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(圖/shutterstock)
操盤人換股，季報極具參考性
每年的 5/15 之前，上市櫃公司要公告第一季的財報
這時候是投資人檢視公司經營績效的大好機會唷
因為平時看不到的，這時統通讓你看光光
（我指的是財報，別想歪）
什麼是平常看不到的呢？
一些公司基本面的訊息，
例如：毛利率、費用率、獲利率、成長幅度…等
只能在季報公佈時才看得到
判斷這家公司有沒有「歪哥」
很簡單！就看這幾項指標
所以中長線的操盤人
會利用這些指標來決定
要不要跟這間公司「長相廝守」
還是「早一點分手得好」
到底第 1 季的季報
透露出哪些黑馬產業
趕快利用這些「操盤人常用的財務指標」
來作個掃描分析
「營收成長」，比創新高重要
市場習慣追逐營收創新高的個股
但營收創新高的背後內涵
是「成長」
而且中長線的操盤人
重視一季，而不是一個月
所以法說會上，都是聽到大老闆們
討論「下一季」的展望
而不是「下一月」的營收
又因為產業有季節性的好壞
跟去年同期相比
又比跟上一季重要
所以第 1 個檢視指標是「營收 YoY」
所以第一季營收較去年同期成長
排名前十名的產業
必須要先掌握：
第一季營收年成長前10名產業
|
次產業名稱 |
營業收入 (百萬) |
毛利率 |
營益率 |
稅後純益率 |
營收QoQ |
營收YoY |
|
機殼 |
56,739 |
26.8 |
18.1 |
15.2 |
-24.7 |
57.1 |
|
光碟片 |
27,955 |
1.8 |
-4.5 |
0.0 |
7.3 |
54.0 |
|
IC-代工 |
269,905 |
45.3 |
34.6 |
31.6 |
0.0 |
44.1 |
|
工業電腦 |
26,640 |
32.6 |
11.5 |
9.7 |
1.4 |
26.4 |
|
通訊設備 |
25,739 |
17.6 |
4.9 |
3.5 |
-4.5 |
17.4 |
|
商業自動化 |
3,681 |
34.8 |
14.5 |
12.5 |
-10.4 |
16.3 |
|
EMS |
1,444,415 |
7.8 |
3.8 |
3.0 |
-28.8 |
15.6 |
|
手機製造 |
59,330 |
16.8 |
0.7 |
1.1 |
-14.0 |
15.3 |
|
汽車 |
103,740 |
14.6 |
4.7 |
5.7 |
6.4 |
15.0 |
|
IC-封測 |
133,352 |
20.9 |
12.2 |
9.2 |
-10.6 |
13.8 |
資料來源：CMoney投資決策系統 (依 營收YOY 由大到小排序)
點選股票代號可看詳細資訊
從「產業營收」來看，
跟去年同期相比，成長幅度最大的是「機殼」
年成長 57.1%，其次是：
光碟片、IC代工、工業電腦以及通訊設備。
上、中、下游電子產業都有成長，
這主要反應歐美市場需求的復甦。
下半年開始，進入電子產業的旺季，
電子的成長力道可能更強，
我們可以先從這些成長的產業下手，尤其是「機殼」
金屬機殼 旺一整年
金屬機殼今年面臨「供不應求」
主要原因是三星手機重返金屬機殼陣營
再加上 Apple 新款 Macbook
甚至是 iphone 6s
都傳出要採用金屬機殼
但是製作金屬機殼的 CNC 機台數量嚴重不足
就算馬上跟設備廠下訂單，
等到正式裝機量產，
都要至少半年的時間
所以今年的機殼三雄：
可成(2474)、鴻準(2354)、F鎧勝(5264)
他們的營收可能旺一整年
（營收是不是創新高，不太重要了吧！)
誰會是最大的贏家？
就要看誰能接到新的 iphone 訂單囉！
不過今年「鴻家軍」企圖心不小，可留意 “鴻準” 表現
機殼三雄今年 EPS 法人預估
|
代號/股名 |
收盤價 |
現金股利合計(元) |
EPS(法人估) |
本益比(預估) |
股價淨值比 |
現金股利殖利率(%) |
|
198.50 |
7.20 |
15.76 |
12.60 |
2.38 |
3.63 |
|
|
98.60 |
2.50 |
7.45 |
13.20 |
1.66 |
2.54 |
|
|
350.00 |
6.00 |
28.95 |
12.10 |
2.81 |
1.71 |
資料來源：選股勝利組 (依現金殖利率由大到小排序)
點選股票代號可看詳細資訊
資料來源：籌碼K線
「獲利成長」，加碼買進訊號
除了營收的YOY
第 2 個常用評斷指標是「稅後純益YoY」
如果獲利成長
會影響到本益比
股價若出現低估，操盤人就會加碼
如果從「獲利」的成長性來看，
第一季成長幅度最大的是：「面板」
稅後純益的年成長幅度是 1515% 倍數成長
第一季獲利年成長前10名產業
|
次產業名稱 |
稅後淨利 |
毛利率 |
稅後 |
稅後純益QoQ |
稅後純益YoY |
|
LCD-TFT面板 |
12,244 |
15.9 |
5.7 |
-20.9 |
1515.3 |
|
數位相機 |
260 |
11.3 |
2.3 |
-11.9 |
1138.1 |
|
LED及光元件 |
1,672 |
17.3 |
4.0 |
45.3 |
510.2 |
|
航運 |
10,626 |
12.9 |
5.2 |
-6.4 |
307.7 |
|
PC介面卡 |
67 |
18.8 |
3.0 |
189.3 |
271.8 |
|
紙業 |
884 |
15.6 |
2.1 |
-7.5 |
201.1 |
|
保險 |
6,344 |
10.8 |
5.3 |
223.0 |
158.9 |
|
手機製造 |
670 |
16.8 |
1.1 |
-31.2 |
145.0 |
|
遊戲 |
210 |
30.4 |
2.8 |
511.8 |
121.1 |
|
機殼 |
8,637 |
26.8 |
15.2 |
-34.8 |
84.0 |
資料來源：CMoney投資決策系統 (依 稅後純益YOY 由大到小排序)
跟面板一樣倍數成長的還有：
數位相機、LED、航運、PC介面卡、
造紙、保險、手機製造以及遊戲。
面板股也有春天
面板雙虎：友達(2409)、群創(3481)第一季的「營業利益率」提升很多
再加上現在面板廠的庫存健康，
在淡季可以有如此的表現，下半年進入傳統地旺季
表現有可能更好！
而且面板雙虎的「股價淨值比」都小於 1
在獲利明顯提升下，股價有被市場低估的可能。
面板雙虎配息資料
|
代號/股名 |
收盤價 |
股票股利合計(元) |
現金股利合計(元) |
EPS(法人估) |
本益比(預估) |
股價淨值比 |
現金股利殖利率(%) |
|
16.15 |
0.00 |
0.50 |
2.41 |
6.70 |
0.86 |
3.10 |
|
|
17.80 |
0.00 |
0.70 |
2.95 |
6.00 |
0.78 |
3.93 |
資料來源：選股勝利組(依 股價淨值比 由大到小排序)
點選股票代號可看詳細資訊
資料來源：籌碼K線
「產業面改變」，個股由虧轉盈
原本虧損的公司，突然轉變為賺錢
往往是產業發生變化
因此第 3 項檢視重點就是「產業面改變」
從年初開始，今年產業面最大的變化
莫過於「低油價」時代的來臨
汽車股優先受惠
低油價受惠股
|
代號/股名 |
收盤價 |
股票股利合計(元) |
現金股利合計(元) |
EPS(法人估) |
本益比(預估) |
股價淨值比 |
現金股利殖利率(%) |
|
324.00 |
0.00 |
30.00 |
21.73 |
14.90 |
3.61 |
9.26 |
|
|
31.25 |
0.00 |
2.00 |
3.24 |
9.70 |
1.95 |
6.40 |
|
|
26.40 |
0.00 |
1.15 |
1.90 |
13.90 |
0.75 |
4.36 |
|
|
508.00 |
0.00 |
10.50 |
18.29 |
27.80 |
7.84 |
2.07 |
|
|
40.30 |
0.00 |
0.70 |
1.80 |
22.40 |
0.91 |
1.74 |
|
|
19.40 |
0.10 |
0.10 |
2.24 |
8.70 |
1.11 |
0.52 |
|
|
21.80 |
0.00 |
0.00 |
2.09 |
10.40 |
1.80 |
0.00 |
|
|
14.75 |
0.00 |
0.00 |
1.71 |
8.80 |
1.59 |
0.00 |
|
|
13.10 |
0.00 |
0.00 |
1.86 |
7.10 |
1.12 |
0.00 |
|
|
25.85 |
0.00 |
0.00 |
0.10 |
258.50 |
1.64 |
0.00 |
資料來源：選股勝利組 (依現金殖利率由大到小排序)
點選股票代號可看詳細資訊
除了電子股之外
傳產股的多方主軸，都圍繞在「低油價」議題
不少產業因此復甦
因為低油價所引爆的汽車需求，
讓今年第一季的汽車業營收增加 15%
每一家車廠的業務都笑得闔不攏嘴
運輸股則因為成本降低，
獲利大幅度提升，最受惠就是航空股：
長榮航(2618)、華航(2610) 今年第一季都「由虧為盈」
如果考慮參與除權息，
裕日車(2227) 現金股息殖利率超過 9%
是低油價受惠股中殖利率最高的個股
其次是萬海(2615)、中華車(2204)
不妨優先留意。
資料來源：籌碼K線
介入時機更重要
產業與標的有了之後
就只差介入的時間點了！
（應該擇機入市，不是危機入市呀！）
以金屬機殼來說，
今年下半年的重頭大戲就是 iphone 6s 以及 Note 5
由於 iphone 的良率比預期地好
傳聞在八月份就會跟大家見面
但真正全球鋪貨熱賣時間應該還是在感恩節到聖誕節之間
所以零組件廠營收的高峰期應會落在九月、十月
不妨在七、八月份分批佈局。
面板業的旺季在第三、四季
不過今年淡季不淡
中長線的投資朋友在六、七月
就可考慮分批進場了
汽車的銷售旺月在年頭、年尾以及農曆七月前後
所以在端午節吃完粽子之後，
就可以考慮進場佈局了。
後續持股調整(加碼或是減碼)的時間
是在八月十五前後
不是中秋節唷！是第二季財報公佈啦！
短線操作看月營收，波段操作靠季報
曾經聽朋友說：
「股價早在營收公告之後，就已經反應了，季報不重要」
這種說法不一定對！
以我的經驗，季報的公告當然會有「利多實現」
或是「利空出盡」的可能
但對於中長線投資者以及法人來說
檢視每一次季報的結果
比做短線月營收變化更重要
(很少法人會將幾千張的持股殺進殺出)
希望藉由大部位資金的操作觀念
跟大家分享基本的季報檢視方法
希望今年下半年大家都能操作順利囉！
延伸閱讀：
季報「虧轉盈」，3 檔 鹹魚股，主力 耐心吃貨，就等 翻身！
季報「雙成長」的產業，竟然還有「本益比」10 倍的個股，真是 波段操作者 的好消息呀！
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