📚【大師系列】先用「價值選股」找股票,搭配3個技術指標操作更安全! 台達電 (2308) 搭上居家辦公商機,第 3 季營收創新高,後續展望該怎麼看 ?

5G+蘋果概念股 跟著台郡 (6269)走上潮流尖端

11月 2020年6
收藏

圖片來源:shutterstock

 

隨著 5G 潮流即將到來,電子產品的零組件也將進行大變革。

5G 相較於 4G 的最大變化在於高頻與高速的傳輸,

而其中在天線的部分,特別需要藉由低損耗的傳輸媒介來幫助達成。

台郡過去數年專注 5G 高頻天線模組發展,

也花費不少資本支出建設新廠,

其今年打入高頻天線模組市場,

而其高雄新廠也可望於 2021 年上半年增加 LCP 高頻天線軟板產能,

在少數有能力量產 LCP 的軟板廠中提升競爭力。

如果看好未來 5G 應用對於高頻天線需求增加,

台郡會是個不錯的選擇

 

以 LCP 為基底的軟性印刷電路板在 5G 時代不可或缺

 

印刷電路板(PCB)是組裝電子零組件所使用的基底板材,

透過板子上的金屬銅箔線路來連接相關零組件,作為訊號傳輸媒介。

PCB 可依柔軟度區分為硬板(RPCB)及軟板(FPC),

依層數可分單層板、雙層板、多層板等。

軟板以往多以聚亞醯胺(PI)或是改良的聚亞醯胺(MPI)為基底製成,

聚亞醯胺介電常數大、吸濕性高、損耗因子也較大,

較不適用於將來 5G 講究高頻高速的發展。

目前有一種最適合的解決方案是以液晶高分子(LCP)作為基底,

LCP 是一種熱塑性的有機材料,其吸濕性較低、

在高頻環境仍可維持低介電常數、損耗因子也較小,

適用於將來 5G 發展。

 

台郡是軟板大廠,營收逾七成來自蘋果產品

 

台郡的營收 100% 來自於軟板生產與銷售,

其終端產品的應用包含通訊設備、筆電、平板電腦與消費型電子產品等,

營收超過七成來自蘋果的 iPhone、Macbook 與 iPad。

蘋果為了降低高成本 5G 手機對利潤造成的影響,

電池板設計改採平均單價較低的軟板,

因此具有軟板模組化生產能力的台郡能在今年持續拿下 iPhone 12 軟板訂單。

 

 

台郡上半年營運無礙,累計營收年成長 24.1%

 

由於台郡廠房未設於疫情重災區,因此今年營運狀況良好,

除了蘋果平價新機拉貨,居家辦公趨勢也帶動平板與筆電等產品需求提升,

通訊設備產品從第一季營收 30.4 億元成長 18.7%至第二季的 36.1 億元,

電腦與平板產品從第一季營收 11.0 億元成長 119.7%至第二季的 24.3 億元,

其他消費性電子產品從第一季營收 4.6 億元成長 14.0%至第二季的 5.2 億元,

帶動營收從第一季 46.0 億元成長 42.5%至第二季的 65.6 億元,

稅後淨利從第一季 3.7 億元成長 42.4%至第二季的 5.2 億元,

上半年累計營收 111.6 億元,YoY +24.1%,

累計稅後淨利 8.9 億元,YoY +51.3%,累計 EPS 2.58 元。

 

第三季營收雖成長,但淨利不如預期

 

第三季為傳統出貨旺季,在遠距辦公趨勢下,

智慧型手機、筆電與平板等需求延續,

通訊設備產品從第二季營收 36.1 億元成長 22.7%至第三季的 44.3 億元,

電腦與平板產品從第二季營收 24.3 億元成長 9.4%至第三季的 26.6 億元。

而台郡於今年打入穿戴式裝置與高頻天線模組市場,

規模在前幾季的資本支出增加下持續擴大並發揮效用,

第三季正式出貨應用於穿戴式裝置的 LCP 軟板天線模組,

在穿戴式裝置需求成長下,

帶動其他消費性電子產品從第二季營收 5.2 億元成長 84.0%至第三季的 9.7 億元,

使第三季營收成長至 80.4 億元,QoQ +22.7%,YoY -3.1%。

淨利率的部分由於匯損、舊機軟板降價、一次性量產費用與研發費用增加等因素,

稅後淨利只略增至 5.8 億元,QoQ +9.9%,YoY -49.7%,EPS 1.62 元。

 

第四季旺季來臨,台郡營收可望再成長、淨利可望回穩

 

今年由於蘋果新機延後於 10 月發布,訂單多在第四季浮現,

基於 iPhone 12 促銷活動規模大、多機型組合與產品輕薄化等因素,

iPhone 12 銷量可望超出預期,目前已追加 200 萬支訂單。

今年第四季 iPhone 12 訂單可望落在 8,000 萬支至 8,500 萬支,

預期帶動台郡通訊設備產品從第三季營收 44.3 億元成長 21.5%至第四季的 53.8 億元。

而台郡客戶筆電與平板等產品需求延續,且其 LCP 穿戴式裝置出貨量成長,

預期電腦與平板產品將從第三季營收 26.6 億元略減 2.3%至第四季的 26.0 億元,

其他消費性電子產品從第三季營收 9.7 億元成長 34.4%至第四季的 13.0 億元。

整體預期帶動第四季營收成長至 92.7 億元,QoQ +15.2%,YoY +6.1%;

淨利率的部分,

預期匯率在美國總統大選後趨向穩定,且新機佔營收比重提高,

稅後淨利預期成長至 12.2 億元,QoQ +111.5%,YoY -26.3%,EPS 3.51 元。

整體而言,台郡今年的營收預期為 284.8 億元,年增率 9.4%;

而今年稅後淨利預期約有 26.9 億元,YoY -14.8%,EPS 7.71 元。

 

看好蘋果供應鏈行情,跟著台郡在 5G 浪潮下穩定成長

 

展望 2021 年,由於 iPhone 12 於 2020 年推出時間較晚,

歐美以外地區的訂單可望延至 2021 年第一季滿足,

預期台郡第一季營收淡季不淡。

隨著肺炎疫苗研發進展,預期疫情所帶來的風險將可望大幅減少。

在經濟步上復甦軌道的情況下,人們更願意購買消費財,

預期帶動台郡各項產品營收成長。

此外,台郡過去數年專注 5G 高頻天線模組發展,

其研發的無膠式高頻天線軟板生產良率較高,

而台郡也花費不少資本支出建設新廠,

其高雄新廠可望於 2021 年上半年開始生產 LCP 高頻天線軟板與其他軟板產品,

預期提升整體軟板產能近一倍,發揮高頻天線軟板的規模經濟效益、

拉升整體營收毛利率並增加其在 5G 手機市場競爭力。

綜合以上,台郡 2021 年營收預期成長至 326.2 億元,年增率 14.6%;

稅後淨利預期約有 36.6 億元,年增率 36.3%,EPS 10.55 元,

預期台郡有穩定成長的獲利前景。

 

 

預期台郡 2021 年營運持續成長,可逢低布局

 

就 2021 年而言,期望隨著 5G 應用提升下,

台郡於高頻天線產品營收有較大成長空間。

根據 2020/11/6 收盤價 118.5 元與 2021 年 EPS 10.55 元計算,本益比為 11.22 倍,

處於過去五年本益比 7~19 倍中間偏下。

在營運穩健成長的情況下,2021 年本益比應有機會回升至 13 倍上下浮動,

當前宜逢低進場,為明年行情布局。

 

 

【CMoney 產業研究中心】

若你不想錯過產業深度好文,請 點我 加入社團!

免責宣言

本網站所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類