(圖/shutterstock)

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陽明 (2609) 為全台第二大貨櫃航運商

 

 

 

 

 

營運概況

2015 年市場需求回暖，運價走勢平穩

陽明 (2609) 元月美西、美東航線運價年上揚幅度 9%，

分別收在 US$ 1,689 、US$2,015/TEU，

歐線運價雖較往年下滑10%，但運量年成長幅度達13%，

顯示歐洲市場需求回暖。

雖然 陽明 (2609) 1月份出貨 31.7萬 TEU，年出貨量僅成長4.2%，

主要是受美西港口罷工，進出口量減少所致，

待美西勞資談判告一段落後，陽明 (2609) 美西線出貨將恢復成長，

凱基預估 陽明 (2609) 2015年貨運量將達 415萬TEU，

年出貨成長達6%。

2015年 陽明 (2609)平均運價在美、亞航線運價上揚，歐線運價下滑的趨勢下

預估為 US$1,075/TEU ，年減2%，運價較2014年維持平穩。

 

成本降低，受惠於大船經濟規模與油價下跌

陽明 (2609) 所承租10艘 1.4萬 TEU 大型貨櫃輪將在2015年陸續下水，

新船具省油、節能效果，可替陽明 (2609) 節省營運成本達20億，

成本節省效應在2016年將更顯著。

預估陽明 (2609) 2015年平均燃油成本為 US$450/噸，

低於2014年平均成本的US $578/噸，

使陽明 (2609) 2015年燃油成本較2014年節省60億元。

 

財務預測

 

 

 

投資建議

陽明 (2609) 目前交易在 2015年股價淨值比的1.2倍，

處於歷史故價淨值比區間 0.7~2.2倍中間偏低位置

考量公司營運大幅成長，可維持至2016年，

上調陽明 (2609) 投資評等至 「增加持股」，

目標價為 NT$20.5元 ，

相當於2015年底每股淨值的1.5倍。

 

同業比較

 

簡明損益表

 

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳，版權屬 凱基證券，僅作為研究參考。