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單純分享財報資訊與個人看法，無邀約之實，僅符合量化條件的個股，無推薦之意，僅供參考、任何交易行為須自行判斷並承擔風險。
鴻海 (TW-2317)
全球最大的eCMMS廠
什麼是 eCMMS ?
這是郭台銘為了提供『全方位成本優勢』下，
自創出的電子化-零元件、
模組機光電垂直整合服務商業模式，
e ( Electronic ) : 電子業
3C 代工產業。
C（Component）: 零組件
站在零組件廠商的角度來看，
尋找與提供不同產品的解決方案。
M（Module）: 模組解決方案
規格化產品，利用垂直分工的方式整合系統
加速系統廠商面對快速需求變化的解決方案。
M（Move）: 整合、服務的移動速度
從零組件到模組，再由模組到組裝的整合速度，
在全世界建造高效能的工廠，
提供客戶具「速度、品質、靈活及低成本」工程解決方案。
S（Service）協助廠商製造與設計服務
和客戶一起「joint design(共同設計)」、
快速開發樣品及進入量產，以台灣為運疇中心，
在大陸設立製造中心，極快速地運兵遣將，
在歐洲、美國設立據點，成立運作廠房， 全球交貨。
eCMMS廠的優勢
全球「一站式」訂購
有效提高顧客忠誠度
利用 eCMMS 模式，
提出了「一站式(One-stop)」訂購的概念，
全面接觸客戶，整合上、中、下游，
把服務的範圍從電子零組件，
延伸到機械模塊、電子模塊、系統組裝和測試。
客戶可以向鴻海採購任一零組件或模塊，
也可以要求鴻海進行成品組裝，滿足一次購足的需求。
這模式不僅可協助客戶降低製造成本 ( 蘋果最愛 )
還提供售後服務或維修統包，
達到快速開發、快速量產、快速出貨的目標，
建立全球最短的 3C 供應鏈，搶占市場先機，
使鴻海具有更強的管控能力，
儘管是獲利微薄的代工產業，
仍具有相對同業更高的進入障礙。
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公司介紹:
台灣市值 2 名
成立於1974年2月20日，
公司初期以生產電視機旋扭起家，
後跨入電腦連接器生產，現已成為橫跨電腦、
電視相關、行動電話、通訊網路、遊戲機、
數位相機等3C電子產業，
全球最大eCMMS廠，市佔率高達40%。
產品事業:
電腦、手機、電視代工
營收主要來自於電腦、通訊、消費性電子等產品，
其中以電腦產品佔營收比重達最高，
主要產品為DT、NB、網通及伺服器組裝，
通訊產品以手機為主，
消費性電子產品則包括LCD TV 及遊戲機組裝。
( 示意圖 )
哪裡生產:
大陸為主，全球皆有廠
工廠在台灣地區、大陸地區、
美國廠、巴西廠、越南廠、
墨西哥廠、匈牙利廠、
捷克廠、芬蘭廠、
印度廠、波蘭廠與日本廠皆有。
產品應用:
3C 電子產品
桌上型電腦、筆記型電腦
非智慧型裝置：電視、
相機、遊戲機、平板、
智慧型手機、Big Data、
Data Center、伺服器等。
賣到那裡給誰?
美國為主，中國次之
主要客戶涵蓋各領域品牌大廠，
包括HP、Dell、Apple、Nokia、
Sony、Cisco 、BlackBerry 等
最大客戶，推估為美國 Apple 公司，
佔其 50 %的營收。
銷售地區比重:
中國15.6%、美國29.15%、
愛爾蘭 23.4%、新加坡 8.8%、
日本2.2%、台灣2.3%
獲利能力
營收盈餘皆增加，但毛利下滑
主要原因為貿易戰
今年累計_營收年增率 : 3.89%
今年累計_淨利年增率 : 1.93%
變化並不大，在國際情勢不明情況下，
算表現得可圈可點，
但值得注意的是
毛利率呈現微幅下滑的趨勢，
主要為應變美中貿易戰影響，
加速產能全球布局，擴大印度和越南產能等
導致第 2 季營業費用高達 460 億元，
比去年同期增加2.46%
除此之外，另一主要原因，
可能與蘋果調降 iPhone 價格有關，
為拯救低迷的 iPhone 買氣，
降價情況下，也擠壓到代工廠的獲利。
企業風險:
客戶過度集中、終端消費疲弱
1.人力成本
2.消費性電子飽和
3.貿易戰影響
4.全球景氣疲弱
5.客戶過度集中蘋果 50%
企業護城河:
規模優勢
代工廠應該是沒什麼優勢才對，
但如果全世界 4 成的電子產品，
都是你家代工的，就能代表幾件事:
1. 可壓榨供應商，談更低的成本
2. 集團經營，原料低成本自給自足
股票評價
本益比評價法，本益比僅 8 倍
盈餘波動不算太大，
電子產品週期也短，
不太算是景氣循環股
因此可以用本益比河流圖評價，
過往本益比倍數區間在 8 倍 ~ 13.5 倍之間，
目前價格為 72 .7 元
過去 12 個月每股盈餘 為 8.72 元
因此本益比 (P/E) 為 72.7 / 8.72 = 8.33 倍
但有 33 間機構預估鴻海未來盈餘
預估未來 12 個月EPS 為 8.22 元
因此預估本益比 ( P/E) 為 72.7 / 8.22 = 8.8 倍
兩種本益比都顯示鴻海 (TW-2317)
本益比都位於歷史低點，股性相當便宜。
本益比河流圖
看出股性，找出買賣區間
由河流圖可看出，
鴻海只要股價在價值區間，
都算相對便宜，上漲機率高。
價格如果觸碰到 觀望區間，
就算相對昂貴，下跌機率高。
便宜水位:
價值區間 (藍色) 以下
昂貴水位:
觀望區間 (淡橘色) 以上
備註:
如果遇到價值陷阱，就停止加碼。
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