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瑞昱(2379)獲利 39%↗原來靠著『3 攻擊訊號』就能買在「股價起漲前」... 【K晨報】13檔「業績&殖利率雙高」帶動股價飆升再創歷史新高★更勝銀行定存3~6倍以上

8 間金控股 EPS、ROA 完全比較 ! 其中這檔「民營資優生」勝過許多公股,它是..

5月 2019年12
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(圖片來源:筆者拍攝)

 

倒閉機率趨近於 0%

打造「領息投組」可從金控股起手

若想要打造領息投組,創造持續不斷現金流、

綿延不斷地在市場中提款

筆者先前曾撰文分享過「美國市政債 CEF

年化配息率大於 5% 且穩定,是一項值得配置在領息投組中的要角

 

不過,美國市政債 CEF 畢竟是在美股交易

對於新手而言,一開始就要將資金投資在不熟悉的市場

恐怕心理還是會有不安全感、較難接受

若回到台股當中,

大型金控股由於倒閉機率趨近於 0 、

獲利狀況相對穩定、每年能持續配息

應是一項值得配置在領息投組中的資產類別

就筆者觀察,台灣大型金控股有以下特色 :

(1) 股價波動度相對許多電子股來得小,較不需天天盯盤

(2) 金控股零股成交量大,若想每月定期定額投入,較不會碰到買不到的情況

(3) 想打造完整的領息投組,美國市政債 CEF & 台灣金控股可相互搭配,

達到分散風險的效果 (進階實例可參考 : 兆豐金 & NVG 混搭分析)

 

那麼,想投資金控股、啟動領息計劃

該從哪裡開始著手研究 ? 繼續看下去吧..

 

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股利主要是從何而來 ? 

先觀察背後「主要獲利來源」

公司發放出的股利,背後必須要有穩定的盈餘 (EPS) 來支應 

想了解股利主要是從何而來,就須先釐清各金控「主要獲利來源」

以金控股而言,旗下除了銀行以外,

通常還會囊括保險子公司、證券子公司、投信子公司等等,

所以「金控公司」,可以說是金融產業的「航空母艦」

承載著多架戰機(銀行、保險、證券)

目前上市櫃共有 15 間金控公司

每間金控公司主攻領域不同,主要獲利來源也有所差異

大型金控股,大致可分為以下 4 類 :

以保險為主體 : 新光金(2888)國泰金(2882)富邦金(2881)開發金(2883)

以證券為主體 : 元大金(2885)日盛金(5820)

以票券為主體 : 國票金(2889)

其中以銀行為主體的金控包括 : 兆豐金(2886)中信金(2891)玉山金(2884)台新金(2887)

永豐金(2890)第一金(2892)合庫金(5880)華南金(2880)

明顯來看,目前金控以銀行、保險為主體佔最大宗,

本篇文將以介紹「銀行」為主。

 

以銀行為主體,淨利息收益為主要獲利來源

以銀行為主體的金控公司,目前是佔最大宗

其主要獲利來源為「淨利息收益」

其原理很容易理解,

銀行向存戶吸納存款後,再由放款部門貸放資金出去

銀行的利息收入,扣掉支付給存戶的利息後

兩者間的差額,即是銀行的主要收益來源

 

不過,因為台灣長期處於低利率環境,

銀行獲利要單靠淨利息收益來帶動,難度相對高

近年來,以銀行為主體的金控公司

除了拓展海外分行、增加外幣放款的部位

也積極發展財富管理部門,增加財管手續費來挹注收益

以銀行為主體的金控,若徵信工作確實執行、不亂放壞帳

基本上就能穩紮穩打的賺錢,股東也能每年安心領股利

但是當景氣情況轉差,放款客戶發生倒帳

銀行提列呆帳費用,就有可能迅速將盈餘回吐

另景氣情況轉差,市場對投資、擴廠態度趨於保守

連帶降低放款需求,亦對銀行不利

 

✎ 台新金(2887) 2018/12 單月出現 2.52 億元虧損

舉例而言,於 2018 年 12 月,

台新金(2887) 因增提中國普天集團備抵呆帳,

拖累單月獲利表現,出現 2.52 億元的虧損

整體金控累計 2018 全年稅後純益 129.3 億元,

EPS 為 1.09 元,較 2017 年的 1.15 元衰退

 

逾放比 & 備抵呆帳覆蓋率

「逾放比」、「備抵呆帳覆蓋率」是評估銀行放款安全性的重要指標

實務上的數據,皆可在 金管會銀行局 下載取得

以下名詞解釋雖然較為生硬,但若了解含意,

未來新聞媒體提到相關詞彙,即可快速理解

 

✎ 逾放比

如果要檢視銀行的授信品質,「逾放比」為一大重要指標

逾放比全名為「逾期放款比率」(Non-Performing Loans Ratio,NPL)

根據金管會銀行局的說明,

逾放比是指 : 逾一定期限未正常繳納本息的放款,占總放款的比率

簡單而言,若比率逾放比越高表示銀行放款的品質越差

 

✎ 備抵呆帳覆蓋率

備抵呆帳覆蓋率是指 : 備抵呆帳佔逾期放款的比率

透過逾放比,可以觀察一間銀行的放款品質,

備抵呆帳覆蓋率越高,則銀行承受呆帳損失的能力越高

簡單而言 : 逾放比越低越好,備抵呆帳覆蓋率越高越安全

 

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觀察金控獲利穩定度 : EPS 標準差 與  ROA 平均

✎ EPS 標準差

在挑選金融股時,應避免只看殖利率高低

更要檢視是否有穩定的盈餘 (EPS) 

透過計算「標準差」,可以觀察 EPS 穩定程度

若標準差大,代表大部分的數值和其平均值間差異較大;

若標準差小,代表這些數值與平均值相近

簡單來說 : EPS 標準差越小,獲利越穩定

但須留意 : 同業間互相比較 EPS 標準差較有意義

另外筆者認為, EPS 標準差較不適合用來評估高速成長股、

景氣循環股的投資價值

 

✎ ROA (資產報酬率)

一般分析公司的經營能力

多數投資人第一個想到的都會是 ROE (權益報酬率)

但銀行經營模式特別,不同於其他買賣業,

銀行的負債佔總資產比重高,相對自有資本佔總資產比例低,

因此用 ROA (資產報酬率) (ROA = 資產報酬率=稅後損益/資產總額)

較可以更全面性地檢視銀行運用手中資產的效率

歷年 ROA 平均值若越高、或有逐年成長,顯示資產運用效率佳

 

8 間銀行為主體金控 : 近 8 年 EPS 觀察

以銀行為主體的金控包括 : 兆豐金(2886)中信金(2891)玉山金(2884)台新金(2887)

永豐金(2890)第一金(2892)合庫金(5880)華南金(2880)共有 8 間

若截取近 8 年 EPS 數據來觀察,

EPS 標準差最低的是華南金(2880)

而截至 2019 年 3 月份,華南金(2880) 逾放比僅 0.16,

備抵呆帳覆蓋率則達 771.83%,資產品質確實列於前段班

而 玉山金(2884) 位居第三、勝過許多公股,屬民營銀行當中的佼佼者

另外,兆豐金(2886)永豐金(2890)合庫金(5880) 近三年 EPS 連續成長

玉山金(2884)  2016 年、2017 年 EPS 相同,2018 表現則優於前兩年

(註 : 上述數據僅供基本面研究,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

8 間銀行為主體金控 : 近 8 年 ROA 觀察

若從 ROA (資產報酬率) 此項數據觀察,

而華南金(2880) 表現相對就較為普通

值得留意的是 : 兆豐金(2886)玉山金(2884) 近三年除了 EPS 表現佳, 

近三年在 ROA 數據上,也是連續成長

(註 : 上述數據僅供基本面研究,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

♞ 快速結論

1. 「金控公司」,可以說是金融產業的「航空母艦」

    承載著多架戰機(銀行、保險、證券子公司)

    投資金控股前,建議先行了解金控背後主要的獲利來源

2. 「逾放比」、「備抵呆帳覆蓋率」是評估銀行放款安全性的重要指標

    其中逾放比越低越好,備抵呆帳覆蓋率越高越安全

    實務上的數據,可在 金管會銀行局 下載取得

3. EPS 標準差越小,獲利越穩定

    8 間銀行為主體金控當中,EPS 標準差最低的是華南金(2880)

    玉山金(2884) 位居第三勝過許多公股,為民營銀行當中的佼佼者

3. 歷年 ROA 平均值若越高、或有逐年成長,顯示資產運用效率佳

    兆豐金(2886)玉山金(2884) 在 ROA 平均數據上屬中前段班,

    且近三年連續成長,表現出色

 

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