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9 檔「非典型」成長股:營收不增,但獲利超強!他們 EPS 都在創新高啊...

9月 2016年22
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台灣電子業輝煌年代

許多業者靠著併購、進軍規模較大次產業

以利壯大公司市值

也養成投資人經常看營收買股票的模式

不過,時代在變,3C產品「標準化」後

競爭開始加劇,加上紅色供應鏈襲擊

企業獲利難以為繼

反倒是轉型至利基市場的企業

即便營收成長姿態不明顯

端得出獲利卻相當驚人

逐步獲得市場重視

 

 

繼續看下去

 

 

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非典型成長股家數攀升

上述營收成長不大

獲利成長或是獲利品質改善的「非典型成長股」

這幾年來聲勢逐步高漲,就以今年股市為例

NB市場持續低迷

但多年前大量投資資源於電競市場的微星(2377)

反而開始收割成果

營益率傲居同業之上

更在中大型電子股樹立起轉型典範

 

 

 

這種營收低成長甚至負成長

本業獲利卻逆勢成長的公司

這幾年有逐步增加的現象

據統計,上半年上市櫃公司營收

較去年成長五%內(包括負成長)

且營益率或稅後獲利卻優於去年同期

共有三九三家,約占整體家數已達二成

若被營收成長挑選個股模式綁架

這些公司恐會消失在你的投資雷達圖

 

當中,過去3C通路商燦坤(2430)

亦開始捨棄「大就是好」的經營模式

加上近年3C新產品創新少

因而調整開店模式,並關閉營運效率較差的店

另一部分則在轉投資上

旗下金咖啡上半年據點成長近一倍

達四六家,一同帶動上半年營益率提高至三.八%

較同期二.三%大幅增長

EPS跳升至一.七七元

為台股評價相對便宜的實體通路股

後續營運有望持續走揚

 

 

 

年營收規模同樣超過百億的神基(3005)

早在八年前即發現電子業未來恐進入紅海市場

積極轉型至利基市場

投入每年規模不到百萬台的強固型筆電市場

不過,如今看來轉型是對的

目前神基已成為全球第二大強固型NB品牌

並與松下、戴爾寡占市場

 

神基 利基市場的贏家

而今年上半年雖然營收僅小增四.二%

但強固型電腦占營收比重來到四二%

加上汽車機構件、航太扣件

等利基型產品已超過營收六成之多

帶動上半年營益率來到九.九%近年同期新高

EPS一.一六元

此外,受惠日圓大幅升值,有望瓜分松下市占率

法人預料下半年營收較去年成長一成

全年EPS衝上二.五元以上

目前評價仍算低,投資人宜逢低分批買進

 

 

 

同樣力抗電子業不景氣的模具業鉅祥(2476)

包括家電、車用、機電等非3C比重拉高至六成

在今年上半年營收幾乎沒有成長下

營利卻較去年成長近三成,PES一.一元

下半年雖然受到台幣升值影響

但營運有望與上半年持平

全年EPS挑戰二元以上,評價亦不高

 

另外,主攻電子量測利基市場的固緯(2423)

每年持續投入八~十%營收當成研發預算

開發出更多高階產品,帶動毛利率走揚

上半年EPS達○.九二元

下半年又是營運旺季,法

人預估全年EPS有望達一.八元

再創金融海嘯後新高水準,屬是長期投資者可以留意標的

 

 

 

興農、聯華食獲利成長亮眼

傳產股雖然沒有電子業生產過剩的問題

但仍有許多公司藉著內部管理及策略調整

帶動營運成長

國內最大農藥業者興農(1712)

近年大力投入超市經營外,亦積極布局海外市場

但由於國外匯率波動高

去年縮減毛利率差較的品項銷售

使得上半年營收衰退八.八%

但營益率卻提升至四.一五%

本業獲利逆勢成長,EPS○.八八元,算是不貴的評價

 

另外,食品股的聯華食(1231)

改善鮮食部分人員生產效率後

上半年毛利率拉高至二一.二五%

較同期增加超過二%,加上營運費用控管

上半年營利較去年同期成長六二%

EPS推高至一.三五元,下半年旺季加持下

全年EPS超過二.五元機會濃厚

改寫近三年新高

 

 

 

烘焙原料進口商德麥(1264)同樣如此

上半年營收持平,但營利卻較去年成長十三%

主要因素在於中國市場調整營銷策略

降低毛利率低的產品線

帶動毛利率成長近一%

另外,控管運費、交際費等相關費用下

費用率較同期下降超過一%

最終帶動營益率增加近二%

法人預估,全年EPS有望超過十四.五元

再創近年新高,明年中國市場調整完畢後

有望成為企業階梯式成長另一個跳躍機會

 

 

 

 

走向高值化的長纖不織布廠新麗(9944)

雖然上半年營收滑落近八%

但汽車材料等產品比重提高

毛利率反較同期成長近二%

達二六.四%,獲利逆勢成長

加上後續高階機台更換,營運效率發展可以留意

 

 

本文由 先探雜誌 授權轉載,原文 於此

未經授權,請勿轉載!

 

 

 

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