(圖片來源:Shutterstock)

文章架構

• 簡單快速告訴你對晶碩(6491)的建議和結論懶人包
• 晶碩公司簡介
• 晶碩第三季表現分析
• 晶碩未來獲利主要動能
• 晶碩其餘潛力成長動能

--------------------------------

【台股研究報告】晶碩(6491)結論與建議

我們看好晶碩在隱形眼鏡產業從研發、代工製造、品牌銷售能力，矽水膠短天期產品有望在2023年底取證後在2024年開始販售，考量隱形眼鏡滲透率仍有極大潛力的高度發展性，CMoney預估2023年全年EPS為25.05元，適合中長期穩健逢低投資。

-----------------------------------

跨足研發、製造、代工、品牌的軟式隱形眼鏡大廠

晶碩光學(6491)創立於西元2009年，大股東為持股比例達30.33%的景碩科技(3189)，持股比例7.82%的華毓投資、持股比例7.04%的華旭投資。

晶碩總部位於台灣桃園市，主要從事軟式隱形眼鏡之設計、研發、製造與銷售，已獲得包括台灣GMP、韓國GMP、美國FDA、ISO13485等多項品質系統標準。

2022年第三季的營運概況為代工收入約佔82%、自有品牌收入約佔18%。若以區域劃分，台灣約佔12%、日本約佔40%、中國約佔43%、歐美地區4%、東南亞地區1-2%、若以材料分類，矽水膠約佔5%，水膠仍佔大宗約95%。

雙11需求優於市場預期，前三季獲利亮眼，第四季展望較原先樂觀

晶碩第三季營收16.4億元，年增8.5%，毛利率51.1%，第三季EPS為6.02元，前三季EPS為16.05元，預期整年度EPS可以超過2個股本。

前次報告時，晶碩第二季受到中國封控影響運輸，略為影響終端需求，下半年則因隱形眼鏡傳出市場庫存水位高，雙11拉貨力道不如預期的傳聞，但隨著第三季季報開出以及目前對第四季的展望比原本看得樂觀，客戶在9、10月拉貨力道強勁，雙11銷售狀況結果看來還不錯，雖11、12月單月營收小幅度月減，但第四季還是可以期待有雙位數的營收成長表現。

(圖片來源:籌碼K線 APP版)

龜山、大溪廠持續擴產，有信心填滿擴充後產能

為了因應整體需求成長，晶碩擴產計畫從原有龜山廠區的7000萬片/月，於2022年進行去瓶頸化提升至8000萬片/月，大溪廠區產能預計於2023年開出，原先暫定約為4600萬片/月。

近期資本支出較原先減少，並非因為擴產計畫延宕或是減產，而是由於擴產的產能在兩個產區間進行份額調整，產能擴充一部分移回到龜山廠進行，因龜山廠擴產成本較低資本支出也隨之下降，產能展望到2023年底，龜山廠產能來到近一億片，

大溪廠則為2600萬片左右水準，先前公司表示產能擴充後有信心填滿的展望也依舊沒有改變。

隱形眼鏡市場成長率高，於中國、日本潛在銷售商機龐大

目前中國的隱形眼鏡滲透率僅為10%，還處於大幅拉升滲透率的發展階段，同時中國也為晶碩的主要營收貢獻地區，明年營收樂觀展望雙位數成長，代工品牌最大宗為Moody，主要代工品項為58%高含水量的離子水凝膠彩色片為主，公司也避免集中單一大客戶風險過高，因此今年前三季Moody營收比重也降至10%以下，積極開發其他客戶。

日本市場以代工切入，目前的代工品牌為T-garden，暫無自有品牌規劃，旗下彩色隱形眼鏡款式色系眾多，同樣也是專攻年輕世代女性客群，今年日本需求還不錯，第二季季增成長率非常高，因為基期上升的緣故，第三季、第四季季增幅度介於小幅成長到持平之間，日幣貶值帶來的影響是會給予客戶單次補貼政策，並不會以降價的方式避免降低ASP，明年日本市場也持續維持雙位數成長的營收預期。

台灣店面跨足高毛利率彩妝領域，同時持續看好隱形眼鏡產業成長性

晶碩利用目前隱形眼鏡的店面跨足高毛利率彩妝產品販售，現在都是自己的彩妝品牌，因為代工選擇很多，來源目前都是委外代工，雖然彩妝產品販售毛利率高，但目標仍要拉高營收，費用率才會開始明顯下降。

我們看好晶碩在隱形眼鏡產業從研發、代工製造、品牌銷售能力，矽水膠短天期產品有望在2023年底取證後在2024年開始販售，考量隱形眼鏡滲透率仍有極大潛力的高度發展性，CMoney預估2023年全年EPS為25.05元，適合中長期穩健逢低投資。

----------------------------------

參考圖表:

資料來源: CMoney 、CMoney預估

資料來源: CMoney

認真的你想看更多研究報告請看

【台股研究報告】晶碩(6491):看好日本、歐美市場高度成長性及中國市場下半年需求，隱形眼鏡代工品牌大廠營收逐年攀升! <--前次的研究報告

撰文者：邱微瑄

 

----------------------------------

＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。

＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。