場收跌0.78%，回測3/28前低。

 

權王失守季線，加權多方暫失5日線

台股由資金面來看，昨(12)日美元指數終場收跌0.60%，技術面再度失守5日線、10日線，有利新台幣多方取得表現空間，而市場關注的台積電ADR昨(12)日向未能搶回3/28前低與5日線，觀望賣壓再度出籠，終場收跌2.66%，為今(13)日電子帶來觀望。盤前由於日、韓股雙雙開低加重觀望氣氛，金融、非金電雖高高，但仍受拖累翻黑，但隨陸、港股開低走高，日、韓股也收斂早盤失土翻紅，令資金保持在非金電發揮，金融助守的格局，

只是，台積電(2330)開低失守季線後跌幅擴大，終場收跌1.92%，加上日月光投控(3711)失守季線、緯穎(6669)遭獲利了結，聯發科(2454)、南電(8046)、聯電(2303)、智邦(2345)、南亞科(2408)與千金股多方不振，非金電部份雖有中鋼(2002)、台塑四寶、統一(1216)、台灣高鐵(2633)與電信股撐場多方，加上軍工續強，但同有重電遭獲利了結，加權指數終場震盪收跌128.21點，以15,804.76點作收，成交量2,566.65億，3大類股指數僅電子類股指數終場收跌1.4%，29大類股指數跌多漲少，觀光、航運2大類股指數終場分別收漲1.47%、0.90%，表現最佳，半導體、電機機械2大類指數終場分別收跌1.92%、1.92%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股續弱，僅力旺(3529)終場震盪收平，信驊(5274)、譜瑞-KY(4966)分別收跌2.30%、2.36%，而中裕(4147)多方雖延續攻高氣勢，早盤一度大漲6.22%，但受部份獲利了結賣壓影響，終場漲幅收斂至6.22%，部份資金轉往拉抬基期較低的生技，高端疫苗(6547)漲停開出一價到底，雙美(4728)、奈米醫材(6612)強攻漲停，合一(4743)一度大漲6.3%，順利突破4/6前高，聯合(4129)、曜亞(4138)、基亞(3176)皆漲逾4%，但半導體族群回落仍導致OTC櫃買指數翻紅續創波段高後仍回吐戰果，終場收跌0.46%。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-125.88億元

外資：-87.92億元

投信：-5.65億元

 

陽明(2609)預估Q2季增，月線4日不破

權值股部份，萬海(2615)3月營收87.55億元，月增19.73%、年減63.99%，除工作天數增加，部份航線貨量與運價回溫，推升3月營收表現月增，1Q23合併營收255.62億，年減68.25%。陽明(2609)3月營收129.27億元，月增14.31％、年減65.86％，因農曆春節後產業陸續復工，帶動整體營運量增加。1Q23合併營收369.53億，年減65.37%。

萬海(2615)表示，近期客戶出貨意願相對積極，顯示市場好轉，將有助於海運市場未來表現。陽明(2609)表示近期上海出口貨櫃運價指數SCFI反轉向上，全球貨櫃船隊閒置狀態從高峰回落，為海運市場帶來兩道曙光，預估第二季營運優於第一季，但貨量顯著提升可能要到下半年。

4月為美國線新一年度長約簽約旺季，為爭取較高的長約價，包括陽明(2609)、萬海(2615)等航商都計畫將於4/15喊漲，美西線每40呎櫃漲幅600~1,200美元，但因船貨雙方尚未取得共識，長約價可能要拖到未來兩周才會明朗化，今(13)日陽明(2609)持續沿月線震盪，終場收跌0.15%，萬海(2615)震盪收跌0.44%，持續消化月線壓力。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Boeing交付勝預期，駐龍(4572)外資連2買

族群部份軍工仍屬強勢，亞航(2630)、和成(1810)、寶一(8222)、漢翔(2634)、台船(2208)全數強攻漲停，駐龍(4572)、千附(8383)分別收漲5.98%、5.22%，雷虎(8033)亦有3.81%的漲幅，

其中，先前美國航太大廠勢必銳(Spirit AeroSystem)經營團隊曾在2/7針對4Q22營運虧損做出說明，指出為了追趕單走道飛機客戶Boeing、Airbus拉升產能的速度，Spirit AeroSystem在4Q22大量招募人力侵蝕獲利，

但2023 Spirit AeroSystem預期包含2022年遞延的訂單，總計會交出約420組737MAX機身，其中1月已經交出33組，2023全年度目標交貨420組也將較去年成長281組成長近50%，

而昨(12)日文中提及，Boeing交付勝Airbus，737 MAX走出墜機影響，在3月Boeing交付64架飛機，接近季度總額一半，其中包括53架737系列飛機，且Boeing還獲得60架飛機新訂單，駐龍(4572)做為機身結構件居多的航太零組件製造商，也與客戶Spirit AeroSystem一樣，業務與Boeing 737MAX高度相關，駐龍(4572)看好2023年營運在主要客戶Spirit AeroSystem缺工持續改善帶動下，2H23有望回到疫情的高峰表現。今(13)日駐龍(4572)跟隨族群腳步盤中漲幅一度擴大至8.31%，順利突破3/8前高，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至5.98%，3/8前高得而復失。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股基本面上，上市櫃公司3月營收至昨(12)日截止公告，隨工作天數回歸正常，加上產業急單、遞延訂單等，單月營收較2月回溫達3.22兆、月增13.79%，年減16.05%，1Q23營收為9.25兆、季減13.53%、年減11.92%，但仍創史上同期第三高紀錄。由單月營收創新高家數，雖然相較去年同期193家大幅銳減，但已從今年1月的25家、2月13家，一口氣回升至83家，仍有利於加權多方，

而群聯(8299)3月合併營收達39.25億、月增19.9%，創2023年以來新高。1Q23合併營收為100.78億，季減18%，且創3Q19以來低點，但執行長潘健成表示，近期韓國某記憶體廠考慮減產，以降低庫存水位以及舒緩NAND市場價格，代表基本上所有NAND Flash廠都已經面臨巨大的獲利壓力，換言之市場底部已不遠，後續將有助於市場逐漸恢復供需平衡。加上南韓三星宣布減產記憶體效應持續發酵。大摩出具報告認為NAND價格應已觸底，模組廠毛利率更為穩定，看好群聯(8299)營運逐季走高，升評至「優於大盤」、目標價上看470元。利於族群維持輪動。

今(13)日加權指數震盪收跌128.21點，以15,804.76點作收。技術面失守5日線，雖維持「加權站穩年線後向上劍指萬七」的看法，但同樣應留意，本週除經濟數據以外，今(13)日又逢大立光(3008)法說，故仍同樣保持「月線失守仍宜適度降倉」以及「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。下週留意4/20台積電(2330)法說。

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