全球最大固態電容廠加上快充題材,2021營收將...... 全球電池模組製造龍頭 : 新普 (6121) ,電動自行車&BBU加持,有成長股的味道!?

存股族有福了!華票(2820)殖利率高過 5%,每張低於15,000,小資也能輕鬆買!

 

(圖片來源:shutterstock)

 

金融股存股_票券業

金融股一直都是許多存股族喜愛的標的,

提到金融股都會想到富邦金、中信金、玉山金等等,

今天要介紹的是票劵業,

比較多人不熟悉,但是配息也很穩定。

 

什麼是票券?

票券的種類有很多,

包括商業本票、銀行承兌匯票 、銀行可轉讓定期存單、國庫劵 等,

和股票一樣,是一種有價證券。

 

票券金融公司怎麼運作的呢?

他們為企業及個人,提供銀行以外的資金來源。

跟銀行做法有點像,

票券商向投資人收取短期資金,然後再借款出去,

媒介就是以「票券」來執行,

收到的資金,票券業也會買進更高報酬率的金融標的

 

本篇文章重點:

1.華票(2820)簡介

2.前十大股東

3.營收結構

4.獲利概況

5.現金股利

6.資本適足率

7.體質評估

8.估價

9.結論

華票(2820)簡介

為台灣前 3 大票劵商

華票(2820)成立於 1978 年,

股本約 134 億元,於 1994 年 10 月在台掛牌上市。

台灣前 3 大票劵商分別是兆豐票券、華票及國票,

華票(2820)穩坐前三名的地位。

 

惠譽確認華票的評等為'BBB'/'A+(twn)',展望穩定

惠譽國際是全球三大國際評級機構之一,

在 2020 年 6 月,

確認華票(2820)的長期發行人違約評等 'BBB'及國內長期評等'A+(twn)',

評等展望穩定。

 

華票(2820)的商業本票保證的資產品質,與房地產息息相關,

華票依舊在不動產業有高度集中,而台灣的房地產市場近期表現蓬勃,

進而拉高華票(2820)品質不動產曝險的信用品質。

 

對投資人來說,有了著名的信用評等中心認證,

若要買進華票(2820)會更加安心。

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前十大股東

建築龍頭 寶佳 為華票(2820)第二大股東

華票(2820)的第一大股東是王道銀行,

以 109 年 12 月的時間點來看,持股比例為 28.37%,

而第二大股東是寶佳集團,共持有 25.34%,直逼第一大股。

寶佳是國內知名建商,每年房地產的推案量都名列前三名,

並且展現對金融業的企圖心,

找來前彰銀總經理、合庫票券董事長唐楚烈先生,

擔任寶佳資產的執行長,

隨後鎖定金融業,大量買進股票,

對公司派來說造成龐大的恐慌,

華票(2820)也是寶佳鎖定的目標之一,

其中,和築投資已經取得華票兩席的董事席位了,

最擔心的狀況就是會發生經營權爭奪,

2021 年的董監改選,將成為重點。

 

營收結構

華票(2820)主要以票券業務及債券業務為收入,

其中票券業務又以商業本票為主,收入歸屬於手續費。

 

債券業務以附買回交易居多,用來賺價差及評價利益。

附買回交易是指說,投資人和票券商約定未來某一天,

以特定的價格,由票券商買回原本出售的有價證券。

對投資人來說,並不承擔債券本身價格波動風險,

只是從票券商那邊賺取固定的利息收入。

 

那,票券商要賺什麼呢?

票券商普遍用「養券」的方式來獲利,

簡單來說,就是向投資人借短天期的資金,

拿來買長天期的債券,因為長天期的利率通常都會比較高,

所以就能賺取中間的差額。

 

如果不太懂,沒關係,我們用一個更容易理解的例子:

銀行向民眾吸收存款後,需要付利息,一年大概 1% ~ 2%,

拿到資金後,銀行除了放款之外,

就是拿去投資債券,

然而當債券利率愈來越低,銀行能收到的利息就減少,

導致銀行從債券收取的利息收入,和付出去給存款戶的利息費用差不多,

能從中間賺取的利差就減少了。

 

獲利概況

2020 前三季 EPS 成長 16.9%

華票(2820) 2020 年前三季利息收入 8 億元,

比起去年同期的 6.33 億元成長 26%,

你可能會覺得奇怪,

在上一段不是說因為降息,會壓縮獲利嗎?

沒錯,雖然為了提振經濟,美國央行帶動降息,

但華票(2820) 有解決之道,

華票(2820)增加「債券養券」,

持續加碼固定利率的債券,來因應降息循環,

所以讓 EPS 更提升了。

 

另外,也由於低利率的政策,人人都不願意把資金存銀行,

要為資金找更高的報酬率,好比股市、房地產等等,

除此之外,投入固定報酬收益的商品也是一種選擇,

於是有大量的固定報酬收益標的的華票(2820),

便擁有更多的外來資金,華票再投入更高報酬率的債券來「養券」,

因此能賺取更多的利差。

 

現金股利

平均殖利率 有 5%

華票(2820)的股利政策,

可以看到平均殖利率有 5% 以上,

相較於銀行定存利率可是高出不少,

是一檔高殖利率股。

股利發放約 0.8 元左右,似乎很少,

不過也由於華票的股價都在 14 ~ 15 元徘徊,

一張要 1 萬 4 千元,小資族也能輕鬆投資,

買一張大型金控的股票,在華票也許可以進 3 張,

如此下來領到的股利不見得會比較少。

 

資本適足率

資本適足率 = 合格自有資本÷風險性資產總額。

簡單來說,自有資本大約等同於股東權益的金額,

而風險性資產是指持有的有價證券的市值或是成本,

實計算怎麼計算我們不用懂沒關係,

只要會運用即可。

 

票券金融公司資本適足率在百分之 6% 以上,

華票(2820)都有符合標準,

但跟市占率第一名的兆豐票券相比,

資本適足率都輸了一點。

資本適足率的運用

藉由資本適足率,投資人可以判斷票券公司所擁有的資本,

能不能撐起所持有的有價證券的風險,

畢竟華票(2820)很大一部分的收益來自於養券,

人人都怕票券公司買的債券大到資本無法負荷,

傷害投資人的權益,

而從資本適足率就可以判斷了,

只要有大於規定的 6%,投資人都不用擔心。

但是資本適足率還是有缺點,因為數據每半年才更新一次,

無法顯示此時此刻最新的狀況,

以金融業都會持有大量的有價證券來看,

投資市場變化很快,資本適足率是一個相對落後的指標。

 

簡單來說,透過資本適足率可以讓我們了解票券公司健不健康,

而且該指標也是主管機關注重的,

華票(2820)現在的資本適足率很達到標準,安全性是足夠的。

 

體質評估:金融股不需要

金融股產業特殊,

因此許多財務指標都不太適用來評估,

雖然沒有評估體質,但是有金融是特許行業,

有政府保護及監督,不會輕易倒閉,

這也是很多投資人喜愛存金融股的原因。

 

另外一方面金融業的護城河比較深,

第一是資本額要大,華票的資本就有 134 億元了,

第二是因為有政府核准才能成立,

其他競爭者不容易跨足。

 

估價:

華票(2820)目前位於 合理價 ~ 昂貴價

華票(2820)有一定了解之後,就可以進行估價了,

打開艾蜜莉定存股app,點選「估價法」,

系統已經設定好 5 種估價方法的平均值計算,

得到以下 3 種價格:

便宜價:10.07 元

合理價:12.19 元

昂貴價:15.65 元

目前(2021/1/13)華票(2820)股價將近是 15 元,

非常接近昂貴價,

因此我會等待便宜價再分批買進。

 

結論

華票適合當定存股,惟注意經營權的變動

華票(2820)現在股價將近昂貴價了,

想賺價差的投資人,等待便宜價在入手安全邊際會比較高,

另外想存股的話,華票的配息很穩定,

是一檔標準的高殖利率股,

第二大股東 寶佳 會買進其中一個原因推估也是看上高殖利率的特點。

過去幾年的股利政策,平均每年配發 0.76 元現金股利,

若要殖利率 5%,則股價要低於 15.2 元;

若要殖利率 6%,則股價要低於 12.67 元,

所以可以等待股價介於 12 ~ 15 元慢慢布局,

就能享有高於 5% 的殖利率。

 

華票(2820)的獲利性和體質都沒有問題,

唯一要特別關注的是,經營權是否會發生改變,

畢竟第二大股東寶佳 持有 25.34%,

與第一大股王道銀行僅差距 3.03%的持股比例,

因此 2021 年的董監改選,就需要看董事席位有沒有再被掠奪,

投資人擔心的是,萬一經營權改變,華票的經營是否會發生變化呢?

值得後續持續追蹤。

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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