2015/10/1 外資空單創新高,聯發科首當其衝 台股盤整,5大重點看未來多空!接下來是套牢還是買進的好機會?....

華星光(4979)營收步步攀升,今年 EPS 挑戰歷史新高!只因它掌握了...

(圖/shutterstock)

 

 

 

GPON 需求高,光通訊產業還有好戲看

公司 15Q1 已建置下游 TO-CAN 封裝產能,

但受惠 GPON 客戶需求強勁,

因此逐季擴充 GPON 晶粒產能至 1.2KK (年底前),

終端需求未見疲弱的情況下,

高毛利的 GPON 出貨將逐季走高。

 

在 GPON 高需求的情況下,

現在讓我們來看看華星光(4979)

是如何運用自己的優勢發展的。

 

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公司概況

華星光通科技(股)

所提供光通訊元件應用於網際網路、

資料傳輸及有線電視等。

具有先進 Epi Layer 設計及封裝製程技能,

在光傳輸模組領域,提供完整解決方案。

(資料來源)

 

中國大陸需求目前占全球六成,

但中國大陸光纖到戶比例目前只有約10%,

顯見市場仍有很大需求。

(資料來源)

 

華星光營收步步高升

(圖片來源)

 

產業趨勢

通信網路產業鏈

(資料來源)

華星光位於通信網路產業上游的主/被動元件,

製作產品主要為

光通訊雷射及檢光二極體元件磊晶片和晶粒、

金屬座光學次模組、單相光學次模組、

雙向及三向光學次模組、高速光學引擎、

高速主動光纖線纜及光纖通訊收發模組代工服務等。

 

什麼是 GPON?

GPON(Gigabit-capable Passive Optical Network)

係整合乙太網路業務,

與 TDM 業務於同一傳輸協定中,

提供比乙太網路服務更高的頻寬,

及更低成本的傳統語音服務。

與銅線電纜相比,GPON 可以減少維護費用,

並徹底避免掉雜訊干擾。

 

在眾多解決接取網路瓶頸技術中,

GPON 是唯一可在單一波長下提供 2.5Gbps 頻寬的技術,

對於接取層來說,其更能適應未來的 FTTx 寬頻市場。

 

華星光則是負責生產 GPON 晶粒,

自用及供給都有。

(資料來源:MoneyDJ)

 

重要訊息

中國八兆商機,台灣光通訊大利多

「寬帶中國」政策助威

近年中國大陸調結構、穩增長的政策下,

摒棄低端的大量製造,

朝向高端的科技零組件產業發展,

其中通訊相關零件產業,

被列入中國政策扶植重點,

在此利多之下,

台商也可分到一杯羹。

 

尤其是中國全力推動「寬帶中國」政策,

今年預計新增 FTTH(光纖到戶)4000 萬戶,

還要推動一批城市率先成為「全光網城市」,

增加 60 萬個 4G 基地站、

1.4 萬個行政村通寬頻。

中國業者樂觀預估,

整體寬頻政策的上下游產業相關投資金額將超過 1.6 兆元人民幣,

其中衍生出來的相關光纖設備商機,

與台灣廠商大有關係。

(資料來源)

 

雲端產品比重仍低,看好新品並於明年放量

 

營運概況

華星光 Q3 毛利率逾 28%,

全年 EPS 挑戰 8 元

華星光(4979)指出第二季中國 4G 建設減緩,

惟第四季與 2016 年第一季 4G 又有回溫的跡象,

預計持續帶動 GPON 需求再回升。

華星光近月營收成長動力雖不強,

但因持續改善毛利率激勵了獲利的成長;

法人表示,其第三季毛利率將達 28~29.5 %水準,

並預計 10 月營收回到 3.7 億元,11 月業績為全年高峰,

全年稅後 EPS 則可望挑戰 8 元。

(資料來源:MoneyDJ)

 

華星光,Q3 獲利創高

GPON 滲透率拉高,再加上台幣急貶,

帶來匯兌收益加持,華星光(4979)第三季營運閃「金」光,

經華星光自行結算,

光 7、8 月每股就賺進 2.03 元,

等於宣布第 3 季獲利提前創高。

(圖片及資料來源)

 

 

 

 

 

財務數據及估值

 

 

投資建議

 

總結

1. 季 EPS 創新高 ,今年可望挑戰 8 元

2. 受惠於 GPON 高需求,出貨成長

3. 雲端時代,華星光下半年再推出雲端新產品

 預期2016年將會明顯放量,比重上看 10 %

4. 中國「寬帶中國」、「全光網城市」政策,華星光受惠

 

 

 

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免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬 玉山投顧,僅作為研究參考,無推薦買賣之意。

 

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