1/11早盤獵報:衝破15500,記憶體族群股價兩樣情,匯損衝擊獲利,DRAM大廠半根跌停 【CMoney金錢報】拜燈誓言救經濟 三大指數續創新高

【CMoney金錢報】面板 12 月營收優於預期,瑞儀(6176)訂單能見度至 21Q1!

 

【筆者觀點】:

面板產業上半年仍有續漲空間,

惟須注意 Q3 不利報價的可能。

瑞儀(6176)具有 Mini LED 題材,

市場有望給予更高評價水準。

啟碁(6285)具有 5G、Wi-Fi6、低軌道衛星等多項題材,

市場有望給予更高評價水準。

 

《光電》大尺寸面板廠友達(2409)、群創(3481) 2020 年 12 月營收皆略優於市場預期!

▌面板廠同步公告 2020 年 12 月營收,受惠於宅經濟需求強勁帶動面板價量齊揚,其中友達(2409) 12 月營收 288.58 億元(YoY+39.32%,MoM+11.20%),累計 20Q4 營收 805.35 億元(YoY+29.96%,QoQ+9.98%),累計 2020 全年營收 2709.55 億元(YoY+0.8%)。而群創(3481) 12 月營收 270.08 億元(YoY+22.4%,MoM+3.5%),累計 20Q4 營收 780.68 億元(YoY+19.05%,QoQ+4.69%),累計 2020 全年營收 2699.11 億元(YoY+7.12%),整體營收表現略優於市場預期。

 

▌重申展望 2021 上半年,受惠宅經濟帶動 IT 面板需求仍強勁,TV 品牌客戶持續回補庫存,而供給端面臨上游缺料尚未緩解,再加上中國面板產能增速放緩,面板產業供需維持吃緊,預期 21Q1 及 21Q2 報價漲幅分別為 0%~5% 及 10%~15%。然而 2021 下半年因疫苗施打後宅經濟需求將放緩,供給端則預期上游原料吃緊將緩解,同時中國面板新增產能將陸續開出,不利於面板報價續漲。

 

▌考量 2020 年 12 月營收略優於市場預期,市場預估友達(2409) 2021 年 EPS 從 1.48 元調升 6.1% 至 1.57 元,每股淨值 19.90元,2021.01.08 股價為 13.90 元,以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.70 倍,位於近 5 年 PB 區間 0.3~1 倍均值附近。

 

▌市場預估群創(3481) 2021 年 EPS 從 1.23 元調升 6.5% 至 1.31 元,每股淨值 24.65 元,2021.01.08 股價為13.35 元,以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.54 倍,位於近 5 年 PB 區間 0.2~0.8 倍均值附近。

 

《光電》瑞儀(6176)受惠於宅經濟趨勢延續,12 月營收 59 億元,年增 56%!

▌背光模組廠瑞儀(6176)公告 2020 年 12 月營收 58.91 億元(YoY+55.93%,MoM+6.38%),累計 20Q4 營收 165.10 億元(YoY+24.8%,QoQ+4.6%),累計 2020 全年營收 560.93 億元(YoY-0.05%),營收成長主因受惠於宅經濟趨勢延續帶動 Macbook、iPad 需求強勁,再加上新款 iMac 出貨帶動。

 

▌展望瑞儀(6176) 2021 年:1)受惠於宅經濟需求維持高檔,相關訂單能見度至少到 21Q1、2)Apple 將於 21Q1 發表 1 款 Mini LED iPad Pro,Q2 及下半年將陸續發表 2 款Mini LED Macbook,都將帶動營收成長。

 

▌市場預估 2021 年 EPS 為 13.39 元(YoY+8.51%),2021.01.08 股價為 114.50 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 8.5 倍,位於近 5 年 PE 區間 6~12 倍均值附近。

 

《網通》啟碁(6285)受惠於宅經濟需求維持高檔,12 月營收 59 億元,月增 4.5%!

▌啟碁(6285)公告 2020 年 12 月營收 59.35 億元(YoY+8.93%,MoM+4.52%),累計 20Q4 營收 170.95 億元(YoY+6.46%,QoQ-0.08%),累計 2020 全年營收 626.49 億元(YoY+0.66%),主因受惠於宅經濟需求維持高檔水準,整體營收表現符合市場預期。

 

▌維持展望啟碁(6285) 2021 年:1) Automotive 維持明顯復甦動能,其中車聯網模組和車用雷達成長性較佳,另外也透過歐系客戶打入美國電動車大廠供應鏈(歐系客戶開發的 Road AND Driver Camera System 可應用於 Level3 的 ADAS)、2)Networking 及 Connected Home 受惠 5G 基地台持續佈建及 5G 手機滲透率提升,預估 5G 及 Wi-Fi 6 相關產品滲透率有望逐季提升帶動產品組合優化、3)日前 SpaceX 向 FCC(美國聯邦通信委員會)提交文件中揭露低軌道衛星寬頻業務 Starlink(星鏈計劃)所使用的 Wi-Fi 路由器計劃,點名啟碁(6285)為路由器主要供應商,隨著 Space X 即將商轉,相關產品將放量貢獻,初估貢獻營收 30 億元(約占整體 4%)、4)越南 V2 廠預期 21Q4 投入後將開始貢獻營收。

 

▌市場維持預估 2021 年 EPS 為 5.31 元(YoY+36.5%),2021.01.08 股價為 78.30 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍,位於近 5 年 PE 區間 10~22 倍均值附近。

 

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