3/3早盤獵報:上演月線保衛戰,資金轉向傳產金融避風頭,這 6 檔傳產股擠進成交量前十大 電源供應器大廠光寶科 (2301),2020 獲利首度突破百億大關,殖利率上看___?

【3分鐘擴充能力圈】油脂大廠南僑(1702)

肥皂起家的油脂大廠南僑 ( 1702 ),前後寫過 2 次,第一次是在  2019/09/25,最初價格為 50 元,這 17 個月來,股價卻跌至 45 元,好在期間有配發 2 元現金股利,所以累積報酬小賠 6%,不過公司 2020 年有成長,為什麼股價都沒起色,還越來越低?

 

南僑(1702)

成立餘 67 年,一開始是肥皂起家,1979 年起,展開經營多角化事業。2017 年轉型為控股公司,分割為油脂事業與非油脂兩大事業體,目前變成以食品為主的公司。

▲南僑的價值河流圖。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

 

主要產品

南僑雖然是一間油脂廠,但旗下的產品事業滿多的,包括:

台灣洗劑事業

1952 年生產南僑肥皂,1956 年生產甘油,產品包含水晶肥皂系列的洗衣皂、洗衣精、洗衣粉、食器洗滌液,以及葡萄柚籽抗菌系列的洗衣精、噴霧乾洗手、洗手液及洗手皂。

台灣油脂事業

1971 年與日本油脂企業技術合作生產烘焙用油脂,包含「南僑酥油」、「玉峰牌」、「維佳」等食用油脂系列產品,主要供應給麵包、糕餅、餅乾、冰淇淋、速食麵等業者。

中國油脂烘焙事業

1996 年成立的天津南僑食品有限公司,提供烘焙油脂、鮮奶油、冷凍麵糰、冰淇淋、焙可詩餡料等產品。

台灣冰品事業

皇家可口股份有限公司以「杜老爺」為品牌提供冰品,並於 2004 年推出「卡比索」冰淇淋品牌;2013 年進軍中國市場。

台灣冷凍麵糰事業

1991 年在中壢設立冷凍麵糰工廠,所謂冷凍麵糰是指麵糰經 配料、攪拌、分割、壓面、成型 後經由超低温之急速冷凍系統在10~20分鐘內將麵糰冷凍至-27度C以便儲存於冷凍庫中,其商品視種類之不同使用者經 解凍、醱酵、烘焙 或直接 解凍、烘焙、製成產品。

台灣急凍熟麵事業

1998 年與日本加藤吉株式會社簽訂急凍熟麵技術合作,推出「讚岐」急凍熟麵,產品包含中式勁麵、北方刀削麵、河南燴麵等麵製品。

台灣常溫米飯事業

2004 年推出常溫即食熟飯「膳食熟飯」系列產品,並以外銷為主。

台灣餐飲事業

包含僑和本場流專業麵店、點水樓餐廳、潮江燕潮廣海鮮餐廳、臺北寶萊納餐廳等餐廳。

泰南僑事業

1989年成立泰國據點,負責生產嬰兒米菓、調理熟飯、調理粥、泡麵等產品。

上海寶萊納餐飲事業

1996 年由德國 Paulaner 集團技術授權,成立上海寶萊納餐飲公司,提供現釀啤酒與巴伐利亞菜餚,現有寶萊納餐廳5家、仙炙軒鐵板燒1家、濱江壹號1家、點水樓1家。

營收結構

2020 Q3最新的營收結構為冰淇淋、冰棒6.8%;冷凍麵糰、麵條及常溫米飯26.8%;烘培用油脂、食用油及工業油56.6%、餐廳營運5.1%,旗下品牌知名度就高的產品莫過於成立滿 44 年的老品牌「杜老爺」,與成立滿一甲子的水晶肥皂。

▲南僑的營收表現。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

 

生產據點

台灣、大陸、泰國,油脂在台灣與中國生產,泰國工廠主要負責生產嬰兒米菓、調理熟飯、調理粥、泡麵等產品。

銷售地區

2019 年的營收比重 : 中國 57%、台灣 25%、歐美 8%、紐澳 7%、泰國 1.5%,專門做兩岸的油脂食品生意,客戶遍布各大食品廠 :康師傅、聯華食品、麥當勞、克莉斯汀麵包、85度C、德克士炸雞、飯店、Dazzling Cafe、FRIDAY、小蒙牛、元祖、肯德基、跳舞香水、全聯、新光三越、味王(1203)、遠百(2903)、全家(5903)、統一超(2912)等等不盡其數。

▲南僑的EPS表現。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

▲南僑的股價評估法。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

 

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