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| 台燿(6274)主要業務為生產銅箔基板，2020Q4 雖步入淡季，但整體營運仍維持穩健，2020Q4 整體營收為 38.5 億元，QoQ -10.5%，YoY -18.0%；稅後淨利預期為 2.5 億元，QoQ -33.5%，YoY -33.3%；EPS 0.94 元，2020 全年度 EPS 期望可達到 6.48 元。 展望 2021 年，台燿成長動能仍將仰賴 5G 基地台建設，目前下游 PCB 客戶已經開始重新拉貨，2021Q1 營運可望淡季不淡。另外，先前 LME 銅價大漲，預期銅箔基板廠第一階段將調漲 6~10%，預期台燿將在 2021/3 左右調漲報價；後續在資料中心建置需求成長下，可望使產能利用率再提升，毛利率也將止跌回升。整體而言，我們看好 2021 年的 5G 基地台業務會較 2020 年成長，帶動台燿營收與獲利持續向上。台燿 2021 年營收預期為 190.0 億元，YoY +6.5%；稅後淨利 20.2 億元，YoY +16.8%；EPS 7.57 元。台燿過往五年本益比多落於 12~20 倍之間，考量台燿整體營運穩健，給予本益比區間中上緣 17 倍評價，目前股價合理。 |
