智易(3596)公告第一季營收季減 17%，低於預期

網通廠智易(3596)公告 2023 年 3 月營收達 37.7 億元(MoM+7.1%，YoY+4.1%)，累計 Q1 營收合計達 110.2 億元(QoQ-16.5%，YoY+7%)，表現低於預期，主因客戶調整庫存力道超過預期。

預估智易 2023 年 EPS 為 9.37 元，目前本益比合理

展望智易 2023 年營運：1)家用網通設備升級趨勢延續，Cable Modem 將由 DOCSIS 2.0 升級至 DOCSIS 3.0/3.1。企業網路支出也受惠混和辦公型態持續，帶動 Wi-Fi 6/6E 滲透率提升；2)北美電信營運商積極推動 5G FWA 服務，帶動 5G CPE 快速成長；3)越南一期新產線已於 2022 年底加入貢獻，預計第二期將於 23Q2 投產。

預估智易 2023 年 EPS 為 9.37 元(YoY+1.9%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.04.11 收盤價 106.50 元，本益比為 11 倍，考量 2023 年成長率明顯趨緩，目前本益比合理。

CMoney研究員發文

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