(圖/shutterstock)

 

台股行情表

 

資金動向

三大法人合計買超12.4 億元。

其中外資買超40.7 億元，投信買超3.9 億元，自營商賣超32.2 億元。
外資買超前五大為中信金、台新金、緯創、開發金、群創；

賣超前五大為聯電、台積電、勝華、英業達、新興。

投信買超前五大為友達、隆達、中信金、嘉聯益、和碩；

賣超前五大為晶電、永光、億光、毅嘉、華通。

資券變化方面，融資增加12.9 億元，融資餘額為2090.2 億元，

融券增加1.1 萬張，融券餘額為42.9 萬張。

 

台股投資策略

美歐股市走勢偏多，國際資金持續流入亞洲股市。

台灣景氣持續向上，政府政策偏多，外資持續買超台股，

近期成交量明顯放大至千億元，預期台股在價量齊揚下，持續震盪盤堅。

建議留意題材股跟財報績優股，逢低佈局蘋果概念股、網通、半導體設備、金融股。

 

本月投資組合及推薦個股

 

美國股市：俄軍入侵烏克蘭抵銷經濟利多，道瓊下跌42點

雖然國際間地緣政治包括烏克蘭及伊拉克政局紛擾不斷，對金融市場造成干擾。

不過，美國ISM 製造業指數創3 年新高，

非農就業人口連6 個月增逾20 萬人，經濟復甦格局持續，

Fed 主席於全球央行年會重申利率將長時間維持低點，維持貨幣寬鬆基調不變，

ECB 總裁亦表示可能進一步採取寬鬆措施，資金面有利，可望支撐美股表現，

預估本週道瓊指數區間為16700 點~17400 點。

 

產經訊息重點評析

▼中美晶甩悶鍋 接單報喜（經濟日報）

評析：中美晶2Q14 營收72.2 億元(+13.6%QoQ，+34.8%YoY)，

受到太陽能矽晶圓報價下跌影響，

毛利率較第一季下滑3.8%至12.1%，稅後淨利3.9 億元，-14.3%QoQ，EPS0.74 元。

展望第三季，雖然矽晶圓廠不是美國高額反傾銷稅的風暴中心，

但電池廠產能利用率由100%下滑至70%~80%，

客戶對矽晶圓的需求轉弱，下半年營運展望不樂觀，

根據PVinsights 統計，矽晶圓報價受到美國雙反案影響，

高效片報價從6 月初每片0.961 美元，

快速下跌至目前每片0.879 美元，跌幅8.5%，

此外，另一家矽晶圓綠能第二季財報虧損也擴大，2Q14EPS-0.67元 (1Q14EPS-0.38 元)，

在第二季財報不佳、第三季展望保守的情況下，對中美晶維持中立建議。

 

▼晶電下周股臨會 Cree成焦點（工商時報）

評析：研究部持續重申LED 廠2014 年營運已走出谷底，

相較台股漲幅來看，LED 較為弱勢，比對今年營收成長動能，

伴以本益比或本淨比的角度來看，

目前研究部仍持續推薦獲利較佳的下游封裝廠億光(2393)、宏齊(6168)，

預估2014 年EPS 4.8 元、2.3 元，目標價分別為85 元、28 元，

持續搭上第三季營收優異的順風車，股價仍持續有動能。

 

▼慧洋迎新船 營運揚帆（經濟日報）

評析：觀察近期BDI 終止連三日下跌走勢，大漲5%，目前為1119 點，

再創4 月中旬以來新高，其中海岬型船租單日大漲近10%，市況最為樂觀，

目前散裝族群中首選仍為以海岬型船舶為主，

且評價低於淨值的中航(2612)、新興(2605)，目標價分別為40、32 元。

 

▼鈺齊 下半年業績看增（經濟日報）

評析：研究部持續看好鈺齊中長期發展，但考量8 至9 月進入營運淡季，

營收表現轉弱，且股價已反映合理本益比，

建議可於股價回檔且淡季表現仍符合預期後再行佈局。

 

▼華碩手機事業9月轉盈（工商時報）

評析：研究部預估2014 年/2015 年EPS 分別為27.2 元/30.6 元，

看好其後勢營運表現，維持華碩買進建議，目標價336 元。

 

▼DRAM價 下季恐跌一成（經濟日報）

評析：Dram 七月報價維持在高檔，但八月開始逐漸有價格鬆動的狀況，

反映PC/NB 上游拉貨動能趨緩，加上三星公告擴增產能，

以提升轉換製程造成的產能減損，相較於去年4Q13 海力士爆炸事件影響整體10%的產能，

今年4Q14 由於整體市場供需平衡，預估Dram 的價格將會有趨緩的現象。

展望2015 年，三星擴增Line17 廠，規劃製造邏輯IC 與Dram、海力士轉進25nm 製程，

美光轉進25nm、20nm(華亞科)，預估供給端年成長可能達30~34%，

相較於Gartner整體市場需求年增率達30%，整體市場可能有供過於求的狀況。

就記憶體市場而言，在年底庫存調整結束前，建議保守操作。

 

▼安成藥新品 獲美藥證（經濟日報）

評析：2015 年預計安成還有治療高血壓、過動症、阿茲海默症、

胃食道逆流等藥物預計可以獲得藥證，

預估2015 年安成EPS 可到12.6 元，且在產品線持續擴增下，未來營收可望持續攀高。

給予2015 年EPS 本益比30X 目標價格378 元，投資建議買進。

 

▼因應雙反 建大新廠工程加速（工商時報）

評析：報載建大（2106）因應美國對中國輪胎業的雙反調查，將加快印尼廠建廠進度，

原訂的建大二廠及惠州廠將於年底動工，進度不變，

不過華中武漢評估設廠則將暫緩，研究部認為佈局合理。

考量中國市場狀況欠佳，下修建大獲利，加上雙反調查持續，訊息面偏空，建議中立。

 

個股訪談報告及產業追蹤

第一金(2892.TT)-資本適足率略低，長期核心放款業務恐受限

1H14 稅後淨利82 億元，成長29%YOY，EPS 0.89 元，

獲利成長主要由銀行、證券、資產管理子公司獲利成長22.5%、655%、91%YOY 帶動。

展望2H14，將持續以外幣、中小企業放款為主，

但由於一銀第一類資本適足率為8.6%，較為偏低，

為免風險性資產膨脹過快，預期全年放款將僅成長4%YOY，較同業緩慢，

然在手續費收益、投資收益、呆帳提存優於預期下，

上修2014 年稅後淨利預估10%至137 億元，成長26%YOY，EPS 為1.48 元。

評價上，考量:(1)2014 年獲利成長幅度顯著；

(2)資本適足率略低，長期核心放款業務擴張幅度較為受限，

故依2014 年每股淨值16.3 元，

調高給予略高於歷史本淨比中位數—1.2xPBR(歷史區間為0.8x-1.7x)，

目標價訂為19.5 元，惟潛在漲幅空間有限，維持「中立」評等。

 

新光金 (2888.TT)-初年度損失、缺乏一次性利益，獲利衰退

1H14 稅後淨利27 億元，衰退61%YOY，EPS 為0.28 元，獲利下滑顯著主要因:

(1)去年同期有敦南大樓部分樓層一次性處分利益76.3 億元挹注，比較基期較高；

(2)1H14 初年度保費大幅增加63%YOY，保單準備提列較多，導致初年度損失，

新壽僅獲利4 億元，減少93%YOY。

展望2H14，雖有大筆現金股利可望入帳，但因暫緩處分內湖大眾電腦大樓，

加上投資部位仍須調整，

下修2014 年稅後淨利預估12%至73 億元，衰退27%YOY，EPS 為0.79 元。

評價上，考量:(1)保單初年度損失、缺乏一次性處分利益導致2014 年獲利衰退顯著；

(2)整體投資部位需時調整，

故以2014 年每股淨值11.6 元，給予0.9xPBR(歷史區間0.6x-2.2xPBR)，

目標價10.5 元，潛在漲幅空間有限，重申「中立」投資建議。

 

昱晶 (3514.TT)-第三季由盈轉虧，第四季不確定因素仍多

調升昱晶的評等至「中立」，理由：

(1)雖然第三季面臨價量齊跌的窘境，毛利率也由正轉負，

由盈轉虧的基調確立，但公司的現金成本落在每瓦0.3-0.31 美元，

未來電池報價再跌的空間有限；

(2)股價已經修正，目前本淨比小於1 倍。

預估2014 年營收157.9 億元，+4.6%YoY，稅後淨利-3.5 億元，EPS-0.85 元，

目標價28 元(2014年底淨值31.3 元與PBR=0.9x)。

 

矽格(6257.TT)-股價評價合理，殖利率具下檔保護

2014 全年合併營收53.3 億元(+1.7%YoY)，毛利率34.6%，EPS 3.14 元(+30.3%YoY)，

雖營運能力持平，但整體獲利能力提升良好。

今年資本支出由14 億元提升至22 億元，新增8 億元，但仍需視客戶需求做調整，

主要貢獻將會落在明年，預估2015 全年合併營收57.74 億元(+8.3%YoY)，

毛利率36.7%，EPS 3.39 元。

以年底淨值20.44 計算，目前股價位於歷史高緣1.6~1.7XPBR，

已反映2H14 成長性，投資建議為中立。

惟預期明年配發股息約在2.36 元，目前股價仍有7%的殖利率，具有保護效果。

 

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