【大盤分析】1221(一)盤勢還在震盪區間內,需觀察是否補量上攻,操作策略一樣少量做多即可! 存股的好標的 聯華(1229), 長期存股報酬超過大盤,現在是可以投資的時候嗎?

(圖片來源:網路)

 

公司簡介

公司成立於1988/09/12 (成立32年),

於1995/12/13上市(上市25年),

資本額為166.8億元,

為亞太最大、全球第三大的3C專業通路商,

代理的產品如資訊、通訊、消費性電子、電子元件等產品,

代理品牌多元,包含:蘋果、英特爾、微軟、IBM、HP、華為、聯想…等,

也銷售自有品牌Lemel的產品,

目前採銷售、配送、維修、CTO(接單後即時生產)四合一經營模式,

主要以外銷為主,海外營收佔比七成以上。

 

▼聯強的集團營收成長趨勢

(圖片來源:2019年年報P.52)

 

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股權結構

公司為神通集團的成員之一,

前十大股東中公司派佔比23.63%,

全體董監事持股比例為18.8%,

前十大股東合計持股37.01%,

有超過六成股權集中在外資及本國法人手中,

股價可能會受外資短期進出波動影響。

 

▼聯強股權多集中在外資及本國法人手中


(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼聯強的前十大股東

(資料來源:聯強2019年年報&艾蜜莉自製圖表)

 

公司營收分析

消費性電子第三季大幅增長

第三季各產品營收佔比:

IT 59%、消費性電子10%、通訊產品4%、IC元件27%,

其中毛利率最高的是消費性電子和IT產品,

今年受疫情影響,帶動遠距教學、零距離商機,

使原本就屬於剛性需求的資訊產品更加蓬勃發展,

消費性電子在第三季增長最多,年成長46%。

 

▼2020年Q3和2019年Q3的產品別收入比較

(資料來源:聯強官網《2020年第3季營運成果報告》)

 

2020下半年消費性電子產品需求將較上半年成長

第四季本來就是消費性電子的傳統旺季,

加上iPhone 12、PS 5、遊戲主機Xbox Series X等新品上市帶動下,

激勵公司11月份營收達到341.58億元,

月增19.6%、年增14.9%,

創近兩年的新高記錄。

 

▼聯強下半年單季營收表現優於上半年


(資料來源:聯強官網《2020年第3季營運成果報告》)

 

▼聯強11月營收表現亮眼

(資料來源:CMoney股市)
 

財務狀況

聯強的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視聯強的財務狀況,

我們發現聯強被評定為「正常」,

以下我們針對不良項目逐一探討。

 

▼聯強體質評估為正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/12/18截圖)

 

不良項目1:

 

▼本業收入比例 < 80%

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/12/18截圖)

 

觀察公司的業外收入,

佔比最大的是「關聯企業及合資損益」科目,

為公司透過權益法投資國外子公司所認列的投資損益,

海外涉足中國大陸、印度、泰國、印尼及越南等新興市場,

近年來表現亮眼,且通路皆為當地市場的龍頭,

因轉投資為公司營業所需,

且收益來源穩定,

因此艾蜜莉認為並無大礙。

 

▼聯強單季損益表(合併)

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)
 

▼關聯企業損益(單位:新台幣千元)

(資料來源:聯強第三季季報P.42)

 

不良項目2:

 

▼負債比 < 80%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/12/18截圖)

 

公司的負債主要是來自「短期借款」及「應付帳款」,

一般公司在快速拓展階段會有較多的銀行借貸,

且電子產業和上游廠商進貨時,

都是採雙方議價方式,

來決定付款期限,

因此應付帳款金額高是很普遍的,

加上應付帳款並不需要支付利息,

可歸類於好的負債,

故艾蜜莉認為沒有太大問題。

 

▼聯強負債大多來自短期借款及應付帳款

(資料來源:CMoney股市)

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完聯強的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 36.10元

合理價: 45.66元

昂貴價: 60.87元

 

▼聯強(2347)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/12/18截圖)

 

截至2020/12/18止,聯強(2347)收盤價為44.85元,

股價落在便宜價以上、合理價以下,

雖然我們希望可以買在便宜價以下,

但目前台股頻創新高,

短時間內要等到便宜價以下似乎不太容易,

為了避免投資朋友耐不住性子衝進股市亂買,

因此分享一個我覺得「相對安全」的做法:

用小資金買入灰色區塊(合理價以下)且殖利率4%以上的股票,

所謂「小資金」是依照個人投資風格、可承受風險程度自行判斷,

詳細說明請詳:「艾蜜莉-自由之路臉書粉絲團」12/1發表的文章。

 

目前聯強就屬於此類股票,

股價介於便宜價36.1元到合理價45.66元區間,

且殖利率為5.8%,超過4%,

因此若此時買入,

即使股價下跌,也還有股息可以領,

另外別忘了,手上還是要保留大部份現金,

且資金比例要比第一批進場的小資金還大,

等到低點時才有錢可以再加碼大資金買在便宜價。

如果小資金買入後,

股價繼續上漲,

上漲幅度超過您自己滿意的獲利(例如:10%、15%..),

或股價來到合理價以上,

則可以考慮分批賣出。

 

▼聯強(2347)股價落在合理價以下、便宜價以上的灰色區間

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/12/18截圖)

 

 

★警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

 

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