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房貸壽險不可少,別讓自己的美意成了家人的還款夢靨 2018 漲價概念股大起大落:「MOSFET」卻維持漲價態勢,原因在於 3 關鍵!

獲利為負,毛利還連續 3 年衰退的 13 檔警示股,希望你手中沒有…(快速檢視)

2月 2019年25
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(在誠品遇見咖啡 - 蔡誠圃 拍攝)

 

了解毛利,避開風險大的地雷股

學完EPS(每股盈餘),我們可以知道公司賺多少

接著看懂ROE(股東權益報酬率)

我們可以看出公司賺錢的效率有多快

緊接著我們就要來看毛利率了

就像開早餐店一樣,今天我們已經知道會賺錢

能賺多少,也知道賺錢的效率大概有多高的情況下

接著在實際經營上,就要去看產品的毛利有多少

 

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同樣,我們需要先了解毛利率的公式:

(營業收入-營業成本)/營業收入

 

以早餐店的餐點作為例子

假設蛋餅的成本落在 10 元,售價 20 元

而一杯中杯紅茶的成本落在 7 元,售價 15 元

那麼蛋餅的毛利率就是 (20-10)/20 = 50%

而紅茶的毛利率落在 (15-7)/15 = 53.33%

 

 

那麼,為什麼需要明白毛利率?

同樣以早餐店的角度,有兩個理由:

1. 找出真的獲利來源

假設漢堡肉蛋三明治的成本落在 15 元,售價 35 元

那麼毛利率就是(35-15)/35 = 57.14%

在銷售時,客人在遲疑蛋餅或是漢堡肉蛋三明治時

就可以優先選擇毛利高的下去作推銷

 

2. 找出開始出現削價競爭的商品

只是大家看到好賺的東西,都會想要複製

所以當今天你的早餐店穩定了,漢堡肉蛋三明治出名了

隔壁也通常會逐漸出現其他早餐店

若其中有一間漢堡肉蛋三明治只賣 25 元

勢必影響到你原本的業績,可是當你的成本無法下壓

若降價成同樣的 25 元,那麼毛利率就下降到 40%

 

此時若其他產品毛利較高,勢必轉銷售其他產品

並開始降低漢堡肉蛋三明治的銷售比例

再思考新的主力菜單,去逐步替代招牌的漢堡肉蛋三明治

 

運用在選股上也是一樣的

因為通常毛利率越高

表示公司的研發能力較強,獲利品質較好

因為有辦法以較低的成本,去生產出高單價的產品

就像是生技類股、遊戲類股都是屬於毛利率較高的產業

而 NB 代工廠就是著名的毛 3 到 4

這邊我們可以發現跟 ROE 有一樣的特性:

如果把不同的產業拿來作比較,參考性並不大

 

只是因為我們從公式中可以知道影響毛利率的因子

是營業收入與營業成本,所以在原料上漲

或是產品價格下跌時,相對起生技類股及遊戲類股

毛利率較低的代工廠發生虧損的風險就相對較大

 

在高毛利的公司上,通常可以看到

像是生技類股的新藥專利

或是像是以往的王品,或現今的海底撈

擁有沒有辦法被模仿的服務

只是在存股角度需要留意的是

雖然毛利率的提升有助於股價的表現

但我反而會更加注重毛利率是否下跌

因為在存股長期持有,並且為了領股利再投入的情況下

若毛利率上漲,推升股價持續上揚,也不一定會出脫持股

 

但毛利率出現下跌趨勢,連帶產生虧損時

對於存股族的影響就相當大

像是剛剛提到的毛 3 到 4 的 NB 代工廠

如果原物料上漲,造成毛利率下降

但大環境競爭,也無法提高售價的情況下

因為無法預測原物料價格上漲會需要多久才能復原

會導致承擔的風險相當大,也有機會影響到股利發放

所以在運用毛利率來作存股的篩選條件時

我反而會作為反向的觀察指標去檢視手中持股

若出現毛利衰退就要特別留意了!

因為毛利率逐漸下修,可能表示公司逐步出現削價競爭

或是逐漸失去對成本的控制

 

最後附上毛利衰退的 13 檔清單

快檢視手中持股有沒有吧

1. 近 5 年平均<15 並且近 3 年 ROE 逐年下滑

    篩選出獲利效率逐漸降低的公司

2. 近 3 年稅後 EPS<0

    近一步選出近 3 年獲利皆為負的公司

3. 近 3 年毛利率也出現逐年下滑的情況

 

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還沒看過之前的文章嗎?快來補上進度吧!

一、19 檔 EPS 穩定、低本益比的 10 年配息股,新手學會 2 指標也能買到便宜定存股!

二、避開 ROE 選股 5 盲點,新手也能找到【公司獲利穩定】的定存股!(內附 13 檔清單)

 

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