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小資電商創業家(8477) 勇闖網購戰場,不加入短鏈物流競賽,高毛利、低庫存..經營能力更勝龍頭企業

3月 2020年3
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(圖片來源:Shutterstock)

 

小資電商勇闖網購市場

當年 Yahoo 奇摩打著「什麼都有,什麼都賣,什麼都不奇怪」的廣告,

開啟人們對網路購物的認識,順勢進入多個國家搶攻線上消費的商機,

如今 Yahoo 奇摩拍賣卻陸續關閉全球服務據點,

更宣布今年 5/31 正式關閉香港業務將走入歷史,

之後全球只剩下台灣和日本 2 個拍賣服務區。

在線上購物的紅海市場裡,Yahoo 奇摩拍賣已經不敵競爭而收場,

現在台灣市場還有外商蝦皮、網家(8044)、

B2C 龍頭富邦媒(8454)…等資本雄厚的電商競爭。

一般人如果想創業,手頭也沒什麼資金時,

看到這些競爭對手,應該不會選擇做電商來創業,

創業家(8477) 仍勇闖線上購物市場,

還創下台灣電商最快上櫃的紀錄

創業家(8477)是如何做到的,

我們一起來看他的故事吧...

 

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創業家(8477) 營收從 0 到 50 億只花 7 年

創業家(8477) 由一對兄弟檔,

在 2012 年以實收資本額 2 千萬所成立的公司,

投入成本較少的垂直電商切入市場

不同於販賣各式各樣商品的水平電商,

垂直電商主要提供某一領域的產品如生鮮、3C、運動用品等,

滿足特定用戶的消費習慣,凸顯平台特色,

可以快速建立品牌形象,取得客戶的信任。

經營四年期間,先後開設生鮮市集、好吃市集、

生活市集、3C 市集、松果購物(6740)...等多家網購平台,

更成功在 2016 年轉上櫃,刷新台灣電商最速上櫃的紀錄,

且孕育的平台松果購物(6740),更於 2019 年底登陸興櫃。

營收從 0 到 50 億只花 7 年

快速成長的秘訣竟然來自於 Uber 和 Airbnb。

 

 

模仿 Uber 和 Airbnb 輕資產的經營特色

線上購物市場的先進者,

如 PChome 的網家(8044) 與 momo 的富邦媒(8454)

都強調「快速到貨」搶攻消費者,

在「富邦媒(8454) 享集團優勢,創下連續 36 個月營收年增」文章中

發現富邦媒(8454) 積極投入大筆費用自蓋倉儲、

布建自動化物流及車隊等重資產模式,追逐物流倉儲大戰,

不惜成本地搶占市場,創造看似逐年成長的月營收,

但這種燒錢速度讓初創公司難以負荷。

沒有資本優勢的創業家(8477) 不加入短鏈物流競賽

走出一條與眾不同的競爭模式,

應用 Uber 和 Airbnb 的共享經濟模式

如同 Uber 以汽車共享、Airbnb 推出房子共享,

使用的資產都不屬於 Uber 和 Airbnb 所擁有,

善用既存的資源、提升使用率並降低資產成本。

創業家(8477) 強調「輕資產」策略,

不做大舉擴充,精省固定成本支出,

把資源集中在最重要的電子商務網站經營上,

將不擅長的倉儲和物流全部委外合作廠商,

雖然到貨速度比重資產慢,

但是運費更低,營運成本也降低,

近兩年維持比競爭者網家(8044) 和富邦媒(8454) 還高的毛利率

(資料來源:選股勝利組)

 

創業家(8477) 具備良好的經營能力

創業家(8477) 目前市值僅 9.7 億的小型股,

比起市值逾百億的富邦媒(8454) 及網家(8044) 等大型股只是小蝦米。

由於有些公司 2019 年財報尚未公布,所以取 2018 年的數據做比較,

可發現創業家(8477) 擁有較強勁的營收成長達 32.4%、較高的毛利率逾15%

應收款只要 7.58 天就能拿回來,代表收款能力或業績上升,

存貨週轉僅 0.03 天,平均不用一天就能消化庫存。

從以上優異的指標可知,

創業家(8477) 的經營能力略勝龍頭企業一籌,

雖然目前市佔率沒辦法跟他們競爭,

但經營公司的本質好,至少可以在激烈的競爭環境中,繼續生存下去。

 

(資料來源:選股勝利組)

 

近期股價走勢

創業家(8477) 是成交量小的個股,

對投資人來說,缺點是流動性差,不易換手,

優點是遇上利空的衝擊相對小,

因不受主力拋售出貨而大跌。

加上近期資金尋找抗跌的避風港,

受惠於宅經濟的利多題材,2/17 出現爆大量而漲停,

但後續卻難以吸引籌碼進駐,股價維持區間波動。

儘管近日受新冠肺炎疫情擴散的恐慌情緒,

各國股市開始崩盤,資金逃離股市避險,

但創業家(8477) 的股價仍收在季線之上,表現穩定抗跌。

目前(3/3) 本益比為 25.5,

相較於同業網家(8044) 的 101.7 及富邦媒(8454) 的 36.5 還算小,

後續可多關注創業家(8477) 以及

其持股 53.84% 松果購物(6740) 的獲利是否持續增長

作為電商的後進者,能否承受市場競爭還有待確認,

或許不失為潛力股呢!

(資料來源:籌碼 k 線)

 

快速結論

1. Yahoo 奇摩拍賣不敵競爭而相繼收場,而手無資金的創業家(8477) 仍不畏競爭,勇闖電商版圖

2. 創業家(8477)的經營特色之一:採垂直電商的模式切入市場,節省進入成本

3. 創業家(8477)的經營特色之二:輕資產策略,毛利率高於龍頭企業網家(8044) 與富邦媒(8454)

4. 兩大特色成就創業家(8477) 的良好經營能力,應收款周轉 7.58 天、存貨週轉僅 0.03 天

5. 創業家(8477) 的本益比較低、股價穩定抗跌,作為電商的後進者,或許不失為潛力股

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