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存股界愛好的金融股 第一金(2892),2019年上半年收益正向成長,持續拓展東南亞,後續是....

9月 2019年18
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圖片:TVBS

 

對於年輕的族群來說,

第一金的印象可能是沒印象、不搶眼,

甚至有些人會認為第一金過時且老舊,

但在投資存股界中,

第一金卻是一直榜上有名,

你知道為什麼嗎?

 

相信跟著我學習一段時間的你,

一定知道答案!!

答案就是:

第一金是八大官股銀行之一的銀行,

且15 位董事會中有 7 位就是財政部的代表,

因此倒閉的可能性微乎其微,

相對在經營上比較保守及穩健,

是相當適合存股的一個標的。

 

我曾在2016年,

第一金跌到便宜價時買進,

這幾年來它一直都在我觀察的名單中,

在2018年第一金發生股價大跌時,

我也密切關心。

 

(想知道我2016年為何會買進,

請點連結:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=86345)

(想知道2018年我對第一金的看法,

請點連結:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=106264)

 

那麼,第一金目前持股狀況如何?

(資料來源:第一金官網)

 

由以上的資訊,

可以確認第一金的官股持有比仍偏高,

故可以推測其未來發展仍穩健,

不用擔心倒閉問題。

(資料來源:HiStock 嗨投資)

 

以上的資料可以得知,

第一金的確從2016至今,

整體營收逐步上揚,

因此帶動股價的緩緩上漲。

第一金主要靠甚麼賺錢?


(資料來源:第一金行2019年上半年度個體財務報告)

 

銀行的本業獲利,

大都來自於利息收入、手續費收入、投資收入…等。

而第一金的主要收入是來自於利息,

占淨收益約六成(可參考上圖),

這可是相當穩定的收入源。

 

在2019年上半年,

第一金的發展如何呢?

.

(資料來源:第一金行2019年上半年度個體財務報告)


(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)

 

第一金在2019年上半年的稅前淨利,

較去年同期成長了約3%,

這是一個很正向的消息,

表示公司營運不錯、獲利成長,

因此目前第一金的股價表現不錯。

 

那這3%的稅前淨利,

是來自於甚麼項目呢?

(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)

 

從上圖可以發現,

第一金在這上半年的獲利增加主要來自:

  1. 投資收益/其他金融產品,
  2. 呆帳費用降低。

呆帳這部份很難期待未來也能不斷降低,

至於投資收益/其他金融產品,

就要持續觀察未來發展如何,

有可能只是曇花一現的一次性成長。

 

(以下節錄自:〈第一金法說〉賣老債+SWAP業務助攻 一銀財務操作收益年增逾3成成第二大獲利來源/鉅亨網)

進一步剖析一銀獲利結構,上半年淨利息收益 138 億元、年減 3.3%,手續費收益 36.9 億元,較去年同期微幅增加 1.9%,值得注意的是,投資收益部分,一銀趁債券殖利率下滑時處分部分老債,加上 SWAP 交易挹注,帶動前 6 月收益 58.92 億元,較去年同期大幅增加 31.4%

另外,

關於第一金的海外營收占比,

可以參考下圖:

(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)

 

稅前獲利:

海外佔全銀行約45%至48%左右,

故第一金海外營收成長與否,

對於第一金整體獲利而言,

仍具有一定影響。

 

第一金(2892)旗下第一金東南亞新南向布局再下一城,印尼雅加達辦事處於6月獲印尼金融監理機(OJK)核准設立,預計9月開業,柬埔寨所獲准增設「登高」、「新速」之兩家支行,今年規劃增設之海外營業據點將陸續開花結果,一舉擴增至42處。

(以上節錄自:財訊快報/記者巫彩蓮報導)

從上述新聞可得知,

第一金持續拓展東南亞的市場,

也就是其海外營收有可能會有些許成長,

這對第一金整體獲利而言,

是非常正面樂觀的。

我曾說過,

評估銀行金融股體質是否健康,

很重要的一個項目就是「逾放比」。

一般來說,

銀行的逾放比要在0.3%以下為佳。

(資料來源:第一金2018年年報)


(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)

 

第一金的逾放比,

在2017年瞬間提高,

雖然較以往的高,

但仍在合理可接受的範圍。

2018年開始有些下降,

2019年上半年顯示目前仍持續下降中,

因此我仍評估第一金為正常運作之企業,

將持續放在觀察名單內。


(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

打開艾蜜莉定存股,

找到第一金之後,

將估價法中的極端值剔除,

再重新儲存條件後,

可以得到第一金在安全邊際9折時,

便宜價約15元左右。

 

目前第一金的股價約為21元。

(資料來源:籌碼K線)

 

超過我的便宜價,

因此目前仍觀望中,

若是有跌到便宜價,

我會考慮分批買進,

注意!!!

請務必遵循分批買進原則,

以降低投資風險。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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