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(圖/shutterstock)
本益比運用第二招：跟同業比較
本益比區間除了跟自己過去的歷史區間相比較之外，
另一個很好用的參考，
就是找出同業或是題材相近的公司，來做類比。
使用這樣的方式，有幾點要特別注意，
雖然是同業，但是本益比還是會有落差。
通常，處在產業龍頭地位(牌子最大、獲利狀況最好)，
財務狀況越健康(毛利率營業利益高、負債低、自由現金流高度淨流入等)，
都會拉高此公司的本益比。
舉例來說，
IC設計公司本益比時常都超過20倍，
如果此時發現有IC設計公司本益比約13倍，而且營收處在成長期，
公司產品也不是處在殺價競爭的紅海階段(毛利率/營業利益率趨勢下降)，
這樣我就會判斷低估，有買進的價值。
這邊的例子,，Q1季報公佈後，本益比約在14-15倍間的(3257)虹冠電
2014 第一季季報公佈掃瞄-個股追蹤範例-(3257) 虹冠電
產業龍頭跟第二線的本益比運用 (2395)研華與(6166)凌華為例
另外舉最近很火熱的工業電腦族群，(2395)研華跟(6166)凌華，
這兩間公司都屬工業電腦公司，而且產品同質性很高，也都是以自有品牌為經營的方針。
但是(2395)研華是工業電腦龍頭，而且經營績效從財務報表上顯示，
也比(6166)凌華還要好，所以理論上來說，(2395)研華應該要享有比較高的本益比
過去三年的(2395)研華跟(6166)凌華本益比河流圖
資料來源 2359研華本益比河流圖 6166凌華本益比河流圖
但是請看上圖"2012 Q2-Q3"顯示，
(2395)研華當時本益比約15倍，而且營運並沒有衰退。
而相反的(6166)凌華在EPS衰退的情況下(本益比河流圖負斜率)，
本益比接近20倍，再往後看一個月，市場立刻就修正了這個不合理，
(2395)研華就開始一路拉抬，一舉將本益比拉超過20倍，
而(6166)凌華，隨著營運轉佳，本益比回落到約15倍。
2012 Q3 到 2014 Q1之間，(2395)研華股價，
就是從20倍一路往上漲到25倍，而(6166)凌華就在15-20倍，
這邊我們就得出了一個相對的本益比落差。
再看"2014 Q2"(2395)研華挾著物聯網跟Computex的題材，
一舉將本益比在拉抬到超過30倍。
資料來源 (2395)研華
而第一季季報公佈後的(6166)凌華，
因為業績有成長，使得本益比回落到約15倍，
這個差距，在跟過去一段時間做比較，
是不是相對二線的(6166)凌華業績也是正成長，就有點低估了呢?
資料來源 (6166)凌華
果然(6166)凌華，6/5就開始一舉將股價拉抬到7x塊，
如果有注意到類股龍頭先行的這個概念，
你就可以買到落後補漲的(6166)凌華。
同業類比本益比，其實相當的好用，
所需要的就是，長時間觀察盤面上的類股並且自己勤做紀錄，
將時常會有起漲先後關係，同業公司做成一個分類，
然後時常觀察類股"龍頭"的動向。
當類股龍頭率先創新高以及走勢從盤整轉為多頭時後，
就算沒第一時間跟到，也有很高的機會從同業的二軍板凳，找到會補漲比價的個股。
相反的，如果產業龍頭股走勢轉空，那就意味著，要趕緊腳底抹油，先走再說啦。
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如果你 還不太瞭解如何操作，可以參考 我的以下幾篇網誌文：
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