(圖/shutterstock)

 

傍晚的法鼓山正門很美 ~ 陳金瑩

 

我們在做投資的時候，公司營運績效以及獲利品質，

是選股的第一優先條件。

畢竟公司有獲利，將來能發的股息才會越來越多，股價才會水漲船高。

但是投資這樣的股票，

經常會遇到一個很現實的問題：股價早已經很貴了！

畢竟市場不是你一個人的，

而是有成千上萬的投資好手，日日夜夜盯著它在找機會。

因此投資「眾人皆知」的績優股，雖然比較穩健，但也很難創造多少超額報酬。

例如早年「聯發科 2454」是很好的公司，全市場都知道。

因此這樣的股票，你在當時不太可能買得太便宜。

而當它的基本面稍有風吹草動的時候，因市場對它的態度大幅改變，

績優股一下子變成擔憂股，股價竟跌得像小型股一樣悽慘。

當初花了一筆買權值股的溢價銀兩，後來股價還暴跌，簡直是賠了夫人又折兵！

 

聯發科週線圖

 

優良轉機股：產業與公司都要走上坡

但另一種投資策略，則跟持有績優股完全不同。

這個策略，叫做「搶進轉機股」

 

什麼叫轉機股呢？

顧名思義，代表這家公司已經爛一陣子

而且 ( 最近 ) 可能有轉機。

 

由於該公司已經「爛一陣子」，

理論上市場對它已經沒什麼期待，

股價也通常已跌到很低的水位。

此時，一但基本面稍有轉機，

股價就會像乾柴遇上烈火一樣，

有機會走一段噴出的行情。

但這樣的股票，要如何找呢？

 

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首先第一步，便是找出已經「爛一陣子」，例如連續 3 年賠錢的公司。

接著，便是從裡面找出「有轉機的」。

 

投資實務上，找轉機股這個步驟，我們需要同時進行質化與量化分析。

對於已經連賠 3 年的股票，我們要先研判：

1. 該公司所處的「產業」有無走上坡的可能？

2. 該公司「自身」有無走上坡的可能？

 

以上兩個條件，最好是同時成立，那麼在景氣變好時，

這家公司才有機會開始「有轉機」。

 

舉個例子來說，如果你看上的股票，

是做 LED 的 ( Light-emitting diode，一種能發光的半導體電子元件 )。

由於該產業已陷入紅海，進入障礙也過低，

除非將來有意料之外的技術變革或供需改善，否則短期內都看不到轉機。

身處這種產業的股票，由於條件 1：產業有機會改善 – 已經很難成立，

所以對於條件 2：本身有走上坡的可能，一定要非常有把握，

才可以把他列轉機股。

 

再換個例子，如果你看上的股票，是做「手機」的。

雖然這個產業也很競爭，但是它成長得很快，

有機會再復甦起來 ( 條件 1 容易成立 )。

因此只要你能找到手機產業中，「自身」有機會走上坡的公司，

它就可能是一檔轉機股。

 

優良轉機股：買進後，要密切監控財報

至於量化分析方面，則要從財報著手。

例如連賠 3 年的公司，

如果市場已經開始吵，新產品即將大賣、營運即將大幅好轉什麼的，

你先不要輕易相信，最好等到公司真的已經開始賺錢才進場。

即便這樣股價會買比較貴，( 因為已經漲了一些 )

但這樣才叫「投資」，而不是投機嘛！

此外，我們還要注意公司財報的改善，

是否為體質長久改善，或只是賣掉機器設備土地等一次性改善。

一次性改善，對股價的激勵也只是一次性的，

漲完就沒了，甚至可能會跌回去；

但體質永久改善的公司，接下來它還會不斷帶給市場驚奇，

股價才會有源源不絕的上漲動力。

 

至於具體範例，我 把它做成表格囉 ~！

 

29 檔連賠 3 年，去年賺錢的股票

製表  By  陳金瑩

 

不過，既然是投資「轉機股」，

它的風險相對於投資「績優股」，自然會高出許多，

因此我們需要密切執行監控持股的計畫。

監控的重點在於：轉機有沒有持續下去。

 

除了必看的年財報、季財報以外，

別忘了還有每個月都會公布的「月營收」，

這能讓我們即早掌握公司的變化。

如果營收穩健向上，那麼公司應該也爛不到哪裡去；

而如果營收只是好個一兩個月，隨即重拾「下降」軌跡，

那麼這檔股票肯定不是轉機股，而是陷阱股。

 

 

 

 

溫和上漲，才是理想走勢

最後，我們需要密切觀察股價的變化。

一檔轉機股的理想走勢為「溫和上漲」。

如果漲太快，像 V 形一樣漲上去，代表市場對它的期待已然過高，

萬一有什麼風吹草動，股價也會跌得很快，到時 V 變 M 的悲劇就發生了！

但如果股價都不漲，也是一種不對勁的訊號。

理論上，公司基本面正在變好，一定有人可以比市場早知道，

至少內部人會先知道。

如果潛在利多正在發生，弱勢股就算沒有立刻反轉向上，

至少一定會止跌。

而如果你看上一檔轉機股，它的股價卻還在頻頻破底，

我要告訴你的是：千萬不要在破底時去接呀！

一定要等股價穩定下來才進場，勝算才會比較高，

也才是真正能幫我們賺錢的「轉機股」。

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所

歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構

累積了 15 年豐富投資經驗

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

並著有 凱旋投資術 這本經典著作

目的是幫助別人：

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞

在 FB 上有接近 5 萬名粉絲

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