秒懂的買賣訊號,根本送分題 國巨、聯詠最近都出現過... 01/03 股市一週大事:外資週買 442 億,12 月營收將公布,15 檔低股淨比奇兵受關注…

等營收公佈再買也能賺到大波段?2步驟找出具有「盈餘慣性」的股票(以2檔食品股為例)

(圖/shutterstock)

 

盈餘慣性

法人們在操作的股票,會有很多人提前做分析並預估獲利。這種預期心理反應在財報未公布前股價就受到拉抬。每當真實財報公告後,股價很快反應完並立刻反轉,肇因於利多出盡的心情而下跌。

但是有一群股票,時常在財報已經揭露後,漲勢持續一段長的時間才完全反應完財報的利多。對於很多生活投資選股的投資人,找到這樣的股票,除了可以避開法人的大力操作外,同時也能夠享受一段較長的成長空間,不用每天顧著股市漲跌。

 

大雞慢啼的盈餘慣性

在經濟學和會計學中,通常認為公司的財務現狀被公布後,訊息應該很快被投資者消化並反映在市場價格中。而盈餘慣性是指財務公告完,拖一段較長時間後才表現完財報帶來的變化。

但是市場上的投資人眾多,對於熱門企業的研究相對也是有不少人在追蹤。想要在這麼多人眾目睽睽之下,能夠找到財報表現優異、卻被遺忘的股票,聽起來似乎是個艱難的任務。所以阿格力分享我自己如何發現,具有盈餘慣性股票的邏輯供大家參考。

 

如何找到盈餘慣性股票

具有盈餘慣性的股票,有以下幾個特性:

  1. 相對冷門的產業類別或企業。
  2. 財報突破性的成長,但股價卻沒有突破過往高點。

 

冷門的產業類別或企業

容易被忘記

法人在研究的個股,時常還沒財報公布先漲一波,反而真實公布後,因為沒有更多的利多,導致股價就轉折下滑。

所以當企業受到的關注量相對少,加上平時交易量也不高,對那些需要快速獲利了結的法人,會比較少深入去研究這樣的個股。由於較少法人操作,消息面對股價反應會比較少提早反應,甚至於連公告後的反應的不即時,反而帶給散戶投資人一個機會,讓我們在財報公告後還來的及入手。

 

舉例來看聯華食(1231),食品股向來都是比較不受到短線與法人投資人青睞的股票。第三季財報11月10日公告中,獲利成長的聯華食,受惠於獲利狀況良好有產生一波的漲勢。並且在財報公告後,持續一週左右才反應完第三季財報的股價漲勢。這就是典型的盈餘慣性,需要一段時間才會完全反應完(如圖一)。

 

※值得一提的是,12月10日公告的11月營收,聯華食創下24年來歷史最高累月營收。總合第三季與11月營收表現,也就是宣告這2020年前11個月營運狀況比過往都好。可是在營收公告後,股價上面的反應平平,幾乎沒有變化維持很長一段時間。直到過了很多天到12月28日,才終於開始反應股價的走高,展現對於這一年聯華食獲利表現優異所該對應的股價狀態,也可以視作是一個盈餘慣性延續的形態。

 

圖一、左圖:聯華食股價走勢圖,藍箭頭處為第三季財報公告;12月11日為11月營收公告日隔天;黃箭頭處為12月28日。右圖:為聯華食第三季EPS結果,可看出對比去年大成長。(資料來源:阿格力價值成長股APP,範例僅為股票資訊示範,非買賣操作建議。)

 

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股價漲幅與財報成長

表現不對等

當財報公告後要怎麼判定股價是否已完全反應?除了他本身是比較冷門的股票外,還有一個特性是業績表現突破,但股價卻未突破前次業績表現高點時的價格。如此現象很可能是市場對財報帶來的消息還沒有開始產生興趣。

 

舉例:牛皮股中的牛皮股大統益(1232),10月底公告第三季的盈餘,在疫情嚴峻的2020年交出當季EPS 2.17,年增率49.7%的亮眼表現。累計前三季EPS 5.41,年增率也有16.8%的成長。

 

雖然財報公告後有小波買盤讓股價小漲(如圖二)。但是股價成長的力道並不大,最高只漲到129.5元,並未突破2019年單季EPS 1.86創當時新高的股價高點130元。這次的股價反應相對盈餘成長,突破的幅度顯的十分平淡。甚至當天收盤股價就拉回到123.5元左右。

 

這個階段的大統益,股價漲幅與財報成長幅度有著很大的落差,股價沒有反應出財報的顯著成長。一直到12月底才反應出明顯漲幅,股價整個遞延了快一半個月才漲到超過140元的新高點,表現出盈餘慣性延後展現的特性。

圖二、左圖:大統益的股價走勢,標線日為第三季財報公布後第一天。右圖:為大統益第三季EPS結果,可看出對比去年大幅成長。(資料來源:阿格力價值成長股APP,範例僅為股票資訊示範,非買賣操作建議。)

 

想要判斷股價反應程度

可以利用本益比

在財報中找到EPS成長大幅度的股票,是作為找到盈餘慣性股票的第一步。可是財報公告後到底股價到反應完了沒?其實也可以透過本益比的表現來略窺一二。例如財報創新高的時候,股價呈現的本益比區間位在過往相對低的位點,這個時候可能就是還未被完全反應的狀態。因此本益比表現不失為一個可以評估是否值得投資的指標之一。

圖三、快速本益比區間查詢。(註:因目前股價已反應財報一段時間,故本益比區間偏高。資料來源:阿格力價值成長股APP,範例僅為股票資訊示範,非買賣操作建議。)

 

圖四、以大統益為例,從本益比河流圖來看,當10月底財報公布後,本益比區間仍位在對於大統益過往表現相對低的橘色區域。(資料來源:阿格力價值成長股APP,範例僅為股票資訊示範,非買賣操作建議。)

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