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財報最會騙人的地方藏在這!一張圖帶你看懂獲利「三率」

12月 2018年22
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(圖/shutterstock)

 

想了解一家公司的賺錢能力,可先從財報「損益表」觀察

損益表的內容,依序包括:

營業收入、營業成本、營業毛利、

營業費用、營業利益、營業外收入、

營業外支出、稅前利益、所得稅費用、

本期純益(或本期淨利)、基本每股盈餘等。

 

價值投資新手,至少要先看懂營收、毛利、營業利益、稅後淨利

而毛利、營業利益、稅後淨利,佔營收的比率

最能反映公司獲利與成本控管的能力,

這「三率」是價值投資者挖掘成長股一定要學會看懂的基本功。


營收數字,只能看出「生意做多大」

營收,是公司賣出產品所賺取的收入,

我們常聽新聞報導某公司「營收創新高」、「營收成長」等消息,

可以白話解讀為「生意做更大」。

 

但要記得,營收是尚未扣除任何成本或費用的收入,

只看營收,並無從得知公司「賺了多少」,

所以,投資人可別只聽新聞片面的利多消息就進場,

假如公司其實虧錢,就你可能就買到地雷股了。

 

公司多會賺?看「三率」

毛利率、營業利益率、淨利率,簡稱三率

是衡量公司賺錢能力的重要指標

 

毛利率:

企業從製造產品到銷售產品,或多或少一定會有營業成本

用營業收入扣除營業成本的差額,就是毛利

毛利占總營收的比率,就是毛利率。

 

一般而言,毛利率愈大,代表公司控制成本的能力愈好

或是產品的附加價值愈高,可做為觀察公司競爭力的重要指標。


營益率:

營益率是將營收扣掉成本、費用後所獲利,佔營收的比例,

反映出公司本業的獲利能力,

這與公司費用控管、管理執行力有關,

管理能力好的公司,營益率通常能穩定成長,

如果營益率呈現下滑趨勢,

投資人就要注意公司是否管理成效不佳。


淨利率:

淨利率,是將營業淨利加上業外淨利,

再扣除所得稅之後,佔營收的比例,是公司的最終獲利。

這邊要特別注意的是,由於淨利率有包含業外收入,

所以投資人不能發現淨利高,就覺得公司很會賺,

因為公司有可能本業表現平平,

卻被業外收入美化財報,

很容易讓投資人在評估公司時失準。

(陳品汎製圖)

 

觀察「三率」,最好三者能同時比較,

之間的差距不應過大,且最好能方向一致,

代表公司的經營能力穩定,若還能「三率三升」則更佳,

代表公司獲利趨勢向上,

很有可能是一檔有潛力的成長股,

而起容易受到市場青睞!

(陳品汎製圖)


其實,損益數據的多寡並不是要第一個該注意的重點,

投資人更要觀察的是公司的成長走勢,是否年年成長?

還是年年衰退?會比單看數據更有全面的見解。

 

此外,因為產業特性不同,投資人評估一家公司的獲利表現時,

最好與同業比較才公平,例如,服務性質的餐飲業,

毛利率有 30% ~ 50%的水準,但電子業、製造業等,

毛利率大多僅 5% ~ 20%之間,差異頗大,

因此比較基準要在同業之間,才有參考價值。

 

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