中鋼(2002)1月營收年減34% 首季月來月旺

經濟日報報導：中鋼(2002)9日公告1月合併營收262億元、年減34%，除了盤價微幅下修外，主要受元月春節長假上班天數減少影響；由於國際鋼價走揚，中鋼首季「月來月旺」。

評論：中鋼1月營收262.4億元，月減15.3%、年減34.4%，受到鋼價、需求維持低檔影響，加上農曆春節上班天數減少所影響。

中鋼近幾個月，受惠國際鋼價反彈，台塑河靜鋼廠3月盤價全面上調，帶動中鋼2月盤價調漲500~1,000元/噸。觀察中國鋼材社會庫存自2022年高點減少近50%，目前已來到近年相對低點，顯示庫存去化步入尾聲，短期鋼市可望迎來補庫需求。隨著報價谷底回升，將有利於中鋼上半年產品的利差表現。

儘管長期可預見中國在解封後，2023年經濟將回溫，鋼市有望重啟新一輪的成長。然而在解封初期，隨之而來的疫情感染，也讓中國鋼廠開工率目前普遍維持在接近80%的低檔水位，需求緩慢復甦下，煉鋼盈利率維持低檔，當前盤價的調漲對於產品利差的幫助仍有限。

疫情影響之外，第二季又逢傳統雨季，影響建築開工率，預計最快需求反彈時點會落在第二季之後，2023年鋼市將呈現U型復甦。預估中鋼2022/2023年EPS 1.20/1.02元，每股淨值20.5元，目前股價淨值比(PBR)約1.5倍，約為近年區間1~2.2倍的均值，以現金股利發放率80%計算，隱含殖利率約3%，建議觀望。

CMoney研究員發文

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