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(圖片來源：Shutterstock)
大集團的轉投資
台股上市櫃公司只有 1700 多家，但交叉持股的情況卻十分普遍，
會產生這類錯綜複雜的持股關係，有很多種可能，
有些是母集團為了增加整體市值，將部們切割城子公司掛牌上市，
有的則是本來毫不相關的兩間公司，因垂直整合、水平整合種種原因，
透過公開收購或私募的方式取得對方股權，
但大集團轉投資就像投資人買股票一樣，
即便有龐大的資源在背後支持，也還是會有不如預期的時候，
本文將分享一間引入大集團後一度營運起飛，
卻在富爸爸淡出經營後開始放飛自我的案例，
且該公司近期又似乎重獲關愛眼神，
繼續看下去...
(贊助商連結)
揚智(3041)連 5 年虧損
IC 設計類股近 2 年在 5G 趨勢炒作下，從 7 ~ 8 年前的市場棄子，
重新成為當紅炸子雞，股價 3 位數已顯得不足為奇，
市場上甚至出現 3 千金、4 千金多支股價破千的 IC 設計類股，
但即便 IC 設計族群熱鬧滾滾，卻不是每支股票都雨露均霑，
早在 5 年前 IC 設計產業就已出現強者恆強、大者恆大的趨勢，
延續到 2020 年，還是有不少 IC 設計公司其股價與營運狀況絲毫不見起色，
其中也不乏名門血統的公司，揚智(3041) 3 月底發布去(2019)年財報，
稅後淨損 3.17 億，從 2015 年轉盈為虧以來，已連續 5 個年頭虧損。
(圖片來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
第一個富爸爸 - 宏碁(2353)
算起來揚智(3041)其實是台灣第一批 IC 設計公司之一，
成立於 1993 年，最早為宏碁(2353)的轉投資公司，
主要產品為 DVD 光碟機驅動 IC，
1999 年掛牌上市，第一年就創下 279 元天價，
不過與股價相比，獲利水平從一開始就顯得沒那麼驚豔，
1999 年 EPS 4 元，隔年受網路泡沫破滅影響，
變成大賠 4.06 元，接下來幾年的營運狀況也未見起色，
到 2004 年一舉虧損 13.9 億，稅後 EPS -7.66 元，
造成母集團宏碁(2353)要開始認列這個業外拖油瓶，
宏碁(2353)決定直接停損，在 2004 年把楊智(3041)賣給第二個富爸爸。
(圖片來源 : 筆者整理) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
聯發科(2454)入股揚智(3041)
宏碁(2353)幫揚智(3041)找到的第二個富爸爸
是同樣以光碟機驅動 IC 晶片起家的聯發科(2454)，
當時聯發科(2454)正漸漸從光碟機驅動 IC 轉型成 2G 手機晶片供應商，
在宏碁(2353)求售持股後，聯發科(2454)於 2004 年買下宏碁(2353)手中所有股票，
持股比率一舉從 0% 跳升到 25%，
並著手規劃揚智(3041)往 STB 機上盒晶片發展，
有了第二個富爸爸的加持，揚智(3041)接下來幾年營運漸入佳境，
2009 ~ 2013 年連續 5 年獲利在 8 ~ 9 億元上下，
(圖片來源 : 揚智 94 年股東會年報) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：楊智(3041)連續 5 年繳出亮眼成績，但事情也是在 2013 年出現變化，
可以看到 2013 年，營業利益從 9.33 億急速下降至 2 千萬，
完全是依靠業外收益才維持住獲利 9.2 億元的表象。
(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
