(圖/shutterstock)

 

 

當我們買進股票成為這家公司的股東後，

公司將去年度所賺的盈餘回饋給股東。

我們拿到的股利 就是身為股東的投資報酬。

 

(一) 什麼是 除權、除息？

"除" 是「分配」的意思，除權是分配股票，除息是分配現金。

 

例如：

鴻海(2317) 公司今年宣布發放現金股利 1.5 元，股票股利 1 元。

現金股利 1.5 元表示每一股配發 1.5 元，

所以當我們在除息日前 (不含除息日) 買一張鴻海 ( 1000 股 )，

就可以收到 $ 1,500 現金股利 ( 1000 股 * 1.5 元 )

 

股票股利 1 元 表示每張面額 10 元的股票配1元的股票，

等於 1000 股能配 100 股，因此我們若參加除權息，

我們可以得到 1500 元和 100 股的鴻海股票。

 

參加除權息後，股價為什麼會蒸發？

除權是同樣一家股票，流通股票數量變多，

所以每一張股票的表彰價值會變少。

 

除息是公司拿現金來發給股東，

公司資產減少，股票對應的價值變少。

所以除權息一般來說會使股價變低。

 

公司在除權、除息日當天，

扣掉配發的現金或股票價值後的價格，

就叫作除權、息的參考價。至於參考價怎麼算呢？

 

A. 除息是用「減法」：股價減股息

B. 除權是用「除法」：股價除以 ( 1 + 配股率 )

C. 若同時除權息： ( 股價減股息)除以 ( 1 + 配股率 )

 

例如：

鴻海(2317) 公司現在股價為 70 元，現金股利 1.5 元，股票股利 1 元

A. 單看除息的參考價為--- $ 70 - 1.5 = $ 68.5

B. 單看除權參考價為--- $ 70 / ( 1 + 0.1 ) = $ 63.6

C. 同時除權息之參考價--- ( $ 70 - 1.5 ) / ( 1 + 0.1 ) = $ 62.3

 

領股利可以少繳稅？

沒錯，因為台灣實施兩稅合一制度，公司已經繳過稅了。

身為公司股東的我們，拿到的股利是可以用來抵稅的，

但要注意可扣抵稅額要大於自己所得稅額才有節稅效果。

從下圖可以找出自己所屬的課稅級距

 

102 年度綜所稅稅率表

單位：元

 

例如：

小郭今天有十張 鴻海(2317) 股票，打算參加除權息。

他適用的邊際稅率為 20 %，鴻海的稅額扣抵比率是 13.43 %。

 

假設小郭只領現金股利 $ 15000 元 ( 1.5 元 * 10張 * 1000 股 )
股利收入 $ 15,000 元乘以可扣抵稅率 13.43 %後等於 $ 2,014 。

 

而小郭的邊際稅率為 20 %，

如果參加除權息需繳 $ 3,000 元的稅-- $ 15,000 * 20 % 。

所以對小郭來說一點也不划算，

因為繳 $ 3,000 的稅，只能抵繳 $ 2,014 元

等於小郭要多繳 $ 986元 -- $ 3,000 - 2,014 。

 

因此每到了除權息旺季前，有些股市大戶 由於稅負成本的考量，

不願意參加除權息，所以 時常可以發現他們會趁高點時，

獲利了結出脫手中的持股。

 

相反的，如果小郭的邊際稅率只有 5 % 的話，

那參加除權息就可以享有退稅款 $ 1265 -- $ 15,000 * ( 13.43 % - 5 % ) 。

 

(二) 什麼是 殖利率？

投資股票，尤其是除權息旺季時 ( 每年六到九月，尤其是七月跟八月 )，

殖利率是一個很重要的指標。

 

殖利率 = 現金股利 / 目前股價

舉例來說，如果台積電股價是 100 元，

即將配息 3 元，它的殖利率即為 3 % 。

 

台灣五十 ETF 過去九年殖利率表：

資料來源：CMoney。

 

殖利率在本質上，意義也許沒有那麼重大。

因為配息之後，公司的資產也會隨之下降，

因此配息這件事，本質上只是把公司的閒錢，

從公司的帳戶，分配到股東的口袋。

 

不過在實務上，

如果 一家公司可以長期維持穩定 而且高於市場平均的股利水準，

該公司的股價 往往會比其他經營情況類似的公司還要高，

而且 該公司的股價波動度也會比較低一些。

 

另外當公司宣告 比市場預期還要高的股利水準時，

股價會上漲，反之則會下跌。

而且在實務上，如果公司經營情況良好，

大盤的走勢也偏多，則有可能很快就填權息。

 

也就是我們手上的股票一樣多或更多，股價一樣高或更高，

但是我們已經多領到一筆股利了！

 

因此，我們應該把高殖利率視為正面的投資訊號。

最後，除了殖利率高於平均是正面訊號以外，穩定度也是很重要的考量。

不過 當某家公司的殖利率衝到非常高，但股利水準並沒有比以往高，

可能是因為該公司股價大幅下跌所致 ( 殖利率的分子不動，分母下降 ) 。

 

此時，我們必須特別注意

該公司是不是基本面或財務面有重大改變

造成股價大幅下跌，才創造殖利率很高的「假像」

做了財務安全篩選後

才可以放心買進。

 

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