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歡樂的連假,竟讓我的資產減損 6000 元?下次放長假,一定要注意 ... Theta 時間價值損失

9月 2015年26
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(圖/shutterstock)

 

 

 

放長假好開心呀!

但有一種投資,不開盤,價格也會改變 ...

三天連價

原本是全家人開開心心在一起的好日子

但如果你抱了一堆權證過節

好死不死

過節期間,國際股市又沒啥波動

那過完節,你可能就笑不出來了!

為什麼呢?

 

理由是

權證表彰的是一種「未來」的權力

表彰未來可以用約定價格 (履約價) 買進股票的權利

因此它的價值

會跟時間成正比

 

也就是說

一檔權證的「剩餘時間 (現在距離到期日的天數) 」越久

價值就會越高

反之,隨著時間消逝

權證的價值,也會一點一滴流失

這種現象,在長假來臨前後

會特別明顯喔!

 

權證價格與「股價、履約價、剩餘時間、波動率」 4 大變數的關聯

資料來源:陳金瑩

 

舉例來說

如果你看好 (2330) 台積電

花了 10 萬元

買進 100 張「履約價 127 元、還有 50 天到期」

市價 1 元的台積電權證

( 權證跟股票一樣,一張 1000 股,所以一張是 1000 元 )

 

那麼這檔權證的「時間價值耗損」

應該如何衡量呢?

連假前夕,到底該不該把它賣掉呢?

繼續看下去 ...

 

衡量權證「時間價值」的 2 種方法

既然權證有「慢性蒸發」的風險

想把權證投資做好

自然需要知道,這是怎麼一回事

我們有 2 種方式來衡量時間價值風險

 

 

( 歡迎加入 ►► 凱旋投資術 FB 社團 )

 

 

方法 ( 1 ),假設它會完全蒸發

則時間價值損失  =  權證市價  /  剩餘天數

由於金融市場有高度不確定性

不管我們買的是 價內、價外,還是價平 的權證

基於保守原則

我都會先假設它會價外到期,血本無歸

來衡量自己的最大風險

 

舉例來說

如果你買進市價 1 元  ( 一張 1000 元 )

履約價 127 元、還有 50 天到期 的台積電權證

在到期的時候

時間價值損失的「總金額」

就是 1000 元!

 

至於「一天」的時間價值損失

又會是多少呢?

 

由於目前還剩下 50 天才到期

因此「一天」的時間價值損失

可以簡單理解成  1000  /  50  =  20 元

如果你買了 100 張

一天的時間價值損失則達  100  ×  20  =  2000 元

放個 3 天連假

你就會損失  2000  ×  3  =  6000 元!

 

 

方法 ( 2 ),財務模型 Theta 精算

選擇權的價格跳動模式

通常不是線性的

距離到期日越遠的權證

由於來日方長

時間價值會減少的「比較慢」

而剩沒幾天就要到期的權證

由於不確定性越來越高

要嘛股價突然噴一根

讓權證變得很有價值

要嘛股價都不動

或甚至向下跌,跌到低於履約價

造成血本無歸

所以權證在「快要到期」的時候

時間價值會耗損的特別快

 

正式介紹「Theta 值」囉!

方法 ( 1 ):完全蒸發法

雖然可以讓我們「簡單又快速」地衡量時間價值風險

但如果你想要把權證投資做得更好

你需要學習,方法 ( 2 ):Theta 精算法!

 

Theta 值簡單來說

就是「時間微小變動,會造成選擇權價格變動多少」

 

實際應用上

由於「微小變動」 ( 數學上的偏微分 )

這東東不好理解

所以我習慣直接推算:

「時間減少 1 天後,權證的理論價格會變成多少」

然後把這個價格

跟現在的理論價相減

來推算時間價值損失!

 

Theta 時間價值損失  =  

( 剩餘天數 –  1 天 ) 求出的理論價 – 原先理論價

 

善用工具,輕鬆衡量時間價值風險!

別擔心

上述複雜的數學公式

我把它通通模組化囉!

只要簡單的幾個步驟

就能夠計算出來!

 

於模擬計算機,計算 Theta 值

資料來源:莊家幫您選權證,開啟 找出預估報酬最高的權證

 

上圖右方的 Theta 值為  – 0.06

代表這檔權證的價格

一天會減損  0.06 元

而如果你想要知道

放了 3 天連假,時間價值會耗損多少

可以直接把這個數字乘以 3 天

或是把上圖左方的「距到期天數」減掉 N 天

重新求算新的理論價

然後把新的理論價跟原先理論價相比

來推算更精準的 Theta 值!

 

不過提醒大家一下

我為了讓不同的權證

可以在同一個基準下比較

上述理論價與風險參數

都「未乘」行使比例 

所以如果你的權證

行使比例不是 1 比 1 的話

要把 理論價、Delta、Theta 這些東西

都再乘上行使比例喔!

 

在挑選權證的畫面,一樣可以查到 Theta 值

( 註:數值同樣是未乘行使比例 )

資料來源:莊家幫您選權證,開啟 找出預估報酬最高的權證

 

 

錢要花在刀口上!

時間價值損失,是拿來換「大震盪」的利益

讀到這裡

你可能會以為

權證怎麼那麼可怕

每天都要賠時間價值

要不要乾脆不玩就好了 ...

 

其實不是這樣喔!

時間價值的耗損

其實換來的,正是「做對賺更多」的槓桿效應

本質上,很像是「花錢買彩券」喔!

 

你可以這樣來理解這件事:

「花個 6000 元,抱權證度過連假

   如果這幾天,國際股市大好

   搞不好下週台股一開盤,就賺回好幾萬了!」

 

「而如果國際股市沒啥表現

   大不了就〝槓龜〞賠掉 6000 元!」

 

至於我們到底該不該

在放假前夕抱權證過節呢?

我分享 3 大準則

來幫助大家,做好投資!

 

繼續看下去 ...

 

 

  ( 作者的優質軟體,都在這 ↓ 裡面 )

Leo 組合包01

 

 

放假前夕的 3 大權證交易準則 By 陳金瑩

準則 1. 短線交易者

放假前一天最好「不要買」權證

如果你是一個

持有權證,經常不到一週的人

那麼最好不要在放假前一天買權證

否則,一週只有 5 個交易日

遇到連假還要再少 1 天 

你卻要賠整整 7 天的時間價值

不是很不划算嗎!

 

準則 2. 時間價值風險大的權證

放假前一天,可以考慮「賣掉」

時間價值風險大的權證

通常是「快到期價平」的權證

這種權證,多放一天的假

會增加很多損失

所以放假前幾天

你最好找個時機把它賣掉!

 

不過提醒投資朋友

這種權證,很可能也是「買賣價差」很大的權證

如果你有打算,放完假還要「找時機把它買回來」

就必須把價差損失考慮進來

免得「省了時間價值,卻倒賠價差!」

 

準則 3. 對波段交易者而言

通常「不需要」為了連假把權證賣掉

由於波段交易者在做的事情

就是「等機會」

放完假,會不會跳空大賺

實在很難猜到!

與其在那邊「買來賣去」賠價差

不如「繼續等機會」

 

只是,讀者如果認真讀完了這篇文章

就知道抱著權證過節

會損失一筆錢

這種現像,在「過年」之類的超級長假

還是需要特別注意喔 ...!

 

今天詳盡分享了

衡量權證時間價值損失的方法

權證投資眉角很多

但只要你願意把它學會

但它也提供我們 ...

 

「做對大賺數倍」的美妙機會!

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師,畢業於台大經濟學研究所

歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構

累積了 15 年豐富投資經驗

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

並著有 凱旋投資術 這本經典著作

目的是幫助別人:

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺!〞

在 FB 上有近 5 萬名粉絲

受到廣大網友的喜愛!

 

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