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不懂經濟 也能掌握 未來趨勢? 2016 巴菲特股東會,透漏 6 大「畢生」投資精華

5月 2016年6
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(圖/shutterstock)

 

 

波克夏股東會每年都是

美股投資人極關注的重頭戲

除了巴菲特這位股神的

「信徒」總期待巴菲特

及夥伴蒙格,

能講些什麼投資上的教誨外,

其他不是股東或信徒的投資人,

也總希望這位股神,

能透露些市場未來走勢的蛛絲馬跡。

 

繼續看下去...

 

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每年幾乎都會提到的議題:

1. 未來經濟如何?

他一向看好美國經濟會

持續長期穩定向上成長,

不過巴菲特曾坦言,

不太看總體經濟的指標,

甚至沒有任何投資決定,

是基於總體經濟數據而作的。

所以長期來說美國經濟也許真能維持一定成長,

但巴菲特並不會明確告訴股東,

現在是不是該賣股票了。畢竟,

巴菲特早就說過了,

短期趨勢自己都無法預測。

 

 

 

2. 接班人會是誰?

隨著巴菲特年紀越來越大,

加上 2012 年被診斷出前列腺癌,

雖已完成治療,身體並無大礙,

但波克夏這家公司畢竟是為了巴菲特而存在的

 

如果巴菲特去世

那麼波克夏

還有存在的價值嗎?

相信這是股東最大的疑問,

也因此,巴菲特的接班人到底是誰,

成了大家最想知道答案的問題。

但目前為止,

巴菲特仍沒有宣布到底誰才是屬意的接班人,

或許投資人要等到巴菲特離開後,

才能知道答案了。

 

 

 

3. 今年股東會問哪些問題呢?

當然,現在不可能知道,

不過從巴菲特給股東的信,

也許可以猜出一些端倪。

首先,

巴菲特提到過去波克夏

在非保險事業有五大發動機,

包括BNSF鐵路公司、BHE能源公司、

IMC以色列金屬加工工具大廠、

Lubrizol化學公司以及Marmon集團。

明年起,他將打造第六個發動機:

Precision Castparts Corp(PCC),

一家航空零件的供應商。

 

要注意的是,

這些公司因為已經完全持有,

因此沒有出現在

波克夏持股清單當中。

 

 

 

4. 找出長期穩定獲利的公司

找到產業鏈中

最能長期穩定獲利的公司,

一直都是巴菲特的強項,

例如太陽能產業不是投資太陽能面板製造商,

而是投資太陽能電廠,

隨著太陽能面板的價格下跌,

其實對太陽能電廠反而是利多。

能源業因石油價格低迷而慘澹,

但巴菲特危機入市,

卻不是投資直接產油、

氣的石油公司,

而是投資菲利浦 66 這家運輸、

處理油氣的能源大廠。

而IMC、PCC這些零件或工具供應商,

並不會像主流的品牌廠有很大的競爭壓力與興衰消長,

反而在長期角度來看,能有很不錯的報酬。

有意思的是,收購PCC這家公司,

則是Todd Combs這個可能成為

巴菲特接班人的投資經理努力獲得的成果,

這筆投資如果在未來有不錯表現,

接班人或許也算是呼之欲出。

 

巴菲特還說,

目前世界 500 強的公司,

波克夏已收購 10.25 家

(0.25 指的是卡夫亨氏)。

接下來會一個個買下來嗎?

或許股東們很有興趣,

 

 

 

5. 接下來巴菲特打算投資誰?

只去歡迎他的地方

從不惡意併購

其次,

由於尋找新的大規模併購或投資機會很不容易,

太小的投資對於規模龐大的波克夏已不痛不癢,

而大規模的機會又少之又少,

 

因此波克夏以兩種方式

處理手頭上已有點過多的現金:

買回自家公司股票,

及對已持有公司進行補強收購。

買回自家公司股票,

是因為巴菲特認為在目前會計制度的系統下,

波克夏價值被低估,

因此自家公司股價非常合理,

而買回股票也有利於股東。

補強收購則是針對那些

持股較少但獲利豐厚的公司,

再增加持股,

如此一來波克夏所獲得的獲利也就更可觀了。

所以針對未來投資機會如何去評估,

或許股東們也很想問問巴菲特?

畢竟,巴菲特說他只去歡迎他的地方,

不會做惡意併購。

 

 

 

 

6. 持續看好美國經濟發展

此外,

巴菲特一直是看好美國經濟發展的樂觀投資人,

即使美國這種成熟市場的GDP成長率只有 2%

但現在的中產階級所過的生活,

卻是比洛克菲勒在巴菲特出生時還要好。

唯一的問題出在分配,勞動者與退休人員、

投資者與工人間衝突一再發生,

而一再提倡對富人加稅的巴菲特,

對這樣的難題會有什麼智慧的解法嗎?

不過巴菲特的確相當樂觀,

他認為即使是被剝削或落敗的一群人,

也一樣能享受到經濟發展帶來的好處。

只是對投資人來說,在經歷金融海嘯後,

又遭遇相當長期的低利率環境,

在未來的投報率看來很難維持過去的好表現,

而這或許真的需要巴菲特這種極度樂觀的態度。

 

 

 

最後,根據波克夏的股東信,

2015 年淨賺 154 億美元,

每股淨值上漲 6.4%。

不過股票市價卻下跌了 12.5%,

中間產生落差,

是因為牛市期間其他股票表現更好,

導致波克夏被市場低估?

還是巴菲特帶給波克夏的股神溢價逐漸消失?

相信這也是股東們很想知道的。

 

所以,在股東會前

或許可先去看看今年巴菲特寫給股東的信

(已在二月底發表在波克夏官網),

也可以試著問問自己,

有什麼想要跟巴菲特請益的問題?

 

巴菲特 2016 波克夏股東會 4/30

22:00 雅虎獨家直播! 

作者:李柏鋒
李柏鋒是Yahoo!奇摩理財專家專欄,

擅長於美股投資、ETF投資,

他是價值型指數化投資提倡者 ,

目前為USA STOCK部落格

作者/商業周刊專欄部落格

「小資族學理財」

 作者/ 經濟日報財經部落客專欄作者。

 

#投資看法

 

 

本文由 Yahoo財經 授權轉載,原文 於此

未經授權,請勿轉載!

 

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