01/31股市一週大事:外資封關前大賣 1223 億!15 檔低基期營收連增股,封關前買盤卡位 【CMoney金錢報】擴產+事業結構轉變 凱美(2375) 2021 EPS 上看6.88元

【CMoney金錢報】奇力新(2456)訂單滿載 2021 EPS 上看7.71元

奇力新(2456)與凱美(2375)近期完成子公司股權交割,奇力新以 50 億元將旺詮賣給凱美,同時以 28 億元收購凱美子公司帛漢。奇力新目前一體成型電感的產能維持滿載,訂單能見度 4 個月,目前產能擴充計畫將以 Molding Choke 與 LTCC 為主,2021 年資本支出預期較往年水準提升。CMoney 研究部推估,Molding Choke 產能將從目前 9 億顆提升至 2021 年底的 12 億顆,其中看好 5G 將帶動 Mini Molding Choke,預期產能將從目前約 6 億顆提升至年底的 8 億顆;大顆的 Molding Choke 則預期由目前約 3 億顆提升至年底的 4 億顆;LTCC 產能可望由 2 億顆提升至 2021 年底的 3 億顆。另外,期望凱美與奇力新將如期在一月底完成子公司股權互換,帛漢將納入奇力新旗下。帛漢專注於網路變壓器繞線技術的開發,營收規模雖較旺詮少約 20 億元,但毛利率約 30%,較奇力新旗下旺詮的 25%還高,且其營業費用也較低,因此推估納入奇力新旗下後對 2021 年稅後淨利的減少落在 1~2 億元。期望帛漢納入奇力新旗下後,能夠提升繞線技術的研發能力並擴大生產製造規模、提供客戶更完整的產品解決方案,強化自身競爭優勢。奇力新 2021 年營收預期為 164.4 億元,YoY -5.7%;稅後淨利 19.9 億元,YoY +5.3%;EPS 7.71 元。奇力新過往五年本益比多落於 5~25 倍之間,考量整體營運穩健,且併購帛漢後將提升整體研發能力,本益比應有機會回升至區間中上緣 17 倍,目前股價偏低,潛在漲幅為 29.6%。

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