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台灣人超愛買保險!光保費每年就超過 3 兆,投保率還超過 200%!

3月 2019年11
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(圖片來源:shutterstock)

 

你是否跟其他人一樣

買了一大堆的保險?

怕過世後沒有錢

於是提前購買死亡險

怕工作時發生意外

於是投保意外險

為了養成定時存錢的習慣

於是買了儲蓄險

 

台灣人非常熱愛買保險

就怕發生個什麼萬一

而未來無法繼續生活

為了應付國人的保險需求

台灣保險業者也開發出各種保險產品

從傳統的死亡險、傷殘險

到近幾年的儲蓄型保險、投資型保險等等

也讓台灣變成世界保險大國

 

然而

這個每個人一生中都會持續接觸的東西

許多人對於保險卻是一無所知

只知道保險就是照時間付錢

等出意外了可以拿到不少錢

僅此而已

但保險真的那麼簡單嗎?

國內的保險業者又是哪來那麼多錢

來應付台灣龐大的保險消費者呢?

今天就來為大家一一揭曉!

 

本文分成 5 大部分進行介紹:

✔ 台灣人超愛保險,平均一個人會買近 2.5 份保險!

✔ 國內前 2 大金控,獲利的主力其實是人壽部門!

✔ 壽險業投資國外的比例,將超乎你的想像!

✔ 八大壽險業,未實現損益蒸發 4900 億元!

✔ 換匯避險成本過高,美元「升值也賠,貶值也賠」!

 

讓我們繼續看下去…

 

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以下正文繼續…

 

台灣人超愛保險

平均一個人會買近 2.5 份保險!

常常聽到有人說

台灣人超級愛買保險

但這是否是真的呢

我們用數據來講話

壽險佔了保險業的絕大部分

因此這邊只看壽險業

光是看壽險產業的整體營收

就可以看出台灣人有多愛買保險

在 2017 年的總營收突破 4 兆新台幣!

光保費收入就超過 3 兆新台幣!

而 2018 年預計也能持續突破這個金額

這是多可怕的金額啊!

不過只看總金額並不精準

因此我們再搭配一些比率數據一起參考

 

保險密度

指的是每人平均保費支出

而保險滲透率

指的是保費佔一國 GDP 的比例

從這兩指標可以看出

台灣人在保險上的花費正逐年提升

尤其是到了 2017 年

保險滲透率來到了 20.4%

這也表示光保險費用的支出

就佔了全國 GDP 的 20%!

這是一個多麼驚人的數字

也顯示出台灣人對於保險有多麼熱衷

而看密度的話也能發現

台灣人平均每年花 15 萬在購買保險!

而且數字在不斷攀升中

 

當然

要說台灣人「特別」熱愛保險

那勢必要跟世界各地來做比較

由於保險中的壽險佔了絕大部分

因此我們只比較壽險部分

結果不出所料

台灣在世界各國中名列第 3 名

僅次於香港以及丹麥

贏過了許多先進的歐美已開發國家

要知道

這幾個國家的人民所得都高於台灣

但每人平均保費卻遠不如台灣

從滲透率就能更明顯的看出

台灣在保險的費用支出上

遠遠高出歐美各國

雖然有學者提出

壽險滲透率之所以那麼高

部份的原因在於台灣成長緩慢的 GDP

導致計算滲透率時分母過小

才會造成滲透率偏高的結果

雖然這的確是原因之一

但其實台灣歷年的保費也確實逐年上升

近 8 年除了 2011 年之外

每年成長率都是大於 0

在 2017 年的成長率更高達 9.1%

足以顯示台灣人確實是全世界中

最熱愛買保險的一群人

 

這時候就會有人問了

平均一個台灣人

會買多少份保險呢?

這時候就要來計算投保率了

投保率 = 保險數量 / 人口數

我們將常見的勞健保不列入計算

只看人身及年金保險的投保率

我們可以得到驚人的事實!

一如預期

歷年的投保率持續上升

到了 2017 年

投保率已經來到了 246%

表示每一個台灣人

平均擁有將近 2.5 份保險!

看到這裡的朋友就可以想想

自己是抬高了還是拉低了這個平均

 

國內前 2 大金控

獲利的主力其實是人壽部門!

由此可以知道

壽險業者的獲利十分龐大

而國內大型壽險業者背後

大多都是金融控股公司在營運

這種大型金融控股公司底下

大多都會包含人壽銀行證券等子公司

說到金控中最賺錢的部門

許多人會以為是商業銀行

但出乎意料地

其實人壽才是金控中的金雞母

我們以國內人壽業前 3 大公司

分別是國泰、富邦、新光人壽來說

他們都各別是母金控公司中

獲利能力最強的部門

排名國內前 2 大的國泰、富邦金控

其獲利的主力其實是人壽部門!

如果將範圍擴大到國內所有人壽業者

一樣可以看到人壽業的重要程度

從圖中可以看到

近 8 年來

保險資產占金融機構的總資產比例

正在逐年的穩定提升

可見隨著國人買越來越多的保險

人壽業在金融市場所扮演的腳色

將會越來越重要

 

壽險業投資國外的比例,將超乎你的想像!

既然有這麼多錢

那壽險業者都把將花到哪裡去了呢?

壽險業者在賣了保險給消費者後

自然要用這筆錢

好好的尋找投資標的來賺錢

才能在保單到期或保險條件達成後

支付購買保險的人鉅額的費用

 

而壽險業者賺錢

有兩個最大的重點

穩定獲利高於保單報酬率

這兩點在理解上都不困難

壽險業需要穩定的現金流

來支付不同時間點到期的保險契約

因此穩定的獲利對於壽險業者來說

是相當重要的一點

也因此

在投資標的的選擇上

就會比較傾向於債券、基金等商品

 

而高於保單報酬率乍聽之下很簡單

但其實是決定壽險業投資方向的一大因素

舉例來說

壽險業賣了一張利率為 2% 的保單

那他就必須拿這筆錢

投資高於 2% 報酬率的標的

才能從中賺取利潤

結合上面穩定獲利的要求

我們可以大致推斷出壽險業者

會挑選「較高報酬率的長期債券」作為投資標的

 

台灣金融商品匱乏,只好投資海外商品

然而

困難的地方就在這邊了

目前台灣的金融市場上

符合這種類型的金融產品並不多

壽險業常需要投資 20 ~ 30 年期的商品

而台灣的金融商品多為 10 年期以下

即便有長期限商品

也因為交易量不多導致流動性不足

例如:台灣 30 年公債

又可能僅滿足高報酬率的條件

而缺乏長時間穩定的特點

例如:台灣股票

 

也因此

壽險業者在近年

將大量的資金投資於海外市場

因為海外的金融市場中

擁有符合壽險者者

對於「較高的報酬率」

「長時間穩定」的要求

從圖中可以看到

在壽險業在海外投資的比例

年年都在創新高

除了因符合投資需求的原因外

近年來

國人對於海外貨幣的需求也日漸提高

因此外幣保單的購買量也逐年增加

也是造成海外投資比例提高的原因之一

 

阻止資金外流!

政府設下海外投資上限 65%

另外我們可以知道

台灣的資金正快速地外流

也因此

政府對壽險業的海外投資比例有所限制

規定其比例不能超過可運用資金的 65%

目的就在於要資金回流

投資在本國的金融市場及事業體上

不過我對法規的作用持保守的態度

畢竟壽險業者有營利的壓力

因此若要真正的讓資金回流

就比需得提高市場的投資報酬率

讓資金自然的回流

 

舉例來說

從下圖中能看到

壽險業投資在公共投資的比例上

可以說是微乎其微

顯示出以營利的目的來說

公共投資不是個適合的投資標的

因此如何讓壽險業資金回流

並能對金融市場以外的市場進行投資

就必須要提高公共投資的數量及報酬率

當然

以台灣低利率的狀況來說並非易事

不過這就需要政府、業界及學者的努力

才能有效的改善這情況

 

八大壽險業,未實現損益蒸發 4900 億元!

在看海外投資的多寡時

除了跟本國過去的數據比較

我們還可以拿目前各國的數據做比較

可以看到

強如美國壽險業者

也僅有 12% 的海外投資

而日韓業者也積極投資海外市場

但比例也僅 21.6%8.3%

中國則是在今年才開始往海外投資

因此比例僅有 2%

而台灣則是遠超這些亞洲國家

2017 年海外投資比例來到了 65.1%!

對比同樣處於低利率的日本

再次顯得台灣壽險業過度的海外投資

 

除此之外

將資金都投往海外

就必須要相當注意國際利率匯率

利率直接影響著債券及股市變動

而在海外投資拿到的外幣

到最後還是要換成新台幣給投資人

兩者都會影響最後的投資報酬率

因此都必須密切關注

 

以台灣壽險業海外投資最多的美國為例

從 2018 下半年至今

已經進入了升息的循環

代表著利率的提升

而在利率提升的同時

美國公債的價格也在持續下降

而美國公債是台灣壽險業者重點投資的部位

而價格的下降也代表著

台灣壽險業者手上的債券貶值了

然而這些債券還沒到期

因此不會算入「損益表」中

但會計入「未實現損益」當中

因此就會產生淨利為正

但「未實現損益」卻是負值

若美國持續進入升息循環

公債的價格只會保持在低點

「未實現損益」說不定就會真的實現了

這是目前台灣壽險業面臨的隱憂

 

換匯避險成本過高

美元「升值也賠,貶值也賠」

另一方面

美國在進入升息階段時

台灣還是保持著低利率不變

因此「美台利差」就逐漸提高了

「美台利差」指的是美國的十年期公債利率

與台灣的十年期公債利率的差值

從圖中可以看到

美台利差在今年來不斷提升

使得壽險業者的避險成本不斷提升

只看傳統換匯避險的成本

從 2017 年的 1.69%

到 2018 年的 2.60%

足足多了 1% 之多!

也代表著海外投資的報酬率要再少掉 1%

對壽險業者來說是個不小的負擔

 

匯率的部分

由於升息的影響下

投資人對美元的需求提高

使得今年美元 / 新台幣匯率提升

只看匯率提升這部分

對壽險業者是有利的

表示他們在美國賺到的美元

能夠換到更多的新台幣

然而在上述提到的避險成本

卻吃掉了匯兌賺到的錢

根據統計到 2018 年 9 月的數據

由於新台幣相對貶值

壽險業在匯兌上累積獲利達 2188 億元

但扣掉避險成本及準備金後

反倒在匯兌上付出了 1657 億元的成本

反而造成美元「升值也賠,貶值也賠」的詭異情況

這也是壽險業過度海外投資的隱憂之一

 

4 大重點整理:

1.台灣壽險業滲透率世界第一,平均每人有 2.5 份保險!

2.壽險是許多金控的金雞母,獲利佔比超過 50%!

3.壽險業有超過 60% 資金流向海外,比例逐年成長!

4.利率及匯率的提升,將吃掉壽險業鉅額獲利!

 

免責聲明:

此為產業分析文,並非投資進出建議!

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