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Trendx龍捲風- 主力大戶有的是耐心,你有什麼? 不懂股票,你怎麼敢買權證?

怎麼從財報看虧損彌補,你知道嗎?

9月 2013年16
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(圖/shutterstock)

 

公司需要錢直接增資不就好了?

常常在媒體看到某公司,先減資後增資的新聞,不禁有些疑惑

公司需要錢直接增資不就好了,為何要先經過減資這道程序呢?

投資者對減資是很敏感的,立即可以聯想自己的股票張數變少了

好似自己的荷包會縮水一樣。

其實,減資並不是壞事,也不會讓股東權益少掉一毛錢

一般說來,非不得已一般公司是不願意減資的。

想也知道,一般散戶都不喜歡了,更何況是得要決定減資的大股東

 

虧到不行了,公司先減資來吸引新股東

通常都是公司累計虧損到一定程度,到了非得再找金主不可的時候,

就會先行減資來吸引新股東,這樣的減資稱為彌補虧損

或者公司的現金過剩,找不到可以投資的項目,

這時候公司也會減資,稱為現金返還的減資。

兩者的減資性質雖不一樣,但對股東所擁有的價值都不會有影響

 

為何減資並不會損及股東權益?

財務報表中資產負債表之目的,

主要在描述一家公司有多少可用的資產,以及這些資產中,

有多少部分是自有的,有多少部分是借貸來的。

 

例如

一家剛成立的公司,擁有總資產12億元,如果股本為10億元,

那麼負債就一定有2億元,因為這12億元的公司資產,

若不是以自有資金買的,就一定是用借錢來買。

 

簡單說資產負債表的資產(左邊)描述公司擁有多少的資產,

負債及股東權益(右邊)描述這些資產如何獲得。

就好像我們用1,000萬買了一間房子,自備款300萬,跟銀行貸款700萬

不論買房子的資金是自己的積蓄或是跟銀行借貸而來

這1,000萬元的房子均屬於自己名下,完全可自由支配使用甚至出租

 

資產 = 負債 + 股東權益 (A=L+S)

財報所關心的是:可自由支配的資產有多少?以及資金取得方式

所以資產:1,000萬,負債:700萬,自有資金:300萬元

簡單說:資產扣除借貸得來的款項,剩下的才是真正自己(股東)所擁有的。

因為這樣,資產負債表可以用以下的恆等式來表示:

資產 = 負債 + 股東權益 

收入-費用=盈餘

公司經過營運以後,就會產生獲利即虧損

但不論盈餘或虧損,都是由全體股東所共有

所以如果公司有獲利,盈餘的金額就會加入到股東權益中的保留盈餘的科目上。

 

公司是否有賺錢就得從損益表來觀察

所以損益表也有一個恆等式: 盈餘 = 收入 - 費用 這是一個很簡單的觀念

收到的錢扣除費用,不就是賺到的。

 

只要收入大於費用,就會有盈餘出現。

若是收入小於費用,當然就虧損了。盈餘是屬於股東的,

所以股東權益就會增加。虧損股東也得承擔,股東權益就會減少

所以盈虧都會記在保留盈餘(未分配)科目中。 

股本的增減,只有在增、減資時才會變

當公司有盈餘時,只要負債維持不變,資產當然也會增加了,

也就是公司可以使用的資源愈來愈多。

若公司虧損,那麼資產就會變少,而且股東權益也會相對減少。

所以,隨著公司賺錢或虧錢,股東權益就會上上下下變動。

 

然而不論股東權益如何變,「股本」這會計科目卻不動如山,

因為盈虧是記在股東權益的另一個科目「保留盈餘」中,

股東權益是這兩個會計科目的加總。

 

「股本」的增減,只有在增資或減資時才能變動

期末結算時,公司若有獲利保留盈餘就會增加,

若是現虧損,就從保留盈餘或資本公積先行扣抵。

 

淨值<10元取消信用交易,淨值<5元打入全額交割

當保留盈餘或資本公積扣到無餘額時,就會出現負值的保留盈餘,

這時股東權益就小於股本。公司的淨值就是股東權益,

當公司淨值每股小於10元,若是公開發行的公司,就會被取消信用交易

如果每股淨值小於5元,更會被打入全額交割。 

怎麼從財報看虧損彌補,你知道嗎?

每股淨值是股東權益除上對外發行的股數,

也就是每一股在會計帳上的帳面價值。

想想看一個發行一億股的公司,若每股淨值只有2元

意思是股東權益等於2億元,並非帳面上的股本10億元

 

如果想提高每股淨值就得減資,若減資80%,減資後的發行股數等於2,000萬股,

重要的是減資前後股東權益不應改變,一樣是 2 億元,

所以減資後的每股淨值就回復到10元。

 

淨值回到10元,這樣對新進的股東才會公平

累積虧損過大的公司如果要存活下去,當然就必須增資才行

然而增資所發行股票的面額為每股 10 元,這時就得先把負的保留盈餘給填回,

讓淨值回到每股10元的水準,這樣對新進的股東才會公平

這就是為何在增資以前,要先減資的原因了

 

舉個例來說

英誌企業(2438)100年12月31日的合併資產負債表,

總資產14.3億元   總負債有10.1億元  股本有12.4億元

保留盈餘及其他調整項目總共是負8.2億元。

在14.3億的總資產中,就有10.1億元是負債,

也就是淨值(股東權益)實際只有 4.2 億元。

(14.3億-10.1億=4.2億)

可是財報上的股本卻明明記載著12.4億元,

這當中的 8.2 億當然就是虛的,是由累計虧損所造成,

也難怪英誌的股價只剩每股1.9元(3/30/2012)。

 

假若英誌想要增資,新進股東通常會要求把虧損的部分先給填平

也就是將負的保留盈餘跟股本相互沖銷掉。

若要彌補全部之虧損,就得減資8.2億元,用股本來抵消負的保留盈餘。

減資後,股本就會變成4.2億元,保留盈餘等於 0。

雖然股本只剩4.2億元,卻是實實在在的,沒有一點虛胖,

因為淨值已回復到 10 元。

 

這樣的彌補虧損,雖然股東的股票張數變少了,

可是公司的總淨值一點都沒有改變,總市值也沒有改變,

唯一改變的是會計帳變得更合理,讓增資更順利而已。 

 

虧損彌補的市值不會改變 

虧損彌補的減資,減掉了股本,股票張數變少了,

但是公司一毛錢都沒有拿出來,所以總市值也不應有改變,

那麼減資後的第一天開盤參考價就會變高

 

以上述例子來做說明

假若減資時其收盤價為1.9元,股本從12.4億元減到4.2億元,

那麼證交所減資後的開盤參考價會提高至5.6元 [=1.9*(12.4/4.2)]。

減資前的總股數為1.24億股,股價1.9元,所以總市值為2.35億元(=1.9*1.24)。

減資後的總股數為0.42億股,新股價5.6元,所以總市值為2.35億元(=5.6*0.42)。

 

減資只是會計帳上的變更

減資是指減少公司資本額,使流通在外的股數減少

而公司什麼狀況都沒改變,只有會計的形式變更而已,

所以你手中持有的股票,它的價值當然不應該有任何改變才是。

 

 

►►怪老子理財寶【看財報選好股】

 

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