(圖片來源:Shutterstock)

 

原文標題為：停損出場or逢低加碼？

作者：陳喬泓

本文授權轉載自 Sunny愛Money  ETF理財網

 

當股票下跌 ...

甚至跌破進場價

你該停損出場？

或者是再加碼攤平？

根據投資心理學的研究，

大部份人都有損失規避的心理，

在虧損時所產生的負面情緒

往往大於獲利時所得到的快樂心情。

 

也就是說損失所帶來的負面效果

超過了收益所帶來的正面效果

高達 2.5 倍以上，

也就是說當你虧損了 10 萬元，

與你獲利了 25 萬元 ...

所帶來的情緒效果是等同的，

代表跟獲利比起來，人們更厭惡損失。

 

但大部份的投資人

往往沒有意識到這一點

當情緒低落的情況下，

很容易受悲觀心情所影響，

而做出錯誤的投資判斷。

因此在股價下跌時，

最重要的第一件事情

就是先控制好自身的情緒。

 

至於股價下跌 ...

到底該買還是要賣？

 

繼續往下看 ...

 

檢查持股「基本面」

我的作法是從基本面判斷。

當一檔股票的下跌，

可能是財報數字低於預期、

總體景氣出現疑慮、

或是短線漲幅過大

導致獲利了結的賣壓…等，

背後有很多因素，

不代表任何情況的下跌都要賣股票。

 

以宏達電（2498）為例

2011 年股價一度衝上 1,300 元

歷史高價讓它成為台股股王，

但沒想到卻從此一落千丈，

2018 年 9 月最低跌到 37.05 元，

累積跌幅高達 97 %，

等於投資宏達電 100 元，

剩下不到 3 元。

 

台股有不少的股民

都栽在宏達電的身上

但他們未必是買在千元以上的高價，

反而是在宏達電股價

一路下修至 800、700、600 元之際，

這時候才開始見獵心喜。

原本一股超過 1,000 元的股票，

現在打折出售，

只要未來能漲回 800 元以上，

那 3、5 成獲利即可輕鬆入袋！

但想不到在等待的背後

卻是無止境的下跌。

 

但如果你在買進之前 ...

有先看過宏達電的財報 

你就會發現股票的下跌，

是因為公司營運狀況的嚴重惡化。

在 2011 年，宏達電因為智慧手機的熱賣

創下每股純盈 73.32 元的歷史高峰後，

緊接著伴隨而來的，

是猶如雪崩般的衰退。

 

不管從營收、毛利、淨利、

ROE…等全部嚴重衰退，

從 2012 至 2015 的 EPS 為

20.17 元、-1.60 元、1.80 元、

-18.79 元、-12.81 元，

這樣的獲利表現

是絕對無法支撐原來的高股價，

崩跌幾乎是可以預期的表現。

 

大部份股價的下跌

未必是買進的好時機

很多時候，下跌的原因

是公司的營運出現問題，

宏達電就是一個血淋淋的例子。

 

什麼樣的情況 ...

在下跌時我會進場？

前面有提到，

大部份的股價下跌，

多半都是因為公司營運的問題，

但如果今天公司營運完全正常，

股價卻異常的崩跌呢？

此時反而會是撿便宜的大好機會！

也只有發生這種情況時，

會讓我決定在下跌時進場。

 

當好公司遇上倒楣事！

以台積電（2330）為例

2015 年 3 月台積電（2330）

股價來到 155 元創波段高點，

但隨著全球景氣復甦力道不如預期，

加權指數從萬點一路下修至 7,203 點，

身為台股市值最大的台積電

自然也無法倖免，

股價一口氣跌掉快 3 成，

股價最低來到 112.5 元。

 

這個時候你要做的，

不是失去理智殺出持股，

而是應該要趁別人恐慌時，

進場撿便宜。  

 

當市場遇到系統性風險

導致股價重挫，

往往提供投資人絕佳的進場機會，

2008 年金融風暴、2011 年歐債危機

及 2015 年全球 8 月股災都是如此。

但除了抓對時機，

買對股票也是至關重要，

相互配合才能創造超額獲利。

 

在衝量一檔股票的價值

我會從三個大方向切入

首先我會看這家企業

過去幾年的表現是否穩定？

再來會看目前的價格是否便宜？

最後再看企業未來的成長性如何？

從過去、現在、及未來三個角度來分析。

 

從財報上，我們可以看出

台積電過去的營運表現優異，

從 2008 年至 2014 年，

營收平均年成長 14.8 %，

股東權益報酬率平均達 23.9 %，

稅後淨利年成長高達 20.5 %，

每股純益也從原先的 3.86 元

一路上升至 10.18 元。

 

以台積電 120 元以下的股價來計算，

等於本益比不到 12 倍，

遠低於市場平均本益比。

加上當時張忠謀董事長在法說會上

樂觀看好台積電

未來 5 年營收的年成長率，

如果張董所言不虛，

那代表台積電的獲利

有機會隨著營運規模

持續放大而逐年成長。

 

在這樣的前提下，

股價的下跌，非旦不應該停損，

反而是提供價值型投資人

絕佳的進場機會。

 

本文授權轉載自 Sunny愛Money  ETF理財網

未經授權，請勿轉載侵權！

 

（責任編輯：CMoney編輯 / Jacky）