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昔日存股首選的中華電信(2412),5G開台後還適合買進嗎?

9月 2020年20
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 (圖片來源:網路)

 

身為電信龍頭中華電信(2412),

過去憑藉行動電話及數據通信業務高市佔率

帶來穩定現金流,

穩健配息也讓投資人趨之若鶩。

然而6月30日起5G正式開台,

電信三雄的5G資費紛紛出爐,

5G上網吃到飽$1399起跳,

還多了熱點分享超量限制的設計,

究竟中華電能否在5G戰役中

保持競爭優勢並擴大領先呢?

就讓我們來仔細研究...

台灣電信龍頭

中華電信是一家半公股公司,

前身屬於交通部電信總局專營,

1996年在立法院通過電信三法後,

順勢成立了中華電信股份有限公司。

為國內電信業的龍頭,

在行動通信、固網語音、網際網路市佔率均居第一。

 

行動通信為主要營收

中華電是全國最大綜合性電信公司,主要業務包含:

1.國內固定通信。

2.行動通信。

3.網際網路。

4.國際固定通信。

 

其中,最主要的業務為「行動通信」。

主要服務對象為國內民眾與企業,

項目分為家庭市場(市內長途電話、ADSL、光世代等)、

個人市場(行動通訊、行動加值服務、OTT匯流服務等)

以及企客市場(企業客戶資通信整合服務)。

2020年Q2公司營收比重:

行動通信44.1%、國內固定通信32.6%、

網際網路15.5%、國際固定通信4.5%

行動通信為主要的營收來源是,

但業者不斷推出上網吃到飽優惠促銷方案

導致近幾季都持續衰退,

隨著5G正式開台,

5G服務是否能成為提升業務的新引擎

值得持續關注

 

接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

來檢視台積電的財務狀況。

 

10項財務指標全部過關

我們發現中華電被評定為「正常」,

是一個財務健全的企業。

 

▼中華電體質評估為正常

 

(資料來源:艾蜜莉定存股,2020/9/16截圖)

連續23年配息,但EPS與配息持續衰退

中華電信從2015年開始配息逐年減少,

今年配發股利僅4.23元,

創下近10年來最低,

表示中華電信正面臨更競爭的電信市場,

加上建構5G設備,

資本支出大幅增加下,獲利將會被侵蝕。

若以存股角度來看,

最好還是要有5%以上的殖利率,才會比較安全。

中華電目前殖利率低於4%,

並不是個合適的存股標的

 

▼中華電近幾年股利與EPS

(資料來源:理財寶)

 

▼中華電現金股利配發情形

(資料來源:艾蜜莉定存股,2020/9/16截圖)

 

既然不適合存股

但中華電屬於體質屬健全的好公司,

現在價位是否能買進作價差呢?

接下來可以用「艾蜜莉定存股軟體」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 145.5元

合理價: 174.5 元

昂貴價: 217 元

 

▼中華電的股價

(資料來源:艾蜜莉定存股,2020/9/16截圖)

 

截至2020/9/16止,

中華電(2412)收盤價為109元,

已經超過合理價,

秉持安全邊際的原則下,

艾蜜莉會耐心等待,

至少至合理價~便宜價之間,才會比較積極地追蹤,

並且等到價格接近便宜價,再考慮分批進場。 

後市展望

中華電信為取得5G 執照,

支出462.93億標得690MHz頻寬,

原訂五年5G網路建設計畫將縮短為三年,

整體5G投資建設金額600億元

這些資本支出都壓縮公司獲利,

股利政策也將受到影響。

 

中華電信董事長謝繼茂表示

目前5G用戶數已正式突破10萬,

隨著各大手機廠牌發表新機,

樂觀看待年底30萬5G用戶可以達陣,

5G版iPhone手機將會是帶動台灣第一波4G升5G的申裝潮,

預估明年(2021)6月底前,

5G開台周年慶達陣100萬5G用戶將達100萬用戶。

 

由於5G資費相較4G來得高,

隨著用戶逐漸成長,

中華電信來自每用戶每月貢獻度可望逐月增加,

有利於營收表現,

但同時,

龐大資本支出將影響未來的營業利益。

 

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

 

 

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