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台股新時代!全新制度即將上線,領先市場「逐筆策略」全面應戰! 恐慌終結者?平盤下禁止放空真的能有效止跌嗎?

回顧過去 10 年 3 次股災,最慘的一次 4 個月跌掉 28%,投資人可從中學到什麼?

3月 2020年16
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圖片來源:(Shutterstock)

 

台股上周四五表現突然風雲變色,

本來內資還可以支撐加權指數在萬點之上,

但在歐美股市經歷 3/9 ~ 3/13 動盪一周後,

亞股也在恐慌賣壓下大幅下修,

3/16 盤前美國聯準會降息 4 碼,一口氣將利率從 1% 降至 0%,

市場解讀這是聯準會看壞後續景氣的訊號,

造成道瓊期貨早盤再度下跌熔斷,

抵銷了上周五大漲 1985 點的反彈樂觀氣氛,

台股周一開盤下跌 69.2 點,早盤一度拉至平盤之上,

但歐美疫情惡化的新聞不斷放出,加上更多名人染病,

市場擔心晚上美股跌勢會再度失控,不少法人或散戶都選擇減碼,

早盤翻紅後立刻翻黑,盤中跌幅擴大,

終場大跌 411 點,以 9,717 點作收,

成交量 2,093 億,較上週五 3,036.51 億縮小,

價格雖然更便宜,但美股晚上表現不明,承接意願不如上周高。

 

(贊助商連結)

 

回顧過去 10 年殺盤

台股本波下跌來的又快又急,跌幅堪比過去 10 年的一些指標性股災,

這裡列舉三個最有代表性的股災,

分別是 2011 年 8 月股災、2015 年 8 月股災及 2018 年 10 月股災。

 

2011 年 8 月股災-美債風暴

2011 年 8 月,市場剛走出環球金融風暴 2 年,

歐洲債務危機隨之而來壟罩再市場上方,

但整體而言,股市在 311 地震後的表現後算穩定,

當年 7 月底美國面臨舉債上限,

但民主、共和兩黨卻突然在舉債上限這個議題上無法達成共識,

美國以債養債的方式,讓市場擔心一但舉債上限無法調升,

後續可能會出現美國國債違約的問題,不過舉債上限的議題終究只是政治戲碼,

8 月初相關法案最終還是順利通過,就在市場以為晴空萬里時,

信評機構標普卻在 8/5 美股收盤後,

無預將美國債信評等從 AAA 降為 AA+,

造成全球股市集體重挫,台股三個交易日內從 8,317.27 點下跌到最低 7,148.76 點,

跌幅達 14%,並在之後 4 個多月裡不斷走跌,

一直到 2011/12/19,指數打到 6633.33 點收盤,才迎來久違的大反彈。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

2015 年 8 月股災 - 中國股災引發

2015 上半年,上證指數迎來一波狂歡,

指數從 2014 年 7 月 2 千多點起漲,在 2015 年初頭破 3,300 點,

並在 2015 年引發一波中國全民炒股運動,其狂熱程度宛如 1989 年的台北股市,

許多沒有基本面、沒有營收的本夢比公司,

在半年之內市值從十幾億人民幣飆到數百億人民幣,

上證指數則在 2015 年 6 月突破 5000 點,

並在 2015 年 6 月 15 日盤中達到 5178.19 點,

台股受到陸股帶動,雖然沒有出現不理性標漲,

但指數也從年初  9,217 點上漲到 2015 年 4 月 28 日最高 10,014.28 點,

但怎麼上去就怎麼下來,上證指數在 2015 年 6 月玩到翻車,

一個月內爆跌 33%,從 5,178 點跌到 7/8 最低 3,421.53 點,

股災造成的後遺症是嚴重的,資金在股市大幅蒸發,

造成市場對中國經濟下半年的疑慮大幅上升。

(圖片來源 :富途牛牛) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

更糟糕的是,中國股市崩盤同時,油價也同時大跌,

2015 年 6 月還有 60 美元,到當年 8 月已摜破 40 美元,

種種跡象都顯示 2008 環球金融風暴又要來了,

台股受此衝擊,2015 年 4 月短暫突破萬點後就一路走跌,

短短 4 個月內從 10,014 點下跌到最低 7203.07 點,

尤其是末跌段的 8/19 - 8/24,美股動輒大跌 6 ~ 7%,

讓台股從盤跌變成爆跌,8/24 甚至早盤就大跌 7.49%,

造成許多融資或選擇權 PUT 裸賣的投資人直接被抬出場,

這次股災是與目前股災氣氛最相近的一次,

也是過去 10 年最接近 2008 年的一次股災,

不過這次股災所擔心的問題,最終無疾而終,

台股之後 2 年持續在 8 千點上下震盪,

並在 2017 年迎來另一波高峰。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

2018 年 10 月股災-貿易戰風暴

2018 年初,美國政府表示中國長期以來的傾銷舉動已忍無可忍,

決定對中國商品課以關稅,一開始金額只有 500 億美元,

到了後來一路加碼,2018 年 10 月居然出現 3 千億美元的驚人數字,

經濟學家紛紛警告,近 100 年前的 1929 年大蕭條,

就是從各國建立關稅壁壘開始的,現在美國政府的行為無異於引發另一次大蕭條,

股票市場也立刻給予反映,從 2018 年 10 月初開始走跌,

國慶連假前從 10 月 1 日 11,051.8 點下跌到 10 月 9 日 10,466.83 點,

並在連假後演變成單日爆跌,10 月 11 日一個交易日大跌 6.31%,

盤中景象宛如 2015 年 8 月 24 日再現(2018/2/6 也出現過一次),

爆跌後並未如 2015 年 8 月股災一樣由空翻多開始緩漲,

反而與 2011 下半年類似,

指數走弱到 2019 年 1 月 4 日最低 9,382.51 點才止跌反彈。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

3 次股災的共通點

3 次股災雖然引發的原因不同,

但都有幾個共同點

 

股災的下跌

首先,股災剛開始都還處於盤跌狀態,

這個階段沒有人知道會演變成股災,

而盤跌的跌幅也與過往的漲多回檔或是區間震盪相差不多,

此時還稱不上是股災,接著會出現一些消息面利空,

該利空與過去數周市場股價盤跌的憂慮符合,

且威力更大,比如美債危機對應到美國降評、貿易戰對應到 3 千億美元關稅,

原本還有一絲僥倖的投資人也跟著拋售,

於是就從盤跌變成爆跌,也就是近期與 2011/8/5、2015/8/24、2018/10/11 的盤勢。

 

融資維持率的巧妙關係

第二個則是與融資維持率的巧妙關係,

觀察三次股災的融資維持率,都在跌破 135%,逼近 130% 後出現反彈,

如果融資維持率低於 130%,投資人就會面臨斷頭狀態,

也就是說,當空頭趨勢成形時,市場不殺到融資投資人血本無歸,

是不會出現像樣反彈的,而台股目前融資維持率已殺破 135%,

不過反彈是一回事,多空走勢是否反轉又是另一回事,

在上述 3 個例子中,只有 2015 年 7 月股災在融資斷頭後,

出現 3 個月的多頭走勢,另外兩次股災,後續 2 - 3 個月的表現都不如預期。

 

如何避免畢業

遇到這種每 2 - 3 年出現一次的股災行情,

投資人平時就應保留一定部位的現金,

比如巴菲特即便在道瓊指數要衝破 3 萬點時,

仍持有 1200 多億美元,相當於 35% 的現金比率,

本波下跌更有不少老練的投資人把現金部位拉高到 50%、60%,

甚至有直接 100% 現金空手觀望的,

此外,在下跌趨勢中,絕對不要融資、借貸、槓桿、押房、梭哈,

這種賭徒行為,就是當市場開始下殺時,

被鎖定的狙擊目標,我們不知道下跌何時會結束,

可能就在今天、可能是這周,更有可能拖到 5 個月後,

但只要投資人資金大幅縮水,甚至被狠狠抬出場,

後面有沒有反彈也與你沒有太大的關係了。

 

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