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MSCI 11/14 宣布季度調整結果
將牽動全球資金移動
11 月份，除了是各上市櫃公司 Q3 季報出爐時期
還有一件重要的事件 : MSCI 11/14 宣布季度調整結果
MSCI (明晟) 已證實，
計劃提升 A 股占 MSCI 全球基準指數的權重，
從 5% 提升至 20%
目前正在進行磋商，並在明(2019)年宣布決議結果
而 MSCI 指數的調整，
將會影響被動型基金的資金配置
近期金管會主委顧立雄也表示，
「MSCI 納入 A 股的速度確實比我們預想的要快」
相對的，台股 10 月份幾乎被外資當作提款機，
法人預期，台股權重恐怕會「連四季」被調降
不過，市場上仍有 2 間公司，
有機會被新納入 MSCI 台灣指數
繼續看下去吧..
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首先，先介紹 MSCI 指數是什麼
MSCI，Morgan Stanley Capital Internationa 的縮寫
中文即為：摩根士丹利資本國際公司
就是在市場上常聽到的「大摩」
摩根士丹利，是全球編製指數的主要公司之一
而大摩制定的指數，
大致可區分為國家型、區域型、產業型等等
在眾多指數中，和台灣相關性最高的，
當然就是「MSCI 台灣指數」
另外還有區域型「MSCI 新興市場指數」、
「MSCI 新興亞洲指數」、「MSCI 亞太除日本指數」
✎ MSCI 指數季度調整時間
MSCI 成分股，
於每年 2 月底、5 月底 、8 月底、11 月底會進行季度調整
通常在月中，會公告增刪的成份股
以本次的調整為例，11/14 凌晨結果將出爐
新的調整則在 12/1 生效，
所以通常在 11/30 實際調整當天，
相關成份股的成交量、股價波動度會增加
✎ 指數成份股調整，牽動投資機構配置
MSCI 編製的指數，
是全球基金經理人參考的重要指標
因此指數成份股調整，
也將牽動投資機構的基金配置
被動式投資的 ETF，也會跟著調整
✎ MSCI 公司獲利來源 : 指數授權費
MSCI 編製的指數，
已經是各大被動型基金追蹤的 Benchmark
而 MSCI 公司主要的獲利來源，
就是所謂的「指數授權費」
通常「指數授權費」是照基金的資產規模、
或是期權的交易量為基準來收費
令人驚嘆的是，MSCI 公司近 2 年的漲勢非常剽悍
2012 年 10 月最低點僅 24.75 美元
不到 6 年時間，到了 2018 年 9 月，
最高點竟來到 184 美元
(圖片來源:券商看盤軟體)
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本次台股 MSCI 調整焦點 : 上海商銀(5876)
上海商銀(5876) 是今年台股唯一新上市的金融股
同時也是今年以來，市值最大的新上市股
本次 MSCI 的季度調整，有很高機率被納入新成份股
上海商銀(5876) 於 10/19 上市掛牌交易當天，
就受市場熱烈討論，股價也強勢演出慶祝行情
當天爆量 18,388 張，大漲 14.31 %
而筆者在 10/24 ，就曾針對上海商銀(5876) 、彰銀(2801)，
撰寫一篇基本面比較文章 (原文請點我)
當時即發現，雖然上海商銀(5876) 非金控體系，
旗下無保險子公司，
但近年 EPS 穩定度，並不輸給大型金控
✎ 股價幕後推手 : 台灣摩根士丹利
事實上，打開 籌碼 K 線一看，
法人對上海商銀(5876) 進入 MSCI 指數，
似乎是相當有信心
從 10/19 上市掛牌起，外資、投信皆站在買方
而且「台灣摩根士丹利」，正好就是買超最多的主力 !
從 10/24 ~ 11/12，已經連續買超 14 個交易日
本次台股 MSCI 調整焦點 : 大成鋼(2027)
除了上海商銀(5876) 之外，
另一檔有機會納入 MSCI 的成份股，則是大成鋼(2027)
在 2018 年 3 月起，美國啟動「232 關稅」條款，
對進口的鋁，將徵收 10% 的關稅
大成鋼(2027) 已順利用美國公司的身份，
申請到豁免權 (期限為一年，但可申請展延)
因此不會受到貿易戰波及
同時，美國的競爭對手並無取得豁免資格
因此未來大成鋼(2027)，應能在產業中維持地位
✎ 台灣摩根士丹利也出現佈局軌跡
和上海商銀(5876) 一樣，
近日「台灣摩根士丹利」，
也有出現小量佈局大成鋼(2027) 的軌跡
不過，就整體外資買賣超的情況來看，
近日是以站在賣方居多
納入 MSCI 非神藥，仍要緊盯基本面變化
一般報章雜誌在 MSCI 調整之際，
通常會大幅報導，特別在調整日當天
會成為財經板的熱門新聞
但筆者認為，個股納入 MSCI 不是神藥，仍要檢視基本面
在 2015 年 11 月份的季度調整，
當日的生技明星股 浩鼎 (4174) 被納入成分股
台灣摩根士丹利也是持續吸籌，
但是在 2015/11/30 調整當日，竟倒貨獲利出場
後來，股價雖然是創下 755 元的高點，
但隨著解盲失敗、內線交易疑雲等
股價快速向下崩跌
新增成份股，須留意短線利多出盡
經 MSCI 季度調整被新增、或被刪除的成份股
股價可能因籌碼的變動，
而出現超漲超跌的情況
換言之，新增成份股須留意短線利多出盡
另外，在調整日當天，
受影響的成份股，成交量將上升，
股價波動程度通常也會比較大，必須留意
後記 : 台股正面臨資金被磁吸的隱憂
回到前言所提到的，
「MSCI 納入 A 股的速度，確實比我們預想的要快」
Ａ股能入 MSCI ，顯示中國資本市場開放的進度是被認同
先不論 A 股提升的比重為多少，
長期而言，
投資在台股的資金可能會逐漸流失、而被磁吸至 A 股。
而對台股投資人而言，
除了關注被新增的台股成份股外，
A 股相關 ETF，亦值得觀察
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