(圖/shutterstock)

 

 

一、大環境的回顧

暌違 15 年的萬點行情

在今年的四月終於再現

1987 年台股從 1,000 點左右出發

總共有四次挑戰萬點

第一次發生在 1990 年的 10,682 點

第二次在 1997 年的 10,256 點

第三次在 2000 年的 10,393 點

這一次的萬點行情

股民期盼最久的時間，但也受傷不輕

台股萬點，就像少男少女對愛情的憧憬一樣

「既期待又怕受傷害」？！

 

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◆ 台股萬點 4.0 正式結束了嗎？ 2015.07.23

2007 年，美國發生次貸風暴的金融危機

擴及全球的金融市場，台股從 9,859 跌到 3,955

只花了13個月的時間，加權指數的跌幅高達60%

隨著美國的量化寬鬆的貨幣政策

全球股市在 2009 年產生報復性的反彈

新興市場獲得源源不絕的資金

股市的反彈更是劇烈

台股在 2009 年的反彈幅度高達 78%

同期間美國標普500指數僅僅上漲 23%

 

2010 年到 2015 年，台股從 8,188 到高點 10,014

漲幅僅剩下 22%，同期間標普 500 的漲幅高達 91%

如果以 2015 年最後一天的收盤來看

台股的漲幅只剩下 1.8%（8,188到8,338）

標普 500 的漲幅還有 83%。

 

美國在 2015 年 12 月 16 日正式啟動升息循環

代表美國景氣的復甦

也宣告美國 QE 政策的有效性

但歐洲、日本陸續陷入通縮的危機

依靠貨幣的貶值，來拉抬通膨及刺激出口

新興市場則受到原物料的崩跌及資金的撤離，股市難有好的表現

 

 

2009 年之後，台股每年的漲幅大約落在 10% 左右

除了 2011 年受到歐債風波，全年跌幅高達 21%

以及 2015 年受到美國升息的資金挪移及中國的成長趨緩

全年跌幅 10%。如果以 4 月高點到 8 月低點計算

跌幅高達 28%。在這嚴峻的環境下，2015 年要在股市中賺到錢

除了要有高超的選股功力之外

還必須做好資金控管（在別人極度恐慌時，還有資金可以加碼）

 

加權指數	起	迄	漲幅	最高	最低
2009年	4591	8188	78%	8188	4164
2010年	8188	8972	10%	8990	7032
2011年	8972	7022	-21%	9220	6609
2012年	7022	7699	9%	8170	6857
2013年	7699	8611	12%	8647	7603
2014年	8611	9307	8%	9593	8230
2015年	9307	8338	-10%	10014	7203

 

從加權股價報酬指數來看，2015 年年初是 14,172

收在 13,198，下跌 6.8%

略小於加權指數的跌幅 10.4%

這是因為 2014 年台灣上市櫃公司的稅後淨利創下歷史新高的 1.88 兆元

配發股息 1.08 兆也同創新高

彌補了市值減少的 2.2 兆。

 

加權股價報酬指數從 2003 年 1 月 2 日開始編撰

（加權指數及加權股價指數同為 4,524）

到了 2007 年金融海嘯前

加權指數來到 9,859 時

加權股價報酬指數來到 11,345 點

2015 年再度站上萬點，加權股價報酬指數在 4 月 24 日到 29 日

有四天突破 15,000 點

當大多數的股民在歡欣鼓舞慶祝的時候

理性的投資人應該更有危機意識

 

加權股價報酬指數首度突破 15,000（再創新高）2015.04.24

如果以加權股價報酬指數

來計算不同時間點買進的報酬率（如下圖）

除了時間的複利可以創造驚人的高額報酬之外

負乖離越大則是越安全的買點。投資是隨時買、不要賣？

 

2015/04/27 加權指數 9,973

加權股價報酬指數 15,186

線性回歸約落在 13,500（正乖離12.5%）

2015/08/24 加權指數 7,410

加權股價報酬指數 11,666

線性回歸約落在 13,500（負乖離13.5%）

 

何時是機會？何時是危機呢？

以下這張圖應該很清楚了.........

 

二、個人投資的回顧

2015 年個人的的年化報酬率 46%

但全年平均持股水位只有 18%

總資金報酬率只有 7.65%

在低持股水位的條件下

加權股價報酬指數下跌 6.8%

可以有這樣的成績，個人還算滿意

但仍有很多需要檢討的地方，好好利用元旦假期撰文反省

 

下圖為 2010 年到 2015 年的加權股價報酬指數（藍線，左軸）

及賢哥不錯 2010 年 10 月投入股市投資的績效（紅線，威廉報酬指數）

除了 2011 年為負報酬，其餘 2012 年到 2015 年都是正報酬

而且很巧合的主要績效成長

都發生在每年的第一季或第二季

 

一部份是持盈保泰的心態，上半年績效不錯

到了下半年會出現比較保守的心態

想要保持戰果。另一部份原因

可能是財報揭露的時間，到了第四季

大致可以從營收及盈餘推估隔年的配息

以及營收動能變化推估隔年的盈餘

 

 

投資策略

2014年的下半年，加權指數先衝上 9,593 後，再拉回 8,501

在去年的 9 月到 10 月曾寫過一系列文章

其結論是台股「短多長空」

 

因此，在2015年初

設定了主要投資策略有三：

 

1. 壓低持股水位：最高持股水位在 3、4 月

約來到 6 成。5 月大幅減碼，9 月再小量進場。

2. 持股集中：同一時間持股檔數不超過 5 檔

抓到機會個股就多押一些。

3. 隨時準備開溜：因 2014 年第三季

加權指數已同時出現五月 RSI 高檔背離及月 KD 死亡交叉。

 

2015的農曆年後（2015.02.24）的新春紅盤當天大漲 100 點

加權指數一舉突破去年的高點 9,593

既然加權指數有本事創新高應該會有一段泡沫行情

那就準備在刀口上舔血

正所謂富貴顯中求。此時手中持股

除了農曆年前佈局的 2114 鑫永銓、6277 宏正、5289 宜鼎

陸續加碼 3299 帛漢、1707 葡萄王

直到五月開始陸續減碼（個別原因後面待述）

直到六月初，加權指數約在 9700 點附近

月線圖的「五月 RSI」及「月 KD」已確定出現高檔的二度背離。

 

過去 28 年的台股歷史中，「五月RSI 高檔背離」與「KD高檔背離」

同時出現的只有次數有 4次（1989年、1997年、2007年、2015年）

平均時間間隔8~10年發生一次

前三次加權指數的跌幅分別為1989年（跌幅80%）

1997年（跌幅47%）、2007年（跌幅60%）

2015 年從 10,014 到 7,203，跌幅只有 28%。

 

本文由 談股論經 授權轉載，原文於此

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