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大股東申讓有 5 種,但會造成股價下跌的,只有「這 1 種」...

6月 2015年11
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(圖/shutterstock)

 

 

撰文 / 陳威良

大股東申報轉讓,轉讓方式透露對股價後續看法

為了防杜公司利用資訊不對稱的優勢操弄股價,

證交法對於內部人持股申報轉讓訂有清楚規範,

受到監督的對象包括公司之董事、監察人、經理人及持股超過10%的大股東,

另外也包括上述人士的配偶、未成年子女。

簡單說,要賣出持股必須事前申報,

然後自申報日起算3天後的1個月期間內,始得出脫轉讓股票。

而持股轉讓通常有5種方式:

 

1.一般交易 2.贈與 3.信託 4.盤後配對交易 5.指定人交易。

 

若轉讓為 「贈與或信託」,後續可能出現上漲空間


然而投資朋友最在意的,無非是申報轉讓後對股價的影響,

其實並不是所有的申讓都是「有害的」。

首先,如果是贈與或信託,是必須繳交贈與稅給政府的,

而課稅的基準就是贈與或信託契約成立當天的股票收盤價。

如此一來,聰明又懂得節稅的大股東們,一定會選在股價相對低檔時,

去做贈與或信託的動作才會有利,

所以這對股價不但不必視為利空,後續還有可能出現上漲空間。

 

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若轉讓為 「盤後配對及指定人交易」,中性看待

而盤後配對及指定人交易,因為並不會造成市場上的賣壓,

對股價的影響至少也可先以中性看待,

有時候是大股東為了節稅,將個人名下持股轉到投資公司,

轉為法人或外資之後可降低適用稅率;

也有些則是公司為了引進重要策略股東投資,或拉攏上下游供應商、客戶而轉讓股票,

這樣不僅可進一步鞏固股權,

甚至對營運展望都可能帶來助益。


例如致伸(4915)曾在2014年5月16日公告申報轉讓持股,

由董事英屬蓋曼群島ASIA轉讓36,231張,另外董事美商PMXLLC轉讓18,374張。

兩者都是私募基金,總共申報轉讓54,578張,約占總股本的13%,

看似十分驚人,但因為是採取盤後鉅額交易,私募基金在完成階段投資任務後,

將持股轉由長線外資法人承接,這其實是很普遍的狀況,並非看壞後市。

致伸的業績也果然沒漏氣,第2季淨利還成長了28%。

觀察股價後續表現,反倒從申報轉讓後的次日,短短兩個月內大漲50%!

如果小散戶不明就裡,看到申讓訊息就殺出,豈不是太可惜了!

 

 

( 資料來源:籌碼K線 )

 

內部人直接密集從市場拋售,要視為利空

至於要密切留意的利空則是一般交易的類型,

這種方式董監事及大股東會在申報轉讓後直接從市場賣出持股,

即使申讓的數量不是特別多,但是公司內部人很可能已經知道

營運出了狀況,在業績地雷還未暴開前事先高價拋售;

尤其如果是多位內部人密集地申讓,散戶務必高度警戒,

一旦技術面破線,就該果決退場賣股或反手作空。


安全監控廠商奇偶(3356)經常是EPS績優生,

但是在2014年卻見到董事長與其配偶,從當年2月起至8月期間,

多次申報轉讓持股,每次數量從200至5 0 0 張不等,

頻繁的申讓動作都是屬於一般交易,不免啟人疑竇。

 

資料來源:CMoney 股市


原來答案就在8月中旬公布的第2季財報,當季營收雖未衰退,

可是營業成本大幅提升侵蝕了毛利,甚至還出現業外匯兌損失,

稅後淨利暴減了三成,每股盈餘1.48元更是創下14季以來新低紀錄。

財報出爐後,股價持續回檔到98.5元,算一算距離申報轉讓時的高峰213元,

腰斬的可不只是股價,更是許多人的投資大夢!

 

( 資料來源:籌碼K線 )

 

盯緊千張大戶動向

證交所每個月都會公布所有股票的「集保戶股權分散表」,

可以看出大戶與散戶的持股異動。

通常散戶即使看好一檔個股,所能買進的張數也不多,

所以我們可初步把持股100張以下的歸為散戶。

而如果一個投資人持有一檔股票超過1,000張以上,

對於股價的後市漲跌影響力,一定明顯高過其他人,

絕對堪稱為這檔股票的主力。

既然敢如此重壓一檔個股,若不是最了解公司脈動的大股東,

也應該是與公司派友好的主力。


所以,每到了月初,我必定仔細檢視哪些公司上月千張以上大戶的持股比率大增;

而如果股價還在低檔區尚未發動攻勢,此時布局價位能接近主力成本,

當然風險較低,就有機會搶搭股價飆漲順風車。

 

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千張大戶加碼,預告飆漲行情

回顧宏捷科(8086)在2014年12月中旬曾經跌破月線與前波低點

純粹看技術線型操作的投資朋友一定會想:「慘了,趕快停損!」

但如果比對籌碼面,追蹤千張大戶持股後發現,

11月時持股比率竟然大增7.9%,算起來超過1萬張以上。

這是罕見的大手筆買超!顯然內情不單純,應該有潛在的大利多。

果然,主力用「騙線」洗融資浮額後,股價一飛沖天,

隨即而來的好消息就是12月與1月營收連續創新高,

第4季更繳出單季EPS 1.71元的史上最好成績!

所以善用大戶持股的資訊,不僅可破除線型迷思,還能領先基本面布局。

 

( 資料來源:籌碼K線 )


宏益(1452)為歷史悠久的紡織股,2015年突然翻身成為熱門大飆股,

2月初還在13、14元盤旋,3月下旬就漲到25.55元,這波漲勢就高達9成!

宏益主要產品為聚酯加工絲,積極搶攻細丹尼、高根數與複合絲等利基產品,

受惠於運動潮流而讓法人高度期待今年業績成長性。

 

基本面專有名詞或許很複雜,但打開股權分散表,

你會發現,過去宏益的籌碼甚少有明顯變動,

2月時悄俏增加了1.44%,似乎大股東已開始有進場動作;

到了3月,更是大買了6,600多張,千張大戶持股比來到50.4%;

進一步查看持股超過1,000張的股東有24人,

少數人掌握公司一半的股權,只要齊心作多,股價不飆也難!

 

( 資料來源:籌碼K線 )

 

大股東落跑時,千萬別伸手接刀

當然,水能載舟亦能覆舟,如果大股東都已經提前落跑,

這種股票下跌時可千萬不能伸手去接刀子。

曾是股王的宏達電(2498),在2011年4月創下1,300元天價,高檔盤旋一段時間後,

開始暴量下殺,很多散戶在上漲時不敢追,

看到下跌見獵心喜,所以越跌越有量。

事實上,從股權分散表這面照妖鏡一看,當宏達電開始大漲時,

千張大戶持股比也持續同步增加,表示大股東力挺後市,

持股比與股價同時登峰來到70.48%;

但之後千張大戶持股比每個月都下滑,

而散戶用力攤平、持股一路上揚的結果,當然是哀鴻遍野。

公司幾乎每次法說會都是信心滿滿的喊話,

但事實上,除了業績衰退會說話以外,如果投資人有注意到大股東異常大賣持股,

或許還能早點看破、壯士斷腕!

 

( 資料來源:籌碼K線 )

 

結論

股票市場裡傳誦一句話:「春江水暖鴨先知」,

如果資訊或消息面能影響股價,

那麼最領先掌握這些關鍵資訊的,

無疑是公司內部大股東,然後才是法人機構與媒體。

所以,對於大股東偏多或偏空的態度,「聽其言不如觀其行」,

我們可以直接從籌碼面去追蹤大股東的實際進出,

就算沒有即時同步,至少也不會逆勢對作。

 

本文出自 特刊 看財報算籌碼 挖出獲利爆衝股

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延伸閱讀:送分題又來囉!13 檔「大戶接、散戶拋」籌碼安定股,月初必看!

 

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