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(圖/shutterstock)
台股有許多次攻向萬點的成績
雖然許多如 大立光 (3008)、漢微科 (3658) 的股價表現良好
但許多在過去驍勇善戰的投資人卻沒嘗到田頭
許多人績效不佳，投資激情已不如從前 ...
而許多股票雖然股價很會漲
但這些都只是表象
真正的秘密在「飆股 DNA 」
在財務指標上的表現方法則是高 ROE（股東權益報酬率）
如果你也想投資好股 ... 記得這樣選 ....
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豐泰 (9910) 飆漲 暗藏的選股哲學
選擇對股東負責的公司
從 2005 年到 2015 年
豐泰的營收成長接近一倍
純益成長有 1.56 倍，EPS 成長 1 倍
經營績效良好
再來就是看股東付出些什麼
股東權益就是股東交予經營者的資源
經營者可以選擇增資
或發行可轉債來取得資金
但這兩個方法將會稀釋掉股市東權益報酬率
也可以保留部分盈餘
或是搭配銀行借款來募集投資基金
對投資人而言 ...
經營者有沒有對投資人負責
就是看 ROE 指標
這代表經營者有沒有運用股東權益來創造報酬的功力
隨著 ROE 拉升 股價飆漲
豐泰在 2005 年的負債比是 28.55%
到 2014 年時已經達到 51.08%
這代表公司利用銀行借貸的方法來擴展資金
在低利率時代只要花少少的利息就可以擴資
這個選擇比起現金增值將會對股東比較有利
隨著 ROE 的升高
泰豐股價從 2005 年的 35.4 元
一陸爬升到 2015 年的 189.5 元
等於投資泰豐 10 年，可以大賺 12 倍
選擇 ROE 趨勢向上
有助股價上升
在投資這個戰場上
「購買變好的公司
遠勝於買最好的公司」
以豐泰來說
2010 年時的 ROE 為 15.76%
表現雖然不算是優等生
但隨著經營績效的改善
ROE 趨勢向上，讓股價有上升的動力
才能讓泰豐創造出後期的驚人漲幅
於是鎖定 ROE 達到 15% 以上的公司來追蹤
更有機會買在低檔，賺取驚人報酬
產業龍頭 + ROE 成長是外資最愛
在業績成長股中若 ROE 還能成長
則是長期投資人最愛的類型
尤其是作長線的外資
包含各類的壽險、退休基金
他們最愛持有各個產業龍頭及 ROE 成長的股票
並且採取持有同時持續買進的策略
來賺取最大的獲利
他們並不會在乎股價的整數關卡以及過去漲幅已大
如台積電在過去 5 年的 ROE 在 22.55 以上
股價還原權息值之報酬率為 130%
表現相當不錯
外資持股比率也從 2010 年的 73.94 %
爬升到目前的 77.18%
同時期的大立光 ROE 去年已達 50.72%
是整體上市公司的領頭羊
5 年來股價還原權息值之報酬率竟高達 745 %
可見 ROE 成長替股價帶來的上升動力有多驚人
股價暴衝 新藍海造就新龍頭
外資對於台灣的強勢產業不陌生
如台積電大立光都是電子業
但面對這個瞬息萬變的事業
一出現新的藍海
他們將布局好並且蜂擁而至
如儒鴻原本就在布料界表現優良
近來又因為機能性布料運動衣的市場大開
新藍海的概念本來就受外資青睞
2010 年的營業額為 85 億
至 2014 年時營業額已達 208 億
外資的持股已從 2010 年的 1.71 %
拉高至 2014 年的 44.38 %
還原股息值的股價也從 2010 年的 14.43 元
漲到 2014 年的 412 元
漲幅竟然高達 27.5 倍 更勝大立光
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成長有限 + 高 ROE
即使在高檔還能漲
投資成長股雖然是很值得欣喜
但多數產業能維持每年 5% 以上的成長率已經很難得
這時候經營者對股東的負責則更重要了
如晶華飯店在 2007 年減資
將股本由 19.9 億 降至 6 億元
將經營的重點放在「服務」
若從損益表來分析
晶華飯店 2010 年的營收為 52 億元
到了 2014 為 63 億
雖然不是大幅的向上
但近 5 年的 ROE 都在 30% 以上
2010 年的還原股息值股價為 224 元
到了 2014 年成長了 46% 來到 327.5 元
大家很難想像已經在高點的股價
還能交出像這樣的成績單
其中 ROE 維持在高檔絕對是重要的因素
轉投資過多 傷及 ROE
台灣的企業碰上早年的經濟成長
加上西進事業也大賺一筆
很容易認為相同的賺錢經驗可以被複製到其他產業
但並不是這麼容易
例如做鞋業起家的寶成
在中國跨足了電子業、飯店、金融業
但過去 5 年的 ROE 在 9.57% 和 13.82% 中徘徊
股價表現也不如預期
和豐泰的差距從 2013 年開始拉大
ROE 是解構企業的關鍵密碼
鎖定好股票，觀察它的 ROE 等數據
保持警覺心，預留現金，等待危機入市
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本文為 CMoney官方 編輯群整理撰寫之 讀書心得，
部分擷取自書籍內容，詳見 原書籍。
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