(圖片來自:shutterstock)

 

最近「受惠」於中美貿易戰，

隔空交戰的兩國，終於正式談判

這場談判理所當然的受到全球關注，

隨之影響的，是全世界的股市動盪

台股近期的波動，幾乎是按照川普的推文

而牽動著大漲或大跌

 

也因股市的動盪，許多股民惶惶不安

近期新聞有許多標題提到

「恐慌指數飆升」、「VIX創新高」

不禁讓人好奇，

到底甚麼是恐慌指數、VIX？

倘若 VIX 上升或下降，

對於股市又有甚麼影響，

是該賣出，還是逢低撿便宜呢?

 

本篇文章你將會學到

1. 甚麼是 VIX 波動指數

2. VIX 與美股；台股的連動關係

3. 如何應用 VIX 獲利

 

衡量股市心理指數

VIX 波動率指數

VIX 指數、全名為

「芝加哥選擇權交易所波動率指數」，

是芝加哥選擇權交易所

據 S&P 500 指數選擇權的價格，

推算隱含波動率，

再經過加權平均後所得的指標。

 

不懂選擇權的朋友沒關係，

它就是一種避險工具：

當市場的波動越高，

選擇權的價格會隨之飆升

因此法人或外資買進選擇權

來規避市場波動變化風險的意願就會提高

 

因此，若用一句話來簡單說明，

VIX 指數就是：

「未來投資人預期

S&P 500 波動程度的指數」

只是藉由衡量選擇權價格，

來達到這個目的

 

因此，在股市緩漲或是盤整時期

股市波動維持低檔，VIX 也就維持低檔

但一旦發生股市的崩跌或是恐慌性下殺，

人們的恐懼心理會讓股市的波動程度變大，

股市波動突然飆升，VIX 就會隨之飆升，

也因此VIX 還有另一個別稱，「恐慌指數」

 

VIX 波動率

跟股市的連動關系

儘管 VIX 稱做恐慌指數，

但高的 VIX 值不一定是市場未來要走空，

相反的，大的上漲波動也會造成 VIX 上升

畢竟 VIX 反映的只是「波動程度」，

但方向可以是往下或是往上

 

既然如此，似乎有必要去了解過往

VIX 上漲時，我該買進股票或是賣出

因此，先去歸納了從 2008 年到 2019年

VIX 對 S&P 的關係

從這些數據來看似乎可以發現幾個結論：

 

1. VIX 和 S&P 500 似乎呈反向的關係

2. 當 VIX 指數升到 40 左右時，

呈現的是過度恐慌，似乎都是行情低點

行情通常已經跌的過低了

此時可以適度的搶進反彈；

(圖片來源：曾昱清sannio)

 

美股如此，那麼 VIX 在實際應用上

會不會也可以用這樣的方法

去買進台股指數呢?

因此我又拿 VIX 和 0050 拿來做對照

可以發現在 VIX 指數大約來到 40 時

似乎也是 0050 的相對低點，

因此當作長線投資 0050 的進場點，

應該是可行的

(圖片來源：曾昱清sannio)

 

最後實際的去統計了，

從 2008/1/1至 2019/5/10，

2859 的交易日中，出現VIX>40的天數

約是 139 天，機率大概 4.8% 左右

 

接下來實際統計只要當月一出現 VIX >40

就買進 S&P 指數 和 0050

並持有一個月，結果會如何？

 

歷史上，大約有 13 個月出現 VIX >40

如果剔除 2008年 的金融風暴危機

大約有七成的機率，

下個月 S&P 指數就會上漲

0050 更是有 9 成的機率，

下個月便開始獲利

(圖片來源：曾昱清sannio)

 

台灣的VIX ETF

富邦VIX (00677U)

而台灣就有一檔ETF，標的和 VIX 相關

那就是富邦 VIX(00677U)

但標的不是 VIX 指數本身

而是追蹤 VIX 期貨指數，

而這樣會造成兩個風險

1. 正價差成本

由於 VIX 期貨和 VIX 指數

長期處在正價差，

意思是期貨 > 指數

所以買進期貨的成本會比較高

但價差會隨著結算日而收斂

自然基金淨值就會常常在下降

不懂價差的朋友，可以看這篇文章

每年就等這 2 個月！這樣買勝率 80％，平均月獲利 44200 元...(附十年統計excel表)

2. 換倉成本

再來，因為期貨是合約性商品

會有固定的結算日，要長期持有部位，

就必須提早買進遠月合約

但遠月合約價格 > 近月，

因此又提高了進場的成本

以及換倉時所必要的手續費

因此在富邦 VIX 的官網裡也提到：

「本基金不適合以追求長期投資為投資目標之投資人

長期持有本基金可能產生極大的損失」

 

所以，個人認為它不適合當作如 0050

長期投資的標的

但適合當作短期避險的工具，

這檔ETF在突如的大漲或大跌

會有突發性的大漲；

 

股市將要大跌，

可觀察富邦VIX的外資布局

因此，觀察目前未來是否有大跌的可能

可以看外資有沒有在佈局 00677U

其實從理財寶選股網的籌碼資訊，

就可以看出，

早在 4/25 外資及自營

就已經偷偷布局 00677 U

因此，對於有持股的股民們，

這不失為一個出脫手上持股的機會

 

 

(圖片來源：曾昱清sannio)

 

結論

可以藉由 VIX 布局長線

觀察 VIX ETF 出脫持股

股神巴菲特曾說過這句話：

「他人貪婪，我恐懼

他人恐懼，我貪婪」

從 VIX 指數來看，真是所言不假；

 

當股市過分恐懼時，往往是長線投資人

撿便宜的機會；

而當市場一片樂觀時，往往股市將要大跌，

此時也不需要猜測

觀察外資法人的對 VIX ETF 動向，

自然會告訴我們的答案

駕馭了 VIX 指數，等於駕馭市場的情緒

更重要的，也是駕馭了自我的情緒。

 

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