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基本面中 價值型找低估股,成長型找成長股,你是哪一種?(內附9檔股價低估清單) 掌握經濟指標的4大作用,讓理財策略更靈活,提高投資勝率!

統一晨報:台股震盪盤堅向上,聚焦題材業績

8月 2014年29
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(圖/shutterstock)

 

台股行情表

 

資金動向

三大法人合計買超12.4 億元。

其中外資買超40.7 億元,投信買超3.9 億元,自營商賣超32.2 億元。
外資買超前五大為中信金、台新金、緯創、開發金、群創;

賣超前五大為聯電、台積電、勝華、英業達、新興。

投信買超前五大為友達、隆達、中信金、嘉聯益、和碩;

賣超前五大為晶電、永光、億光、毅嘉、華通。

資券變化方面,融資增加12.9 億元,融資餘額為2090.2 億元,

融券增加1.1 萬張,融券餘額為42.9 萬張。

 

台股投資策略

美歐股市走勢偏多,國際資金持續流入亞洲股市。

台灣景氣持續向上,政府政策偏多,外資持續買超台股,

近期成交量明顯放大至千億元,預期台股在價量齊揚下,持續震盪盤堅。

建議留意題材股跟財報績優股,逢低佈局蘋果概念股、網通、半導體設備、金融股。

 

本月投資組合及推薦個股

 

美國股市:俄軍入侵烏克蘭抵銷經濟利多,道瓊下跌42點

雖然國際間地緣政治包括烏克蘭及伊拉克政局紛擾不斷,對金融市場造成干擾。

不過,美國ISM 製造業指數創3 年新高,

非農就業人口連6 個月增逾20 萬人,經濟復甦格局持續,

Fed 主席於全球央行年會重申利率將長時間維持低點,維持貨幣寬鬆基調不變,

ECB 總裁亦表示可能進一步採取寬鬆措施,資金面有利,可望支撐美股表現,

預估本週道瓊指數區間為16700 點~17400 點。

 

產經訊息重點評析

▼中美晶甩悶鍋 接單報喜(經濟日報)

評析:中美晶2Q14 營收72.2 億元(+13.6%QoQ,+34.8%YoY),

受到太陽能矽晶圓報價下跌影響,

毛利率較第一季下滑3.8%至12.1%,稅後淨利3.9 億元,-14.3%QoQ,EPS0.74 元。

展望第三季,雖然矽晶圓廠不是美國高額反傾銷稅的風暴中心,

但電池廠產能利用率由100%下滑至70%~80%,

客戶對矽晶圓的需求轉弱,下半年營運展望不樂觀,

根據PVinsights 統計,矽晶圓報價受到美國雙反案影響,

高效片報價從6 月初每片0.961 美元,

快速下跌至目前每片0.879 美元,跌幅8.5%,

此外,另一家矽晶圓綠能第二季財報虧損也擴大,2Q14EPS-0.67元 (1Q14EPS-0.38 元),

在第二季財報不佳、第三季展望保守的情況下,對中美晶維持中立建議。

 

▼晶電下周股臨會 Cree成焦點(工商時報)

評析:研究部持續重申LED 廠2014 年營運已走出谷底,

相較台股漲幅來看,LED 較為弱勢,比對今年營收成長動能,

伴以本益比或本淨比的角度來看,

目前研究部仍持續推薦獲利較佳的下游封裝廠億光(2393)、宏齊(6168),

預估2014 年EPS 4.8 元、2.3 元,目標價分別為85 元、28 元,

持續搭上第三季營收優異的順風車,股價仍持續有動能。

 

▼慧洋迎新船 營運揚帆(經濟日報)

評析:觀察近期BDI 終止連三日下跌走勢,大漲5%,目前為1119 點,

再創4 月中旬以來新高,其中海岬型船租單日大漲近10%,市況最為樂觀,

目前散裝族群中首選仍為以海岬型船舶為主,

且評價低於淨值的中航(2612)、新興(2605),目標價分別為40、32 元。

 

▼鈺齊 下半年業績看增(經濟日報)

評析:研究部持續看好鈺齊中長期發展,但考量8 至9 月進入營運淡季,

營收表現轉弱,且股價已反映合理本益比,

建議可於股價回檔且淡季表現仍符合預期後再行佈局。

 

▼華碩手機事業9月轉盈(工商時報)

評析:研究部預估2014 年/2015 年EPS 分別為27.2 元/30.6 元,

看好其後勢營運表現,維持華碩買進建議,目標價336 元。

 

▼DRAM價 下季恐跌一成(經濟日報)

評析:Dram 七月報價維持在高檔,但八月開始逐漸有價格鬆動的狀況,

反映PC/NB 上游拉貨動能趨緩,加上三星公告擴增產能,

以提升轉換製程造成的產能減損,相較於去年4Q13 海力士爆炸事件影響整體10%的產能,

今年4Q14 由於整體市場供需平衡,預估Dram 的價格將會有趨緩的現象。

展望2015 年,三星擴增Line17 廠,規劃製造邏輯IC 與Dram、海力士轉進25nm 製程,

美光轉進25nm、20nm(華亞科),預估供給端年成長可能達30~34%,

相較於Gartner整體市場需求年增率達30%,整體市場可能有供過於求的狀況。

就記憶體市場而言,在年底庫存調整結束前,建議保守操作。

 

▼安成藥新品 獲美藥證(經濟日報)

評析:2015 年預計安成還有治療高血壓、過動症、阿茲海默症、

胃食道逆流等藥物預計可以獲得藥證,

預估2015 年安成EPS 可到12.6 元,且在產品線持續擴增下,未來營收可望持續攀高。

給予2015 年EPS 本益比30X 目標價格378 元,投資建議買進。

 

▼因應雙反 建大新廠工程加速(工商時報)

評析:報載建大(2106)因應美國對中國輪胎業的雙反調查,將加快印尼廠建廠進度,

原訂的建大二廠及惠州廠將於年底動工,進度不變,

不過華中武漢評估設廠則將暫緩,研究部認為佈局合理。

考量中國市場狀況欠佳,下修建大獲利,加上雙反調查持續,訊息面偏空,建議中立。

 

個股訪談報告及產業追蹤

第一金(2892.TT)-資本適足率略低,長期核心放款業務恐受限

1H14 稅後淨利82 億元,成長29%YOY,EPS 0.89 元,

獲利成長主要由銀行、證券、資產管理子公司獲利成長22.5%、655%、91%YOY 帶動。

展望2H14,將持續以外幣、中小企業放款為主,

但由於一銀第一類資本適足率為8.6%,較為偏低,

為免風險性資產膨脹過快,預期全年放款將僅成長4%YOY,較同業緩慢,

然在手續費收益、投資收益、呆帳提存優於預期下,

上修2014 年稅後淨利預估10%至137 億元,成長26%YOY,EPS 為1.48 元。

評價上,考量:(1)2014 年獲利成長幅度顯著;

(2)資本適足率略低,長期核心放款業務擴張幅度較為受限,

故依2014 年每股淨值16.3 元,

調高給予略高於歷史本淨比中位數—1.2xPBR(歷史區間為0.8x-1.7x),

目標價訂為19.5 元,惟潛在漲幅空間有限,維持「中立」評等。

 

新光金 (2888.TT)-初年度損失、缺乏一次性利益,獲利衰退

1H14 稅後淨利27 億元,衰退61%YOY,EPS 為0.28 元,獲利下滑顯著主要因:

(1)去年同期有敦南大樓部分樓層一次性處分利益76.3 億元挹注,比較基期較高;

(2)1H14 初年度保費大幅增加63%YOY,保單準備提列較多,導致初年度損失,

新壽僅獲利4 億元,減少93%YOY。

展望2H14,雖有大筆現金股利可望入帳,但因暫緩處分內湖大眾電腦大樓,

加上投資部位仍須調整,

下修2014 年稅後淨利預估12%至73 億元,衰退27%YOY,EPS 為0.79 元。

評價上,考量:(1)保單初年度損失、缺乏一次性處分利益導致2014 年獲利衰退顯著;

(2)整體投資部位需時調整,

故以2014 年每股淨值11.6 元,給予0.9xPBR(歷史區間0.6x-2.2xPBR),

目標價10.5 元,潛在漲幅空間有限,重申「中立」投資建議。

 

昱晶 (3514.TT)-第三季由盈轉虧,第四季不確定因素仍多

調升昱晶的評等至「中立」,理由:

(1)雖然第三季面臨價量齊跌的窘境,毛利率也由正轉負,

由盈轉虧的基調確立,但公司的現金成本落在每瓦0.3-0.31 美元,

未來電池報價再跌的空間有限;

(2)股價已經修正,目前本淨比小於1 倍。

預估2014 年營收157.9 億元,+4.6%YoY,稅後淨利-3.5 億元,EPS-0.85 元,

目標價28 元(2014年底淨值31.3 元與PBR=0.9x)。

 

矽格(6257.TT)-股價評價合理,殖利率具下檔保護

2014 全年合併營收53.3 億元(+1.7%YoY),毛利率34.6%,EPS 3.14 元(+30.3%YoY),

雖營運能力持平,但整體獲利能力提升良好。

今年資本支出由14 億元提升至22 億元,新增8 億元,但仍需視客戶需求做調整,

主要貢獻將會落在明年,預估2015 全年合併營收57.74 億元(+8.3%YoY),

毛利率36.7%,EPS 3.39 元。

以年底淨值20.44 計算,目前股價位於歷史高緣1.6~1.7XPBR,

已反映2H14 成長性,投資建議為中立。

惟預期明年配發股息約在2.36 元,目前股價仍有7%的殖利率,具有保護效果。

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬統一投顧,僅作為研究參考。

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