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越來越多的美國公司正在經歷負經營槓桿 (NOL)，股市的樂觀前景可能過於樂觀。
隨著通膨從 6 月份的 40 年高點回落，投資者押注美聯儲將結束其加息週期，並在今年“轉向”降息，像過去一樣提振市場。但一些華爾街頂級策略師警告稱，股市的樂觀前景可能過於樂觀。
摩根士丹利首席投資官兼首席美國股票策略師邁克·威爾遜認為，美聯儲將在更長時間內維持高利率，企業盈利將下降。
“一旦人們意識到美聯儲不會降息——可以說不再有海洛因——那麼我們就會對基本面進行定價，我們認為這顯然正在惡化，”他週二告訴CNBC。
威爾遜認為，美聯儲主席杰羅姆鮑威爾今年將“堅持”並繼續加息，認為他“沒有動力”降息，因為勞動力市場依然強勁，而且中國在 COVID 封鎖後重新開放有助於推高通脹。
“我認為他們會做好自己的工作。傑伊·鮑威爾 (Jay Powell) 來這裡是為了確保他降低通膨，”威爾遜說，並指出本月大宗商品價格上漲將為美聯儲主席提供彈藥，以維持更高的利率。
在標準普爾 500 指數 1 月份上漲超過 6% 之後，威爾遜認為市場看起來也“泡沫”——這個術語用來表示股票的估值高於其基本面——認為如果投資者正在步入另一個熊市陷阱，他們以這些水平購買。
“有這樣一種說法，即中國的重新開放和通脹已經見頂。我們可以在這裡看穿谷底，開始買入早期的周期性股票。考慮到我們認為即將到來的收益下降，我認為這是一個真正的錯誤，”他說。
在過去的幾個月裡，威爾遜一再指出，越來越多的美國公司正在經歷負經營槓桿 (NOL)，簡而言之，這意味著成本增長速度快於銷售增長速度。
“沒有人預見到通貨膨脹的到來，他們都從中受益，現在他們低估了負經營槓桿週期，”首席信息官週二警告說。
在周日的一份報告中，Wilson 解釋說，本財報季標準普爾 500 指數成份股中約 80% 的行業成本增長速度快於銷售增長速度，導致利潤率下降。隨著今年通貨膨脹和消費者需求的下降，威爾遜表示，公司正在努力擺脫”黏性成本” 並調整他們的業務。
他指出，來自像Microsoft(MSFT)和intel(INTC)到國防巨人Lockheed Martin(LMT)和玩具公司Hasbro(HAS)，負經營槓桿和利潤率下降是許多第四季度財報電話會議的關鍵主題。
“我們看到我們的負經營槓桿論點得到證實，許多公司達到了銷售預期，但盈利嚴重低於預期，”他寫道，並補充說，企業對未來利潤和收入的指導也在“下降”。
威爾遜認為，在收益“反映更接近現實的情況”和估值下降之前，投資者應該避開美國股票。即使在 1 月份上漲之後，他預計今年上半年股市仍將下跌約 25% 至 3,000 點，然後在年底前回升至 3,900 點。
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